دوران "Greenspan Put" به پایان رسیده است - و نه یک میلی ثانیه خیلی زود

در محافل اقتصادی آسیایی، تعداد کمی از چهره های غربی در 25 سال گذشته بیشتر از آلن گرینسپن قطبی شده اند.

نه اینکه آسیا از دوره ریاست جمهوری 2017-2021 دونالد ترامپ در آمریکا لذت برد. را جنگ تجاری، تاخت و تاز توییتر و واکنش فاجعه بار کووید-19 در کوتاه مدت مسیر این منطقه را تخریب کرد. با این حال، پیامدهای مدیریت گرینسپن به عنوان رئیس فدرال رزرو در سال‌های 1987-2006، رهبران را از جاکارتا تا توکیو تا به امروز تحت الشعاع قرار داده است.

یک زخم ماندگار: چرخه تهاجمی گرینسپن فدرال رزرو در سال های 1994-1995، که باعث افزایش سرسام آور دلار شد. در سال 1997، دفاع از میخ های ارزی در بانکوک، جاکارتا و سئول غیرممکن شد. همچنین به بحران مکزیک، ورشکستگی اورنج کانتی، کالیفرنیا و انقراض غول اوراق بهادار وال استریت، Kidder, Peabody & Co کمک کرد.

بزرگ‌تر از ربع قرن پیشروی بانک‌های مرکزی در کنترل اقتصاد است. جنبه تاریک این مدل پیشگام گرین اسپن امروزه بیش از حد آشکار می شود.

در اینجا پیشینه است. در اواسط دهه 1990، گرین اسپن بزرگتر از عمرش تبدیل به یک با ارزش شده بود. شهرت، هم در محافل مالی و هم در فرهنگ پاپ. او نزدیک ترین چیزی بود که بازی اقتصادی به یک ابرقهرمان مارول مانند داشت.

شهرت گرینسپن سال به سال افزایش یافت تا جایی که او شروع به حضور در فهرست "جذاب‌کننده‌ترین" مجلاتی مانند مردم همراه با لئوناردو دی کاپریو، اپرا وینفری و اعضای گروه Spice Girls.

واقعا لحظه عجیبی بود. زمانی که رؤسای جمهور غمگین شدند، وال استریت غمگین شد و قانونگذاران با هر سخنان گرینسپن توجه خود را جلب کردند.

وقایع سال 2001 را در نظر بگیرید. در آن زمان، بیل کلینتون، رئیس جمهور مستعفی، به تازگی به جانشین جورج دبلیو بوش مازاد بودجه داده بود. گرینسپن، لیبرتارین ارشد واشنگتن در آن زمان، آن را نداشت. درعوض، او از کاهش مالیات غول‌پیکر حمایت کرد - و یک کاهش داد. و یک بد وقت، بیش از حد. دو بعد از سپتامبر 11 جنگ در بالای سقوط فن آوری بعد، و ایالات متحده یک بار دیگر در قرمز شنا کرد.

آسیا هنوز با عوارض جانبی مدلی که "اثر هاله ای" گرینسپن ایجاد کرد دست و پنجه نرم می کند. با داشتن نبوغ فرضی در کنترل قدرتمندترین موتور اقتصادی جهان، کنگره آنقدر هیجان زده بود که کارها را به گرین اسپن واگذار نمی کرد. یا به "معلمهمانطور که باب وودوارد عنوان کتاب 2000 گرین اسپن در حال جوشش را عنوان کرد.

مدل به سرعت گرفتار شد. مقامات لندن، فرانکفورت، پاریس، توکیو، سیدنی و جاهای دیگر احساس کردند که این شناور کار می کند. با گذشت زمان، بریتانیا، منطقه یورو، ژاپن و سایر اقتصادهای بزرگ، چه با طراحی و چه از طریق اسمز سیاست گذاری، کلیدها و چرخ فرمان را به مقامات پولی منتخب واگذار کردند.

برای یک چیز، سپردن تنظیم دقیق به بانک مرکزی، سیاستمداران را از کار آشفته اصلاح و تنظیم مجدد اقتصادها رها کرد. وقتی می‌توانید وظایف تعمیر و نگهداری را به بانک‌های مرکزی مجهز به ماشین‌های چاپ اعتباری برون‌سپاری کنید، چرا برای تغییر وضعیت موجود ریسک کنید؟

که منجر به به اصطلاح "گرین اسپن قرار داده است" گرینسپن به عنوان مبشر بازار آزاد به فدرال رزرو آمد. در طول سالها، او به شدت در جهت نجات بازارها در مواقع آشفتگی حرکت کرد.

