سیتی کینگ می گوید که تخلیه نقدینگی جهانی برای بازارها در حال آمدن است

(بلومبرگ) - به گفته مت کینگ، استراتژیست سیتی، اکنون که تزریق نقدینگی یکباره از سوی بانک های مرکزی جهانی که در ماه های اخیر به رشد بازار دامن می زد، به پایان رسیده است، دارایی های پرریسک ممکن است دچار مشکل شوند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

در گزارشی که یکشنبه منتشر شد، کینگ به مداخلات ماه‌های اخیر توسط بانک ژاپن و بانک خلق چین - و همچنین تغییر اقلام خطی در ترازنامه بانک مرکزی اروپا و فدرال رزرو - اشاره کرد که تقریباً یک تریلیون دلار به جهانی اضافه کرده است. ذخایر بانک مرکزی

کینگ در این گزارش می‌گوید: «منشأ افزایش ریسک در سال جاری در تکنیک‌های مبهم انگیزه نقدینگی بانک مرکزی نهفته است. در این مرحله، ما فکر می‌کنیم که بیشتر افزایش ذخایر انجام شده است. این نشان می‌دهد که داستان باقی‌مانده سال جاری باید به داستان تخلیه نقدینگی و ضعف ریسک بازگردد.»

بازارهای مالی از اکتبر در سطح جهانی رونق گرفته اند زیرا سرمایه گذاران کاهش نرخ تورم را نشانه ای می دانند که بانک های مرکزی به پایان کمپین های سختگیرانه خود نزدیک می شوند، علیرغم اظهارات سیاست گذاران مبنی بر اینکه هنوز کار بیشتری برای انجام وجود دارد.

به گفته کینگ، افزایش 1 تریلیون دلاری ذخایر به حل این قطع ارتباط کمک می کند: ارزش حدود 10 درصد افزایش برای سهام، 50 واحد کاهش در اسپرد اعتبار درجه سرمایه گذاری و 200 امتیاز پایه برای اسپرد با بازده بالا است. افزودن یا حذف واقعی چنین نقدینگی - و نه فقط اعلام آن - که باعث حرکت بازارها می شود.

چهار پیشرفت قابل توجه وجود دارد که این افزایش را نشان می دهد. در ایالات متحده، کاهش استفاده از تسهیلات قرارداد بازخرید معکوس یک شبه فدرال رزرو و پول نگهداری شده در حساب عمومی خزانه داری، پول نقد را وارد سیستم بانکی کرده است و از افت موجودی ذخایر که از دسامبر 2021 آغاز شد، جلوگیری کرده است.

داستان ادامه دارد

دولت های اروپایی نیز از ماه اوت صدها میلیارد یورو سپرده از حساب های خود در بانک مرکزی اروپا برداشته اند و نقدینگی را تقویت کرده اند. کینگ گفت: در ژاپن، ذخایر حدود 200 میلیارد دلار در نتیجه برنامه کنترل منحنی بازده بانک مرکزی افزایش یافته است، در حالی که در چین، عملیات نقدینگی جاری بانک مرکزی تنها در ماه دسامبر به حدود 400 میلیارد دلار رسیده است.

او گفت: «این حرکات به صورت جداگانه و از یک ماه به ماه دیگر، یا شاید حتی به صورت فصلی، ممکن است مانند سر و صدا به نظر برسند. با این حال، این صدایی است که - به ویژه زمانی که به اندازه کافی جمع شود - به خوبی با نویز حرکت در دارایی های ریسک مطابقت دارد.

در حالی که ارزیابی چگونگی تحول ترازنامه بانک مرکزی در آینده دشوار است، کینگ گفت که تزریق نقدینگی یکباره احتمالاً کامل شده است - اگرچه او اذعان کرد که چشم انداز ترازنامه فدرال رزرو به طور خاص به دلیل درام سقف بدهی در بانک مرکزی نامشخص است. ایالات متحده

او گفت: «زمانی که تغییرات حتی در کمترین اقلام خطی در ترازنامه بانک مرکزی به راحتی می تواند به صدها میلیارد دلار برسد، اغلب بیشتر از تغییرات نقدینگی بخش خصوصی است و ناگزیر باید موجب احترام سرمایه گذاران شود.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP