از نیکل گرفته تا نفت و سهام، بازارها در آشفتگی هستند. آیا آنها شکسته اند؟

برخی از جابجایی ها در سهام و کالاها حیرت آور است. بازارها آشکارا در آشفتگی هستند - اما آیا آنها شکسته اند؟

در سطح بالا، خوشبختانه، پاسخ منفی به نظر می رسد.

کیران گانش، یک استراتژیست چند دارایی در UBS، گفت که بر اساس معیارهای مستقل عملکرد بازار، شواهد کمی از بازار شکسته وجود دارد. است بارون. بانک سوئیسی به شاخص های کلیدی استرس سیستم مالی، از جمله اسپرد خزانه داری ایالات متحده و نقدینگی در بازارهای اعتباری توجه کرده است. این معیارها تا کنون نشان دهنده مقداری استرس بوده است، اما نه نزدیک به سطوحی که در طول فروش شدید در پایان سال 2018 مشاهده شد، چه رسد به فروپاشی کووید-19 در مارس 2020.

گانش افزود: "البته، شما حرکت های بسیار بزرگی انجام داده اید." اما من فکر می‌کنم این واقعاً بازتابی از این واقعیت است که شما سه یا چهار عامل اصلی برای بازارهای جهانی دارید که همگی در نوسان هستند.»

یک محاسبات پیچیده بر روی شن‌های متحرک به‌ویژه سهام را خراب کرده است، زیرا سرمایه‌گذاران تلاش می‌کنند در کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت قیمت‌گذاری در مجهولات متعددی انجام دهند. این ممکن است در هرج و مرج ظاهری آشکار شود، اما قابل توضیح است.

کریگ ارلام، تحلیلگر بازار در کارگزار Oanda، گفت: رفتار بازار در حال حاضر واقعاً نشانه این واقعیت است که حرکت ها در شرایطی که به سرعت در حال تحول هستند توسط سرفصل ها هدایت می شوند. است بارون. این نشانه این است که بازار کار می کند. این یک وضعیت فوق‌العاده است و بنابراین واکنش در بازار فوق‌العاده است.»

معامله گران تلاش می کنند خود را با عوامل متعددی که همگی تحت تأثیر یک نیروی غیرقابل پیش بینی یکسان هستند، تطبیق دهند: جنگ. برخی از مهم‌ترین ملاحظات عبارتند از خطر تشدید تنش‌ها توسط مسکو، بازار اوراق قرضه در تلاش برای واکنش به شوک تورمی، و اینکه چگونه درآمد شرکت‌ها می‌تواند تحت تأثیر قیمت‌های بالاتر کالاها قرار گیرد.

"در شرایطی که چشم انداز شش ماه آینده، 12 ماه آینده، 24 ماه آینده می تواند تا این حد بسیار زیاد متفاوت باشد، چگونه قیمت گذاری می کنید؟" ارلام پرسید.

گانش گفت: "این واقعاً فرار است زیرا نامشخص است نه شکسته."

اما ترک هایی به خصوص در کالاها ظاهر شده است.

بورس فلزات لندن معاملات نیکل را به حالت تعلیق درآورد و قراردادهای تحت تأثیر را در روز سه‌شنبه پس از افزایش قیمت‌ها به بالای 100,000 هزار دلار در هر تن لغو کرد. این صرافی در بیانیه ای گفت: "رویدادهای کنونی بی سابقه هستند." این نزدیکترین چیزی است که ما به شکست واقعی یک بازار دیده ایم.

هم روسیه و هم اوکراین نیروگاه های کالایی هستند که بین آنها مقدار قابل توجهی از نفت، گاز طبیعی، زغال سنگ، گندم، ذرت و طیف وسیعی از فلزات صنعتی و کمیاب مانند نیکل، فولاد و پالادیوم جهان را تامین می کنند. درگیری ها و تحریم ها زنجیره های تامین را تکان داده و باعث افزایش سرسام آور قیمت ها شده است.

جیووانی استاونوو، استراتژیست کالا در UBS، گفت: "بازارهای کالا می توانند وحشیانه باشند." است بارون. کالاها مانند سهام در آینده قیمت گذاری نمی شوند، بلکه در اینجا و اکنون قیمت گذاری می شوند.