گرین اسپن فدرال این کار را در بحبوحه بحران مالی آسیا در سال 1997 انجام داد. در سال 1998، زمانی که صندوق تامینی مدیریت سرمایه بلندمدت منفجر شد، مجدداً "قرار دادن" را به کار گرفت. چند سال بعد پس از سقوط Dot-com به کمک آمد.

پاسخ‌های پولی مشابه در فرانکفورت و توکیو رایج شد. در سال‌های اخیر، بانک خلق چین شهرت خود را برای فعال کردن بازارها در زمان‌های آشفته ایجاد کرده است. صحبت در مورد "PBOC put" اغلب در محافل بازار شانگهای ظاهر می شود.

با گذشت زمان، بانک های مرکزی در هنگ کنگ، جاکارتا، مانیل، بمبئی، سئول و فراتر از آن، کنترل بیشتری بر مدیریت اقتصادی از آنچه در دستورات آنها تصور می شد، به عهده گرفتند. زمانی که گرین اسپن در سال 2006 دفتر مرکزی فدرال رزرو را ترک کرد، مجتمع صنعتی بانک مرکزی که او ایجاد کرد، مدل رشد غالب بود.

لوئیس گاو، اقتصاددان در Gavekal Research اشاره می‌کند که «چند زمانی بعد، آلن گرینسپن بازنشسته شد و نسل جدیدی از بانک‌های مرکزی به دنبال او آمدند که مطمئن بودند با دستکاری قیمت پول و مقدار آن، می‌توانند نتایج بهتری نسبت به اقتصاد معمولی به دست آورند». سیاست گذاری

در بحبوحه بحران Lehman Brothers در سال 2008، زمانی که بانک‌های مرکزی با آتش نشانی در مقیاسی که قبلاً دیده نشده بود، همه چیز بزرگ شد. کووید-19 مقامات پولی را مجبور به رقابت برای تقویت اقتصاد به روش‌های بی‌سابقه‌تر کرد.

با این حال، 25 سال کنترل بانک‌های مرکزی، اقتصاد جهانی را ضعیف‌تر و بهره‌ورتر کرد. اگرچه تعمیم بیش از حد دشوار است، اما این ترتیب اشتها برای اختلال، اختراع مجدد و عضله سازی اقتصادی را از بین برد. ربع قرن درمان علائم مشکلات اقتصادی، نه علل زمینه ای، این کار را انجام می دهد.

ماتریس تمام نقدینگی-بدون اصلاحات که گرین اسپن، اکنون 96 ساله، به ما به ارث گذاشته است، بادهای مخالفی را ایجاد می کند که آسیا شاهد آن نبود. ژاپن را در نظر بگیرید که بیش از دو دهه است در جای خود راه می رود. با بانک مرکزی ژاپن سال به سال، دهه به دهه، حزب حاکم لیبرال دموکرات، با وظیفه‌شناسی در حالت خودپرداز، انگیزه کمی برای بالا بردن بازی رقابتی کشور دارد.

اما اکنون مقامات دولتی از توکیو تا جاکارتا و از دهلی نو تا مانیل چاره‌ای جز بالا زدن آستین‌ها و ایجاد رشد طبیعی ندارند.

این برنامه 12 مرحله ای مطمئناً چالش برانگیز است. اما زمان آن فرا رسیده است که کاسه‌های ضرب المثلی که بانک‌های مرکزی دوباره پر می‌کردند و دوباره پر می‌کردند، به سمت تغییرات ساختاری حرکت کنند. تنها سیاست گذاری جسورانه و نوآورانه می تواند بوروکراسی را کاهش دهد، نوآوری را افزایش دهد، نیروی کار را تقویت کند و زنان را برای گسترش مزایای رشد توانمند کند.

خبر خوب این است که با از دست دادن اهمیت «Greenspan put»، آسیا در موقعیت خوبی برای ابداع راه‌هایی برای رشد است. بهتر، نه فقط سریعتر یک میلی ثانیه هم برای تلف کردن وجود ندارد.