گلدمن برای فدرال رزرو برای شکست دادن تورم بدون رکود، "مسیری امکان پذیر اما دشوار" می بیند

به گفته گلدمن ساکس، مسیر فدرال رزرو برای کاهش تورم سرسام آور و در عین حال جلوگیری از سقوط اقتصاد به سمت یک رکود بزرگ، هنوز باز است، اما در حال محدودتر شدن است.

از آنجایی که بانک مرکزی به دنبال ادامه افزایش نرخ بهره است، اقتصاد مملو از سیگنال های متفاوت است: افزایش سریع ارقام حقوق و دستمزد در برابر کاهش شدید تعداد مسکن، کاهش قیمت بنزین در مقابل افزایش هزینه های سرپناه و غذا، و احساسات پایین مصرف کنندگان در برابر اعداد ثابت هزینه ها.

در میان همه اینها، فدرال رزرو در تلاش است تا تعادلی بین کاهش سرعت ایجاد کند، اما نه خیلی زیاد.

در این زمینه، اقتصاددانان گلدمن فکر می‌کنند که پیروزی‌های واضح، برخی از دست دادن‌ها و چشم‌اندازی در پیش رو بوده که چالش‌های اساسی را ایجاد می‌کند.

دیوید مریکل، اقتصاددان گلدمن، در یادداشت مشتری گفت: "نتیجه گیری کلی ما این است که یک مسیر امکان پذیر اما دشوار برای فرود نرم وجود دارد، اگرچه چندین عامل خارج از کنترل فدرال رزرو می توانند این مسیر را تسهیل یا پیچیده کنند و شانس موفقیت را افزایش یا کاهش دهند." یکشنبه.

یکی از بزرگترین محرک های تورم، رشد بیش از حد بوده است که عدم تعادل بین عرضه و تقاضا ایجاد کرده است. فدرال رزرو از افزایش نرخ بهره استفاده می کند تا تقاضا را کاهش دهد تا عرضه بتواند عقب بیفتد و فشارهای زنجیره تامین که با اندازه گیری شده توسط یک شاخص فدرال رزرو نیویورک، به پایین ترین سطح خود از ژانویه 2021 رسیده است.

بنابراین در این زمینه، مریکل گفت که تلاش‌های فدرال رزرو "به خوبی پیش رفته است". او گفت که افزایش نرخ - که در مجموع 2.25 درصد از ماه مارس بوده است - در رابطه با رشد و به‌ویژه تقاضا به "کاهش بسیار ضروری" دست یافته است.

در واقع، گلدمن انتظار دارد که تولید ناخالص داخلی تنها با سرعت 1 درصد در چهار فصل آینده رشد کند و این در حال انجام است. کاهش متوالی 1.6% و 0.9%. اگرچه اکثر اقتصاددانان انتظار دارند که دفتر ملی تحقیقات اقتصادی آمریکا را در رکود اعلام نخواهد کرد برای نیمه اول سال، مسیر رشد آهسته، عمل متعادل کننده فدرال رزرو را دشوارتر می کند.

در مورد مشابهی، مریکل گفت که اقدامات فدرال رزرو به کاهش شکاف عرضه و تقاضا در بازار کار کمک کرده است، جایی که هنوز وجود دارد. نزدیک به دو فرصت شغلی برای هر کارگر موجود او نوشت که این تلاش «راه درازی در پیش دارد».

با این حال، بزرگترین مشکل تورم سرسختانه بالاست.

La شاخص قیمت مصرف کننده در ماه جولای ثابت بود اما همچنان نسبت به سال گذشته 8.5 درصد افزایش یافته است. دستمزدها در یک کلیپ قوی در حال افزایش است و میانگین درآمد ساعتی 5.2 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. مریکل گفت، در نتیجه، تلاش‌های فدرال رزرو برای متوقف کردن مارپیچی که در آن قیمت‌های بالاتر دستمزدهای بالاتر را تامین می‌کند و تورم را تداوم می‌بخشد، «تاکنون پیشرفت چندان متقاعدکننده‌ای نشان نداده است».

وی افزود: «خبر بد این است که تورم بالا بر مبنای گسترده است، معیارهای روند زیربنایی افزایش یافته است و انتظارات تورمی کسب‌وکار و قصد قیمت‌گذاری همچنان بالاست.»

مبارزه با تورم ممکن است به افزایش نرخ بالاتر از آنچه بازار در حال حاضر پیش بینی می کند نیاز داشته باشد.

پیش‌بینی گلدمن این است که فدرال‌رزرو قبل از پایان سال، نرخ‌های معیار را یک درصد دیگر افزایش می‌دهد، اما مریکل اذعان کرد که به دلیل «کاهش اخیر در شرایط مالی، سرعت قوی استخدام‌ها و نشانه‌های چسبندگی، «ریسک صعودی» وجود دارد. در رشد دستمزد و تورم.»

در واقع، ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، دوشنبه گفت که فکر می کند بازار مسیر آینده افزایش نرخ بهره و در نتیجه خطرات فرود سخت یا رکود را دست کم می گیرد.

او به سی‌ان‌بی‌سی گفت: «بازار در حال سوء تفاهم است که فدرال رزرو در حال انجام چه کاری است.مربع جعبه” در یک مصاحبه زنده "من فکر می کنم فدرال رزرو برای مدت طولانی تری از آنچه فعالان بازار درک می کنند، بالاتر خواهد بود."

به نظر دادلی، فدرال رزرو تا زمانی که مطمئن شود تورم به هدف 2 درصدی بانک مرکزی بازمی گردد، به روند صعودی خود ادامه خواهد داد. حتی با سخاوتمندانه ترین معیار تورم، شاخص قیمت هزینه های مصرف شخصی اصلی که فدرال رزرو از آن پیروی می کند، تورم همچنان 4.8 درصد است.

"بازار کار بسیار محدودتر از آن چیزی است که فدرال رزرو می خواهد. نرخ تورم دستمزد بسیار بالاست و با تورم 2 درصد همخوانی ندارد.

دادلی انتظار دارد که تا زمانی که پویایی اشتغال به اندازه کافی تغییر نکند تا نرخ بیکاری «بسیار بالای 4 درصد» در مقایسه با سطح فعلی 3.5 درصدی آن به دست آید، این نرخ ها همچنان بالا خواهد رفت.

او گفت: «هرگاه نرخ بیکاری نیم درصد یا بیشتر افزایش یافته باشد، نتیجه آن رکود تمام عیار بوده است.

یکی از معیارهای رابطه بین بیکاری و رکود، قانون سام نامیده می شود که بیان می کند رکود زمانی رخ می دهد که میانگین سه ماهه بیکاری نیم درصد بالاتر از کمترین میزان خود در 12 ماه گذشته باشد.

بنابراین این تنها به یک نرخ 4٪ تحت قانون Sahm نیاز دارد. در جدیدترین پیش بینی های اقتصادی خود، اعضای کمیته بازار آزاد فدرال تعیین نرخ نمی بینند که سطح بیکاری تا سال 2024 این نرخ را بشکند.