صفحه نمایش استراتژی قانون اساسی انگشت شست هنوز در بازار امروز معتبر است

در این مقاله، استراتژی کلاسیک را پوشش می‌دهم که سه عامل اساسی را در یک امتیاز برای شناسایی سهام ارزش امیدوارکننده ترکیب می‌کند. صفحه قاعده بنیادین نسبت قیمت به درآمد (P/E)، بازده سود سهام و بازده تعدیل شده حقوق صاحبان سهام را ترکیب می کند.

یک قانون ارزش اساسی انگشت شست برای غربالگری سهام

دستورالعمل های تجزیه و تحلیل سهام عادی بسیار زیاد است و قوانین جدید ، قوانین قدیمی و نسخه های جدید قوانین قدیمی دائماً در اطراف جامعه سرمایه گذاری شناور هستند. این قوانین معمولاً فریبندهانه ساده به نظر می رسند ، مانند "به دنبال نسبت قیمت-درآمد زیر متوسط ​​بازار باشید". برخی دیگر عناصری مانند نسبت PEG را ترکیب می کنند که نسبت قیمت به درآمد را بر رشد سود تقسیم می کند و مقادیر زیر یک را جستجو می کند.

به دلیل تمرکز سرمایه گذاران بر پتانسیل رشد درآمد ، اجرای بسیاری از قوانین سنتی سنتی دشوار شده است. یک صفحه ارزش کلاسیک که امروز نیز قابل استفاده است ، عملکرد سود ، بازده سود سهام ، سطح نگهداری سود و بازده حقوق صاحبان سهام را ترکیب می کند. تمام این عناصر به خوبی توسط سرمایه گذاران ارزشی شناخته شده و مورد استفاده قرار می گیرند. وقتی این نسبت ها با هم ترکیب می شوند ، یک عدد عددی بالا به یک امتیاز تبدیل می شود تا نامزدهای سهام را برای تجزیه و تحلیل بیشتر از هزاران فرصت سهام موجود برای سرمایه گذاران مرتب کند.

برای استفاده موثر از هر فیلتر ، فرد سرمایه گذار باید منطق نمره ، م componentsلفه های نمره ، نحوه تعامل این م componentsلفه ها و نحوه تفسیر و تنظیم نتایج را هنگام استفاده در سهام منفرد درک کند.

دلیل منطقی برای صفحه ای که عملکرد سود ، ماندگاری سود و سود سهام را با هم ترکیب می کند ساده است: هر سرمایه گذار ارزشی باید به دنبال رشد بالا و سود سهام بالا با قیمت معامله باشد. البته رشد بالا و سود سهام بالا در یک شرکت متناقض است و بنابراین معاملات لازم است. رشد استثنایی می تواند عملکرد سود پایین یا موجود را جبران کند و اگر قیمت سهام نسبتاً پایین باشد ، می تواند شایسته تجزیه و تحلیل بیشتر باشد. از طرف دیگر ، سود سهام بالا و قیمت پایین نسبت به درآمد می تواند رشد کمتری را جبران کند.

مؤلفه‌های امتیاز قانون اساسی عبارتند از بازده سود، نسبت سود باقی‌مانده به ارزش دفتری و بازده سود.

بازدهی

بازده سود صرفاً سود هر سهم تقسیم بر قیمت سهم است:

بازدهی سود = EPS ÷ قیمت

جایی که:

• EPS = درآمد هر سهم در 12 ماه اخیر
• قیمت = قیمت بازار هر سهم سهام عادی

بازده سود تولید درآمد را به قیمت سهام مرتبط می کند. بازدهی بالا مطلوب است. سود به ازای هر سهم و قیمت نیز از م componentsلفه های نسبت قیمت به سود است که به سادگی قیمت هر سهم بر تقسیم سود هر سهم است. این عملکرد متقابل بازده سود است.

سود نسبتاً بالا معادل نسبت قیمت به درآمد نسبتاً پایین است. از نظر عددی، برای مثال، اگر بازده سود یک سهم 8.0 درصد باشد، نسبت قیمت به سود آن 12.5 (1 ÷ 0.08) خواهد بود - به عبارت دیگر، قیمت 12.5 برابر سود هر سهم است. هرچه بازده سود کمتر باشد، نسبت قیمت به درآمد معادل بالاتر است. استفاده از سود تخمینی آتی و فرض رشد سود - به جای استفاده از سود برای 12 ماه اخیر (درآمدهای انتهایی نامیده می شود) - باید منجر به بازده سود بالاتر و نسبت قیمت به درآمد پایین تر شود.

