در اینجا دلیلی است که پول هوشمند برای پیشی گرفتن از رشد، روی سهام ارزشی شرط بندی می کند

در ظاهر، واکنش سرمایه گذاران تا حدی معقول است، زیرا ارزش فعلی سود سال های آینده با کاهش نرخ بهره افزایش می یابد. از آنجایی که سهم بیشتری از سود سهام در حال رشد نسبت به سهام ارزشی در سال‌های آینده وجود دارد، سهام در حال رشد باید در صورت کاهش نرخ‌ها به طور نامتناسبی سود ببرند.

یا منطق رشد سهام پیش می رود. پاشنه آشیل این منطق این فرض است که درآمد سهام رشد سریعتر از سهام ارزشی رشد خواهد کرد. اغلب اوقات، این مورد نیست.

پذیرفتن این امر برای سرمایه گذاران دشوار است، زیرا سهام رشد اغلب آنهایی هستند که رشد سود سال های آخر آنها بسیار بالاتر از میانگین بوده است. اما فقط به این دلیل که درآمدهای گذشته یک شرکت با سرعتی سریع رشد کرده است، به این معنی نیست که در آینده با این سرعت رشد خواهند کرد.

طبق چندین پروژه تحقیقاتی بزرگ در چند دهه گذشته، در واقع باید انتظار داشته باشیم که درآمدها نتوانند این سرعت را حفظ کنند. یکی از اولین ها، که 25 سال پیش در مجله داراییتوسط لوئیس کی سی چان (رئیس دپارتمان مالی دانشگاه ایلینوی اوربانا-شامپین) و جیسون کارسسکی و جوزف لاکونیشوک (از مدیریت دارایی LSV) انجام شد. پس از تجزیه و تحلیل داده های سهام ایالات متحده از سال 1951 تا 1997، آنها دریافتند که "هیچ تداومی در رشد سود بلندمدت فراتر از شانس وجود ندارد."

دو محقق در Verdad، شرکت مدیریت پول، اخیراً این را به روز کردند مجله دارایی مطالعه ای برای تمرکز بر 25 سال از انتشار آن. آنها برایان چینگونو، مدیر تحقیقات کمی ورداد، و گرگ اوبنشاین، شریک و مدیر اعتبار شرکت هستند. آن‌ها به همان نتیجه‌گیری رسیدند که مطالعه قبلی: «[ما] شواهد کمی از تداوم رشد درآمد، فراتر از شانس، در بلندمدت پیدا نکردیم».

جدول زیر آنچه را که محققان Verdad برای شرکت‌هایی که رشد درآمدشان در یک سال معین در 25 درصد برتر بوده است، خلاصه می‌کند. آنها به دنبال این بودند که ببینند چه تعداد از آنها، به طور متوسط، در نیمی از رشد EBITDA در هر یک از پنج سال بعدی قرار دارند. این نوار نسبتاً پایینی است که می توان از روی آن پرش کرد، و با این حال بسیاری، در برخی سال ها، اکثر آنها نتوانستند آن را پاک کنند.

به دقت توجه داشته باشید که این نتایج به این معنی نیست که کل بازار سهام نباید در این هفته در واکنش به چرخش مورد انتظار فدرال رزرو رشد می کرد. در عوض، این مطالعات از عملکرد نسبی سهام با ارزش و رشد صحبت می کنند. رشد نباید از ارزش بهتر باشد فقط به این دلیل که نرخ بهره ممکن است در حال کاهش باشد، همانطور که ارزش نباید از رشد بهتر باشد فقط به این دلیل که نرخ ها ممکن است در حال افزایش باشند.

بنابراین دفعه بعد که فدرال رزرو تغییر کرد این را در نظر داشته باشید. اگر بازار با انحراف شدید به سمت رشد یا ارزش واکنش نشان دهد، یک شرط مخالف جسورانه پیش‌بینی این است که واکنش به زودی خود به خود اصلاح خواهد شد. به همین دلیل است که مخالفان در حال حاضر روی ارزش بیش از رشد شرط می‌بندند.

مارک هولبرت یک همکار منظم در MarketWatch است. Hulbert Ratings وی خبرنامه های سرمایه گذاری را که هزینه بالایی را برای حسابرسی پرداخت می کنند ، ردیابی می کند. می توان به او دسترسی پیدا کرد [ایمیل محافظت شده]

همچنین بخوانید: "محور" فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره برای سهام صعودی خواهد بود. اما زمان بندی همه چیز است.

پلاس: اد یاردنی، استراتژیست می گوید، کلمه کلیدی سرمایه گذاران برای رمزگشایی از حرکت بعدی فدرال رزرو «اعتدال» است.