گلدمن پیش بینی می کند که فدرال رزرو در سال جاری چهار بار نرخ بهره را افزایش خواهد داد که بیش از انتظار قبلی است

بر اساس آخرین پیش بینی گلدمن ساکس، تورم بالا و مداوم همراه با بازار کار تقریباً اشتغال کامل، فدرال رزرو را وادار می کند تا نرخ بهره را بیش از حد انتظار در سال جاری افزایش دهد.

یان هاتزیوس، اقتصاددان ارشد شرکت وال استریت، روز یکشنبه در یادداشتی گفت که او اکنون تخمین می زند که فدرال رزرو چهار درصد افزایش نرخ بهره را در سال 2022 تصویب کند، که نشان دهنده مسیری تهاجمی تر از نشانه های بانک مرکزی در همین یک ماه پیش است. نرخ استقراض یک شبه بانک مرکزی فدرال رزرو در حال حاضر در محدوده ای بین 0 تا 0.25 درصد است و اخیراً حدود 0.08 درصد است.

هاتزیوس نوشت: «کاهش کسادی بازار کار باعث شده است که مقامات فدرال رزرو نسبت به ریسک‌های تورمی صعودی و حساسیت کمتری نسبت به ریسک‌های نزولی رشد حساس باشند. ما همچنان شاهد افزایش در ماه‌های مارس، ژوئن و سپتامبر هستیم و اکنون یک افزایش در ماه دسامبر به چهار مورد در سال 2022 اضافه کرده‌ایم.

گلدمن پیش از این سه افزایش را پیش‌بینی کرده بود، مطابق با سطحی که مقامات فدرال رزرو پس از نشست دسامبر خود در نظر گرفته بودند.

چشم انداز این شرکت برای یک فدرال رزرو جنگ طلب تر، تنها چند روز قبل از قرائت های کلیدی تورم در این هفته است که انتظار می رود قیمت ها با سریع ترین سرعت خود در نزدیک به 40 سال اخیر افزایش یابد. اگر تخمین داوجونز از رشد 7.1 درصدی سالانه شاخص قیمت مصرف کننده در دسامبر درست باشد، این شدیدترین افزایش از ژوئن 1982 خواهد بود. این رقم روز چهارشنبه منتشر می شود.

در عین حال، هاتزیوس و دیگر اقتصاددانان انتظار ندارند که فدرال رزرو با کاهش رشد شغل منصرف شود.

حقوق و دستمزدهای غیرکشاورزی در دسامبر ۱۹۹۰۰۰ افزایش یافت که بسیار کمتر از برآورد ۴۲۲۰۰۰ و دومین ماه متوالی گزارشی بود که بسیار کمتر از حد توافق بود. با این حال، نرخ بیکاری در زمانی که فرصت‌های شغلی بسیار بیشتر از کسانی که به دنبال کار هستند، به 199,000 درصد کاهش یافت که نشان‌دهنده تنگ شدن سریع بازار کار است.

هاتزیوس فکر می‌کند که این عوامل همگرا باعث می‌شوند که فدرال رزرو نه تنها نرخ‌ها را در سال جاری یک درصد کامل یا 100 واحد پایه افزایش دهد، بلکه شروع به کاهش حجم ترازنامه 8.8 تریلیون دلاری خود کند. او به طور خاص به بیانیه هفته گذشته مری دالی، رئیس فدرال رزرو سانفرانسیسکو، اشاره کرد که گفت می تواند ببیند که فدرال رزرو پس از اولین یا دومین افزایش دارایی ها شروع به ریزش می کند.

هاتزیوس نوشت: «بنابراین ما پیش‌بینی‌های خود را از دسامبر تا ژوئیه به جلو می‌بریم و خطرات به سمت قبل از آن متمایل می‌شوند. با توجه به اینکه تورم احتمالاً هنوز بسیار بالاتر از هدف در آن نقطه است، ما دیگر فکر نمی کنیم که شروع دور دوم جایگزین افزایش سه ماهه نرخ بهره شود.

تا چند ماه پیش، فدرال رزرو 120 میلیارد دلار در ماه از اوراق بهادار خزانه داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن خریداری می کرد. از ژانویه، این خریدها به نصف کاهش یافته و احتمالاً در ماه مارس به طور کامل حذف خواهند شد.

خرید دارایی به پایین نگه داشتن نرخ های بهره کمک کرد و بازارهای مالی را روان نگه داشت و این امر زمینه ساز افزایش تقریباً 27 درصدی S&P 500 برای سال 2021 بود.

فدرال رزرو به احتمال زیاد اجازه رواناب غیرفعال ترازنامه را می دهد و اجازه می دهد برخی از درآمدهای حاصل از اوراق قرضه سررسید خود هر ماه سرریز شود و مابقی مجدداً سرمایه گذاری شود. نام مستعار این فرآیند «انقباض کمی» یا مخالف تسهیل کمی است که برای توصیف گسترش گسترده ترازنامه در دو سال گذشته استفاده می‌شود.

پیش‌بینی گلدمن با قیمت‌گذاری بازار مطابقت دارد، که بر اساس گزارش FedWatch Tool CME، احتمال نزدیک به 80 درصد افزایش نرخ بهره برای اولین بار در دوران همه‌گیری در ماه مارس و نزدیک به 50-50 احتمال افزایش نرخ چهارم تا دسامبر را دارد. معامله گران در بازار آتی وجوه فدرال رزرو حتی احتمال ناچیز 22.7 درصدی را برای پنجمین افزایش در سال جاری مشاهده می کنند.

با این حال، بازارها تنها شاهد افزایش نرخ وجوه به 2.04 درصد تا پایان سال 2026 هستند که پایین تر از 2.5 درصد بالاترین نرخ در آخرین چرخه انقباض که در سال 2018 به پایان رسید، رسیده است.

بازارها به چشم انداز تنگ تر شدن فدرال رزرو واکنش نشان داده اند و بازده اوراق قرضه دولتی افزایش یافته است. اوراق بهادار 10 ساله خزانه داری اخیراً حدود 1.77 درصد بازدهی داشت، تقریباً 30 واحد پایه بالاتر از یک ماه قبل.