بازده سود در مقایسه با یک معیار، مانند سایر شرکت‌ها در همان صنعت، سطح کلی بازار، یا حتی بازده اوراق، اهمیت و معنا پیدا می‌کند. سرمایه گذارانی مانند وارن بافت بازدهی سود را محاسبه می کنند زیرا نرخ بازدهی را ارائه می دهد که می تواند به سرعت با سایر سرمایه گذاری ها مقایسه شود. بافت تا آنجا پیش می رود که سهام را به عنوان اوراق قرضه با بازده متغیر می بیند و بازده آنها برابر با درآمدهای اساسی شرکت است. تجزیه و تحلیل کاملاً به پیش بینی پذیری و ثبات سود بستگی دارد. بافت دوست دارد بازدهی سود یک شرکت را با بازده اوراق قرضه دولتی بلندمدت مقایسه کند. بازده سود نزدیک به بازده اوراق قرضه دولتی جذاب تلقی می شود. سود اوراق قرضه نقدی است اما ثابت است، در حالی که درآمد یک شرکت باید در طول زمان رشد کند و قیمت سهام را بالا ببرد.

نسبت درآمد-به-ارزش-کتاب

م componentلفه دوم ، نسبت درآمد باقیمانده به ارزش دفتری است. سود بازپرداخت شده صرفاً سود سالانه پس از پرداخت سود سالیانه به سهامداران ممتاز و سهامداران عادی است. آنها توسط شرکت سرمایه گذاری مجدد می شوند و رشد ارزش دفتری را تعیین می کنند.

ارزش دفتری شامل تمام دارایی های شرکت، منهای تمام بدهی ها و سایر تعهدات است. با تقسیم بر تعداد سهام عادی موجود، این رقم به ارزش دفتری هر سهم تبدیل می شود. "دفتر" در ارزش دفتری به جای یک ارزش گذاری بازار، یک تعیین حسابداری است. ارزش دفتری را اغلب حقوق صاحبان سهام یا ارزش خالص می نامند.

سود انباشته به ارزش دفتری = (EPS – DPS) ÷ BVPS

جایی که:

• EPS = سود هر سهم
• DPS = سود سهام هر سهم
• BVPS = ارزش دفتری هر سهم

نسبت درآمدهای حفظ شده به ارزش دفتری ، تغییر یا رشد ارزش دفتری را اندازه گیری می کند ، اما بهتر است به عنوان بازده تعدیل شده حقوق صاحبان سهام در نظر گرفته شود. رقم بازده حقوق صاحبان سهام که بیشتر مورد استفاده قرار می گیرد ، نسبت سود هر سهم به ارزش دفتری است.

سود کمتر از سود سهام به نسبت ارزش دفتری ، پیچیده ترین و دشوارترین تفسیر از سه نسبت اساسی ارزش است ، که اساساً به دلیل رقم ارزش دفتری است. بدهی یا اهرم مالی بیش از حد ، کاملاً یا نسبت به میانگین های صنعت ، می تواند رقم ارزش دفتری کم نسبت به کل دارایی ها را تولید کند. این بدان معناست که اگرچه ممکن است نسبت درآمد حفظ شده به ارزش دفتری زیاد باشد ، شرکت با ریسک بالاتر از حد متوسط ​​این رشد را انجام می دهد.

دومین عارضه در ارزیابی این نسبت مربوط بودن ارزش دفتری است. به عنوان یک معیار حسابداری، ارزش دفتری در تلاشی برای اندازه‌گیری ارزش خالص دارایی‌های فیزیکی که می‌تواند برای ایجاد جریان‌های نقدی و سود آتی مورد استفاده قرار گیرد، به وجود آمد. ارزش دفتری کار بهتری در بررسی شرکت‌های صنعتی سنتی انجام می‌دهد، اما برای شرکت‌های خدماتی یا فناوری‌محور، پتانسیل درآمد آتی به احتمال زیاد تابعی از ارزش دارایی‌های نامشهود و سرمایه انسانی به کار گرفته شده توسط یک شرکت است. اگر شرکتی را بررسی می کنید که دارایی های نامشهود قابل توجه و با ارزشی دارد که در ترازنامه ثبت نشده است، نسبت سود باقی مانده به ارزش دفتری احتمالاً اغراق شده است.

