صندوق‌های سرمایه‌گذاری از شتاب دوری کرده‌اند - به خطر می‌افتند

به عنوان بازارهای سهام سقوط کرده اند، صندوق های تامینی تنها کاری را که می توانند برای محافظت از خود انجام دهند، انجام داده اند. به طور کلی، صندوق‌ها در یک الگوی نگهداری باقی می‌مانند - با کمترین میزان مواجهه آنها با سهام از سال 2009. این بدون شک خبر خوبی برای سرمایه‌گذاران است، زیرا 50 موقعیت خرید برتر در میان صندوق‌های تامینی سال گذشته به شدت کاهش یافته‌اند. با این حال، وجوه نیز ضد حرکت شده است که به بازده آنها آسیب وارد کرده است.

صندوق های پوشش ریسک، قرار گرفتن در معرض سهام را محدود می کنند

گلدمن ساکس در مانیتور روند سه ماهه صندوق تامینی گزارش داد که میانگین صندوق تامینی در بحبوحه بازار چالش برانگیز هم برای آلفا و هم برای بتا 5 درصد کاهش یافته است. قرار گرفتن در معرض نور کمک کرده است صندوق های تامینی باد مخالف بتای ناشی از کاهش 500 درصدی S&P 16 از سال تا به امروز و کاهش 29 درصدی سبد VIP صندوق تامینی گلدمن از 50 محبوب ترین موقعیت خرید در میان صندوق های تامینی بنیادی را محدود کنید.

این شرکت اضافه کرد که صندوق‌های کلان عموماً عملکرد بهتری نسبت به صندوق‌های سهام داشته‌اند و تا به امروز 9 درصد بازدهی داشته‌اند در حالی که میانگین بازده صندوق‌های سهام 12- درصد است.

گردش مالی سه ماهه در میان صندوق ها در سه ماهه سوم به پایین ترین حد خود رسید. این شرکت خاطرنشان کرد که میزان کل تغییرات در شیب‌های بخش نیز کمترین میزان از سال 2019 بوده است و بیشتر شیب‌ها در حدود میانگین 10 ساله خود هستند.

شیب عاملی

گلدمن همچنین گزارش داد که تعادل بین رشد و ارزش به میانگین 20 ساله خود بازگشته است و افزود که وجوه معمولاً به سمت رشد متمایل می شوند. با این حال، آنها در سال گذشته بیش از حد معمول در معرض ارزش قرار گرفته اند.

عملکرد بهتر از رشد در طول سه ماهه سوم به تغییر شیب صندوق تامینی به میانگین رشد 20 ساله خود در برابر ارزش کمک کرد. به‌علاوه، علی‌رغم مواجهه‌های ضعیف در بازار، پرتفوی‌های بلند صندوق‌های پوشش ریسک دارای شیب غیرمعمول زیادی از شتاب هستند.

در طول 20 سال گذشته، تنها باری که از شیب ضد مومنتوم فعلی فراتر رفت، اوایل سال 2002 و سه ماهه دوم سال 2022 بود. صندوق های سرمایه گذاری معمولاً به سمت شتاب متمایل می شوند، اما از اواسط سال 2020 به تدریج این موقعیت را کاهش داده اند.

گلدمن همچنین خاطرنشان کرد که حرکت اخیر به شدت با جهت بازار سهام همبستگی منفی داشته است، همانطور که با برگشت شدید در کنار بازگشت مجدد بازار در اوایل این ماه نشان داده شد.

به این ترتیب، منطقی است که شیب دور از مومنتوم به عنوان یک باد مخالف برای بازده صندوق در بیشتر سال جاری بوده است، اگرچه در این ماه در خلال معکوس شدن مومنتوم شدید پاداش داده شد. ضریب مومنتوم S&P 500 بلند/کوتاه گلدمن امسال تا 20 نوامبر 3 درصد بازدهی داشته است، اما از آن زمان به بعد، به شدت معکوس شده است و از سال 1980 به بعد در صدک اول قرار گرفته است.

این شرکت گزارش داد که مومنتوم در سایر دوره‌های استرس بازار، از جمله سال‌های 2009، 2012، 2016 و 2020، عملکرد بهتری داشته است. بنابراین، گلدمن انتظار ندارد که مومنتوم به‌طور کامل عملکرد بهتر اخیر خود را بدون بهبود چشم‌انداز بازار و اقتصاد کاهش دهد.

کاهش اهرم خالص

در همین حال، اهرم خالص به روند کاهشی خود ادامه داد، همانطور که در طول سال ادامه داشت. با این حال، این شرکت اضافه کرد که با توجه به چالش انتخاب سهام برنده در شرایط فعلی، مواجهه‌های ناخالص هنوز به طرز شگفت‌آوری بالا هستند.

اگرچه اهرم خالص در ماه گذشته بالاتر رفته است، اما بسیار کمتر از میانگین یک و پنج ساله خود باقی مانده است. اهرم ناخالص بی ثبات بوده است اما بسیار کمتر کاهش یافته است. اهرم خالص خالص نشان می‌دهد که صندوق‌های تامینی نسبت به مسیر کوتاه‌مدت بازار خوش‌بین نیستند، اما به نظر می‌رسد دور شدن آنها از حرکت با این دیدگاه در تضاد است.