Staunovo گفت: "اگر مقداری ناهماهنگی بین عرضه و تقاضا وجود داشته باشد، قیمت ها باید افزایش یابد تا هر دو طرف به سطوح مشابهی برسند." «قیمت‌ها منفجر می‌شوند تا زمانی که شما باعث تخریب تقاضا شوید. این تا حدی چیزی است که ما اکنون می بینیم.»

قابل درک است که یک فشار کوتاه و شاید یک انحراف در ساختار بازار فلز لندن عوامل اصلی افزایش نیکل بوده است، اما این فراتر از قلمرو احتمالی نیست که اتفاقی مشابه در مورد کالای دیگری رخ دهد.

Staunovo گفت: «در حال حاضر آنچه در حال وقوع است واقعاً دیوانه کننده است. به گفته این استراتژیست کالا، به ویژه در بازار نفت، ممکن است دیوانه‌کننده‌تر هم شود - اگرچه افزایش بیشتر قیمت‌های نفت خام می‌تواند به معنای شفافیت بازار نیز باشد.

در حال حاضر، پویایی عرضه و تقاضا به تحریم‌های مسکو واکنش نشان می‌دهد، اما محدودیت‌های مادی روی نفت خام روسیه هنوز تأثیر گسترده‌ای نداشته است. استونوو گفت که نفتی که در روزهای اخیر تحویل داده شده است به قراردادهایی مرتبط است که قبل از شروع جنگ امضا شده است. از مناقصه تا تحویل حدود دو هفته طول می کشد، بنابراین خشک شدن واقعی عرضه دو هفته پس از اجرای تحریم ها خواهد بود.

Staunovo گفت: "ما باید شاهد ایجاد اختلال بزرگتری در بازار نقدی باشیم." "ما باید در روزهای آینده شفافیت بیشتری داشته باشیم."

کجا سرمایه گذاران را رها می کند؟

کریستوفر راسباخ، مدیر سرمایه‌گذاری در شرکت جی. استرن و شرکت، مدیر سرمایه‌گذاری انگلیس-سوئیس، گفت: بازارها انعطاف‌پذیر هستند. بارون 

او افزود: «بازارهای آمریکا و اروپا نشان داده‌اند که انعطاف‌پذیری دارند، نقدینگی دارند - و اگر حرکت بازار را دیده باشید، فکر می‌کنم در مقایسه با برخی از حرکت‌های کالاها در واقع معتدل بوده‌اند». .

Rossbach گفت: در واقع، تأثیر قیمت کالاها احتمالاً نگرانی اصلی برای سرمایه گذاران سهام است، اما سرمایه گذاران بلندمدت می توانند این را تجزیه و تحلیل کنند تا بفهمند چالش های پایدار چیست و چگونه سهام های فردی تحت تأثیر قرار می گیرند.

دیدگاه روسباخ، که دیگران نیز به اشتراک می گذارند، خوش بینانه است: در حالی که جنگ در اوکراین، بدون عبارات نامشخص، یک تراژدی انسانی ویرانگر است که باید به پایان برسد، بعید است که باعث اختلال گسترده اقتصادی شود.

مدیر دارایی گفت که با ورود به سال 2022، اقتصاد جهانی در موقعیتی قوی قرار داشت، با بهبودی قوی پس از همه‌گیری که ناشی از درآمد شرکت‌ها و تقاضای ثابت مصرف‌کننده بود. در نهایت، کمی تصویر ماکرو را تغییر داده است.

راسباخ گفت: «اگر تأثیری بر اقتصاد، تولید ناخالص داخلی، هزینه‌ها و تورم داشته باشد، تأثیری بر آن خواهد بود، همانطور که تأثیرات قبلی غلبه کرده است». دولت‌ها، بانک‌های مرکزی و تنظیم‌کننده‌ها از این خطرات بسیار آگاه هستند و من فکر می‌کنم که به طور منطقی و پیشگیرانه برای جبران آن‌ها اقدام خواهند کرد.»

برای جک دنتون در آدرس بنویسید [ایمیل محافظت شده]