شما می توانید حرکت ضمنی یک گزینه را با اضافه یا کم کردن حق بیمه از قیمت اعتصاب محاسبه کنید. به عنوان مثال، یک سهام 100 دلاری با گزینه های فراخوانی در پول (100 دلار) که قیمت آن 10.00 دلار است، حرکت ضمنی 10٪ با قیمت سربه سر 110 دلار دارد. اگر این گزینه 10.00 دلاری بود، نقطه سر به سر 90.00 دلار بود.
توجه: محاسبه حرکت ضمنی یک گزینه با محاسبه حرکت ضمنی یک سهام متفاوت است. برای محاسبه حرکت ضمنی یک سهام، به سادگی حق بیمه تماس را اضافه کرده و با هم جمع کنید (20 دلار در مورد مثال بالا).
اگر حرکت ضمنی یک گزینه پیش از درآمد 10٪ باشد و سهام فقط 1٪ به نفع شما حرکت کند، حتی اگر جهت گیری شما درست بود، گزینه شما ممکن است روز بعد پایین تر معامله شود. هرچه گزینه شما به انقضا نزدیکتر باشد، خطر له شدن IV بیشتر است.
درک شکست IV و فروپاشی تتا برای معاملات گزینه های سود بسیار مهم است.
اکنون که مشکلات احتمالی نگه داشتن یک گزینه از طریق درآمد را درک کرده اید، بیایید در مورد تجارت قبلی اینتل گلدمن صحبت کنیم: یک معامله نزولی مشابه در اینتل قبل از درآمد آنها در 28 آوریل.
گلدمن این اسکناس را با معامله اینتل با قیمت 47.01 دلار منتشر کرد، با این ایده که یک اعتصاب 45 دلاری کم‌هزینه است که در انقضای ماهانه بعدی در ماه می منقضی می‌شود. حرکت ضمنی آن گزینه 7 درصد بود، به این معنی که نقطه سربه‌سر در این معامله تا تاریخ انقضای ماه مه تقریباً <43.71 دلار بود. زمانی که درآمد به دست آمد (28 آوریل)، سهام تقریباً 7 درصد کاهش یافت (اینتل در آن روز با قیمت 43.59 دلار بسته شد) - حرکت مورد انتظار گزینه را برآورده کرد بیش از 2 هفته باقی مانده تا انقضا
خلاصه داستان: حق با گلدمن بود و تجارت سودآور بود. سهام به اندازه کافی در جهت خود حرکت کرد تا از فروپاشی تتا و شکست IV مرتبط با آن پیشی بگیرد.
با این حال، طولانی‌مدت تنها راهی نیست که گلدمن می‌توانست از گزینه‌هایی برای پیش‌بینی نزولی در اینتل استفاده کند.
نحوه استفاده از اسپردهای عمودی برای تجارت سود در مورد معامله قبلی گلدمن در اینتل، اگر آنها می خواستند با استفاده از گزینه های اعتصاب 45 دلاری دیدگاه نزولی داشته باشند، می توانستند از اسپرد عمودی استفاده کنند. اسپردهای عمودی شامل خرید یک گزینه و همزمان فروش گزینه دیگری در برابر آن با استفاده از همان انقضا است.
به عنوان مثال، گلدمن می‌توانست گزینه‌های فروش اعتصابی ۴۵ دلاری را بخرد و گزینه‌های فروش ۴۰ دلاری را علیه آنها بفروشد. این چند چیز کلیدی در مورد ساختار تجارت را تغییر می داد:
گزینه های کوتاه تتا مثبت هستند. یعنی وقتی زمان می گذرد، گزینه های کوتاه می شوند بیش سودآور در حالی که شخصی که آنها را به او فروخته اید با گذشت زمان پول خود را از دست می دهد، شما در نقطه مقابل آن معامله قرار دارید، به این امید که این گزینه بی ارزش منقضی شود.
با فروش یک گزینه در برابر گزینه طولانی خود، مبلغ کل حق بیمه ای را که باید برای ورود به معامله هزینه کنید، کاهش می دهید. اگر گزینه long put خواهد بود 1.30 دلار هزینه داشته اند، و گزینه قرارداد کوتاه 0.80 دلار قیمت دارد، اکنون شما یک استراتژی دارید که قیمت آن 0.50 دلار است! در کنار تغییر در مبنای هزینه، تغییر خوشایند دیگری نیز وجود دارد…
این ساده است: اگر گزینه اعتصاب 45 دلاری شما در ابتدا 1.30 دلار قیمت داشت، نقطه سر به سر آن کمتر از 43.70 دلار بود. اگر موقعیت شما اکنون یک اسپرد بدهی 45 دلاری یا 40 دلاری است که 0.50 دلار قیمت دارد، نقطه سر به سر شما اکنون <44.50 دلار است! این بدان معناست که سهام باید کمتر حرکت کند تا موقعیت سودآور شود. اما هر چیزی گیرایی دارد و در این مورد، گرفتاری این است…
یک اعتصاب طولانی 45.00 دلاری از نظر فنی دارای حداکثر ارزش 4,500 دلار است - یک دلار به ازای هر پنی که سهام به زیر 45 دلار کاهش می یابد، احتمالاً تا 0 دلار کاهش می یابد. با این حال، با فروش یک گزینه در برابر قرارداد طولانی خود، اکنون حداکثر ارزش موقعیت خود را در اعتصاب کوتاه محدود می کنید. در این مورد، اگر از اسپرد 45/40 دلاری استفاده می‌کردید، حداکثر ارزش اسپرد شما در انقضا 500 دلار است - یک دلار برای هر پنی که سهام به زیر 45 دلار می‌رسد تا زمانی که به 40 دلار برسد.
به طور خلاصه: اسپردهای عمودی به معامله‌گران اجازه می‌دهد تا در ازای از دست دادن برخی از پاداش‌های احتمالی، برخی از ریسک‌های مربوط به نگهداری گزینه‌ها را از طریق سود کاهش دهند.
خط پایین دید پسین 20/20 است. ما می دانیم که در سه ماهه گذشته، گلدمن بهتر است از یک اسپرد قرار دادن عمودی به جای استفاده طولانی برای پیش بینی نزولی اینتل استفاده کند. با این حال، این سه ماهه می تواند متفاوت باشد. نقطه سر به سر برای قرارهای نزدیک به پول درست بالاتر از پایین ترین قیمت چند سال اخیر در قیمت سهام اینتل است. اگر اینتل از نظر درآمد کمتر از این نقطه باشد، ممکن است نیاز داشته باشد که وارد دوره ای از کشف قیمت شود تا به پایین ترین سطح جدیدی دست یابد – که می تواند بخشی از این باشد که چرا گلدمن ساکس در این نام بسیار نزولی است.
فقط به یاد داشته باشید: نگه داشتن گزینه های طولانی از طریق سود و سایر کاتالیزورهای شناخته شده می تواند ریسک زیادی را به همراه داشته باشد. تجارت عمیق انتهایی استخر» ممکن است برای شما مناسب نباشد. با این حال، شما استاد دامنه خود هستید. پس شما قاضی باشید