صندوق‌ها از ETFها و قراردادهای آتی برای مدیریت قرار گرفتن در معرض بازارهای کلان با همبستگی بالا استفاده کردند. نسبت ETF به بهره کوتاه مدت تک سهام اکنون به بالاترین سطح خود در 10 سال گذشته رسیده است. در واقع، بهره کوتاه مدت در تک سهام نزدیک به کمترین رکورد ثبت شده در سال 2000 و سال گذشته باقی مانده است.

لیست VIP صندوق تامینی

اگرچه سبد VIP صندوق سرمایه گذاری گلدمن تا به امروز 29 درصد سقوط کرده است، به نظر می رسد صندوق های تامینی در مورد سهام مورد علاقه خود محکوم شده اند. متوسط ​​صندوق تامینی 71 درصد از پرتفوی طولانی خود را در 10 موقعیت برتر خود سرمایه گذاری کرده است که دومین تمرکز بالاتر پس از سه ماهه چهارم سال 2018 است.

خدمات فناوری و ارتباطات تقریباً نیمی از فهرست VIP گلدمن و هشت سهم از 10 سهام برتر را تشکیل می دهند. اگرچه صندوق های تامینی در طول سه ماهه سوم تغییر خود را از ADR های چینی متوقف کردند، علی بابا تنها نماینده لیست VIP باقی مانده است.

سبد VIP از سال 500 در 58 درصد از سه ماهه‌ها عملکرد بهتری نسبت به S&P 2001 داشته است و میانگین بازدهی مازاد 34 واحد پایه در هر سه ماهه را ایجاد کرده است. با این حال، سبد در سال جاری عملکرد ضعیفی داشته است و تا به امروز 29 درصد از دست داده و 500 درصد از S&P 13 عقب مانده است.

عملکرد امسال همچنین فهرست VIP را در مسیری قرار می دهد که دومین سال بدترین سال خود را طی 20 سال گذشته به صورت مطلق پس از 2008 و به صورت نسبی پس از سال 2021 داشته باشد. ربع. با این حال، سبد از آن زمان عملکرد ضعیف خود را در چند هفته گذشته از سر گرفته است.

حداقل تغییرات بخش

تخصیص بخش در طول سه ماهه سوم نسبتاً ثابت بود، زیرا بیشتر شیب های بخش خالص در میانه توزیع های خود در 10 سال گذشته قرار داشتند. جالب توجه است، این شرکت خاطرنشان کرد که بزرگترین تغییر بخش، چرخش از اختیار مصرف کننده به کالاهای اصلی مصرف کننده بود. با این حال، چهار نام از 10 نام برتر در لیست VIP از محبوب ترین ها سهام صندوق های تامینی نام های اختیاری مصرف کننده هستند.

Industrials هنوز هم بزرگترین اضافه وزن خالص نسبت به راسل 3000 است. با این حال، تنها یک سهام، TransUnionTRU
، جایگاهی را در لیست سهام شرکت در Rising Stars با بیشترین افزایش محبوبیت در بین صندوق های تامینی در سه ماهه سوم بدست آورد. در همین حال، چهار نام صنعتی در لیست ستاره های در حال سقوط گلدمن قرار داشتند: GXO Logistics، Robert Half International.RHI
، Johnson Controls InternationalJCI
و IAA.

در اینجا آنچه در لیست VIP برای Q3 وجود دارد آورده شده است

علاوه بر فاصله گرفتن از شتاب، اخیراً در فهرست VIP صندوق تامینی از عوامل کیفی دور شده است، از جمله بازده بالا سرمایه و نوسانات کم. این شرکت اضافه کرد که عملکرد محبوب‌ترین شرکت‌های بلند مدت آن‌ها به‌ویژه با عملکرد بهتر از سرمایه‌های کوچک به جای سقف‌های بزرگ مرتبط است.

مایکروسافتMSFT
جایگزین آمازون شدAMZN
به عنوان سهام برتر در میان صندوق های تامینی، و اوبرUBER
و نتفلیکسNFLX
در این لیست برای ورود به پنج نفر برتر قرار گرفت. متا پلتفرم ها برای اولین بار از سال 2014 به بعد از پنج پلتفرم برتر سقوط کردند. در سه ماهه سوم 15 مورد جدید به لیست VIP اضافه شد، از جمله NVIDIANVDA
روز
، روز کاری، VMwareVMW
، S&P Global، Liberty Media Series C و Eli Lily.

علاوه بر مایکروسافت، آمازون، متا پلتفرم، اوبر و نتفلیکس، 10 سهام برتر دیگر آلفابت، ویزا بودند.V
، سیبAAPL
، مسترکارتMA
و پی پالPYPL
. همه 10 موقعیت برتر تا به امروز در سال قرمز قرار دارند و متا پلتفرم ها (-65%)، پی پال (-52%)، نتفلیکس (-49%) و آمازون (-41%) بدترین عملکردها را داشتند. تنها Visa (-2) و Mastercard (-4%) بازده منفی تک رقمی داشته اند.

با نگاهی بیشتر به فهرست، T-Mobile (+25%)، Willscot Mobile Mini Holdings (+14%)، و Activision BlizzardATVI
(+12%) در مقایسه با بقیه لیست عملکرد نسبی بهتری داشتند. برخی از بازیگران قوی‌تر شامل Chesapeake Energy بودندCHK
(71+)، واحد LP انتقال انرژی (+58%) و الی لیلی (+30%). با این حال، آن‌ها در فهرست افراد VIP بسیار پایین‌تر بودند، که نشان می‌دهد نسبت به موقعیت‌های متعددی که امسال به شدت کاهش یافته‌اند، محبوبیت بسیار کمتری دارند.