دارایی های نزدیک به 11 میلیارد دلاری GBTC تحت مدیریت، خطری را در بازار نزولی ایجاد می کند: UBS

اندازه شما اندازه Grayscale نیست

کاچکوفسکی گفت که اندازه Grayscale می تواند در بازار نزولی بسیار مشکل ساز باشد. 

هرگونه فروش باعث افزایش بیشتر تخفیف GBTC می شود اما لزوماً بر قیمت بیت کوین تأثیر نمی گذارد. با این حال، اگر GBTC خود منحل شود، می تواند بر بیت کوین تأثیر بگذارد – زیرا قوانین صندوق تصریح می کند که سرمایه گذاران باید به صورت نقدی پرداخت شوند. 

در این گزارش آمده است: «ما معتقدیم که حجم خالص دارایی‌های GBTC - 633 هزار بیت کوین یا 3.3 درصد از کل سکه‌های استخراج‌شده - برای کل بازار دردسر ایجاد می‌کند، زیرا بیت‌کوین هنوز بیش از 45 درصد از فضا را به استثنای استیبل‌کوین‌ها تشکیل می‌دهد. با تاکید بر اینکه هنوز بر این باور است که انحلال بعید است. 

به این دلیل که DCG 210 میلیون دلار از هزینه های مدیریت GBTC به دست می آورد. بسیار مهم است که هزینه صرف نظر از عملکرد یا تخفیف به NAV اخذ می شود. سایر محصولات صندوق، از جمله ETHE، سالانه 100 میلیون دلار بیشتر به ارمغان می آورد.

در آنجا بمان

UBS همچنین خاطرنشان می کند که زبان پرونده های SEC نشان نمی دهد که رای سهامداران می تواند باعث انحلال تراست شود. در غیر این صورت، Grayscale فقط باید مایع و حلال باقی بماند تا به اداره صندوق ادامه دهد.

نکته پایانی بانک سرمایه‌گذاری در برابر انحلال بیان می‌کند که با وجود سودآوری، تحقق تخفیف - با دریافت بیت‌کوین زیربنایی - در بهترین حالت حدود 440 میلیون دلار به همراه خواهد داشت.

این فقط کمی بیشتر از دو سال درآمد مکرر سالانه از هزینه های مدیریت تراست است. همچنین فرض بر این است که تمام بیت کوین با قیمت فعلی، حدود 17,000 دلار فروخته شده است، که کاچکوفسکی می گوید بعید به نظر می رسد.

در حالی که سرمایه گذاران باید نگران این نتایج باشند، کاچکوفسکی گفت هنوز نیازی به وحشت نیست.