عملکرد سود

سومین نسبت ارزش اساسی بازده سود سهام است که سود نقدی سالانه سهام عادی را به قیمت فعلی بازار سهام عادی مرتبط می کند.

سود سهام = DPS ÷ قیمت

جایی که:

• DPS = سود سهام مشخص شده
• قیمت = قیمت بازار هر سهم سهام عادی

در حالی که این صفحه به دنبال بازدهی سود بالایی است ، به خاطر سپردن معامله بین سود سهام و نرخ رشد آتی مهم است. هرچه سود بیشتری پرداخت شود ، بازده سود بالاتری دارد اما نسبت سود باقیمانده به ارزش دفتری کمتر است.

غربالگری سهام با امتیازهای اساسی بالا

صفحه اصلی ما مجموعاً سه نسبت را دارد و برای تجزیه و تحلیل بیشتر به حداقل مقدار کل نیاز دارد. مقدار کل 25% حداقل پیشنهادی است. ما فهرست کنونی شرکت‌های مبادله‌شده را با بالاترین قاعده کلی بنیادی انتخاب کردیم و 20 سهمی را که قوی‌ترین استحکام قیمت نسبی وزنی را دارند در اینجا ارائه کردیم. مدل غربالگری ما عملکرد بلندمدت چشمگیری را نشان داده است، با میانگین افزایش سالانه از سال 1998 11.5 درصد در مقابل 6.4 درصد برای شاخص S&P 500 در مدت مشابه.

قانون اساسی امروز ایده های سهام انگشت شست

این سه نسبت بسیار به هم مرتبط هستند. ژنتیک فولولنت (FLGT) بازدهی 19.1 درصدی دارد که به نسبت قیمت به درآمد بسیار پایین 5.23 (1 ÷ 0.191) تبدیل می شود. با نسبت سود انباشته به ارزش دفتری 55.1% و سود تقسیمی 0%، Fulgent Genetics دارای امتیاز کلی قانون اساسی 74.2% است. کل بدهی های Fulgent Genetics به عنوان درصد از کل دارایی ها برابر با 13.9٪ است، کمتر از میانگین صنعت 52.9٪ برای صنعت خدمات و امکانات مراقبت های بهداشتی. بدهی مازاد می تواند نسبت سود انباشته به ارزش دفتری را افزایش دهد، اما با افزایش ریسک. بنابراین ما صفحه‌ای اضافه کردیم که مستلزم آن است که بدهی‌های یک شرکت نسبت به سطح دارایی‌ها در حد استاندارد صنعت یا کمتر از آن باشد. در حالی که قیمت سهام Fulgent Genetics در 132 هفته گذشته 52 درصد افزایش یافته است، در سه ماهه گذشته تنها حدود 13 درصد افزایش یافته است.

تفسیر ارزش دفتری می تواند به برخی از بررسی های اضافی نیاز داشته باشد ، اما صفحه نمایش می تواند به عنوان یک قانون اساسی مفید باشد تا زمانی که سرمایه گذار منفرد از شرایطی که ممکن است استثنا کند آگاه باشد.

از آنجایی که صفحه نمایش امکان مقایسه انواع شرکت ها، از شرکت های در حال رشد تا پرداخت کنندگان سود سهام بالغ را فراهم می کند، به عنوان یک صفحه اولیه جهانی برای مقایسه در بین همه شرکت ها تبلیغ می شود. به این ترتیب، این یک صفحه نمایش بین صنعتی مفید است، به ویژه برای بررسی بسیاری از نامزدهای سهام مناسب است. با این حال، ما چند معیار اضافه کرده‌ایم تا ADRهای سهام خارجی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری بسته و تراست‌های سرمایه‌گذاری مستغلات (REIT) را حذف کنیم. برای اطمینان از نقدینگی اولیه، سهام تابلوی اعلانات خارج از بورس را نیز حذف می کنیم.

صرف نظر از نحوه استفاده از صفحه نمایش ، پیگیری آن با تجزیه و تحلیل تاریخچه مالی شرکت ضروری است ، از جمله عواملی مانند ثبات درآمد ، ساختار مالی ، محصولات جدید و قدیمی ، عوامل رقابتی و چشم انداز آینده رشد درآمد

____

سهام موجود با معیارهای رویکرد ، لیست "توصیه شده" یا "خرید" را نشان نمی دهد. انجام دقت کافی مهم است.

اگر می خواهید یک لبه در سراسر این بی ثباتی بازار ، عضو AAII شوید.