گزارش مشاغل روز جمعه می تواند موردی باشد که در آن اخبار خوب واقعاً خوب نیستند

سرمایه گذاران از نزدیک گزارش حقوق و دستمزد غیرکشاورزی را که قرار است روز جمعه منتشر شود، تماشا می کنند، اما نه به دلایل معمول.

در مواقع عادی، افزایش شغل و افزایش دستمزدها چیز خوبی تلقی می شود. اما این روزها، آنها دقیقاً همان چیزی هستند که اقتصاد ایالات متحده به آن نیاز ندارد، زیرا سیاستگذاران تلاش می کنند تا مشکل تورمی را که به نظر نمی رسد برطرف شود، مهار کنند.

اخبار مربوط به سرمایه گذاری

تمرکز سرمایه گذاران از صحبت های فدرال رزرو دور می شود و برای سرنخ ها به گزارش مشاغل روز جمعه نزدیک می شود

وینسنت راینهارت، اقتصاددان ارشد دریفوس ملون، در تشریح احساسات سرمایه‌گذاران در بخش کلیدی آمار استخدامی اداره آمار کار گفت: «خبر بد مساوی خبر خوب است، خبر خوب مساوی است با خبر بد». «به طور تقریباً یکسان چیزی که در نگرانی های سرمایه گذاران غالب است، تشدید فدرال رزرو است. وقتی اخبار بدی در مورد اقتصاد دریافت می کنند، به این معنی است که فدرال رزرو کمتر انقباض خواهد کرد.»

اقتصاددانان مورد نظر داو جونز انتظار دارند این گزارش که روز جمعه در ساعت 8:30 صبح به وقت شرقی منتشر می شود، نشان دهد که حقوق و دستمزدها در ماه سپتامبر 275,000 افزایش یافته است، در حالی که نرخ بیکاری در 3.7 درصد باقی مانده است. حداقل به همان اندازه مهم، برآوردها برای افزایش میانگین درآمد ساعتی 0.3 درصد ماهانه و 5.1 درصد نسبت به سال قبل است. عدد اخیر کمی کمتر از گزارش اوت است.

هر گونه انحراف بالاتر از آن می‌تواند نشان‌دهنده این باشد که فدرال رزرو باید در برابر تورم تهاجمی‌تر عمل کند، یعنی نرخ‌های بهره بالاتر. برعکس، اعداد کمتر ممکن است حداقل بارقه‌ای از امید را ایجاد کند که افزایش هزینه‌های زندگی حداقل در حال کاهش است.

پیش‌بینی‌کنندگان وال استریت در مورد اینکه ممکن است غافلگیری در چه مسیری رخ دهد، اختلاف نظر داشتند، با اکثریت اجماع. به عنوان مثال، سیتی گروپ به دنبال سود 265,000 است، در حالی که Nomura انتظار 285,000 را دارد.

برای سرمایه گذاران، تمرکز مشتاقانه بر آنچه دستمزدها در مورد وضعیت بازار کار می گویند خواهد بود.

حتی رسیدن به اجماع 5.1 درصد افزایش به این معنی است که فشار دستمزد «هنوز بالاست. بث آن بووینو، اقتصاددان ارشد ایالات متحده در S&P Global Ratings، گفت: بازارها ممکن است بخواهند در یک دیدگاه منطقی از آنچه که فدرال رزرو قصد انجام آن را انجام می دهد تجدید نظر کنند. فدرال رزرو در حال برنامه ریزی یک موضع تهاجمی است. یک قرائت دستمزد داغ تر فقط موضع آنها را تایید می کند.»

سیاست گذاران اساساً به دنبال Goldilocks هستند - تلاش برای یافتن سیاست پولی که به اندازه کافی محدود کننده باشد تا قیمت ها را پایین بیاورد در حالی که آنقدر محکم نباشد که اقتصاد را به رکود شدید بکشاند.

اظهارات در روزهای اخیر نشان می دهد که مقامات همچنان کاهش نرخ تورم را مهم می دانند و حاضرند رشد اقتصادی را قربانی کنند تا این اتفاق بیفتد.

من می‌خواهم آمریکایی‌ها پول بیشتری کسب کنند. من می خواهم خانواده ها پول بیشتری برای قرار دادن غذا روی میز داشته باشند. نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس، پنجشنبه در یک نشست پرسش و پاسخ در یک کنفرانس گفت، اما باید با یک اقتصاد باثبات، اقتصادی با رشد 2 درصد سازگار باشد. «رشد دستمزدها بالاتر از آن چیزی است که برای اقتصادی با تورم ۲ درصدی انتظار دارید. پس این باعث نگرانی من می شود.»

به همین ترتیب، رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، روز چهارشنبه گفت که او فکر می‌کند که نبرد با تورم "احتمالاً در روزهای اولیه وجود دارد" و به عنوان شواهد از بازار کار همچنان فشرده نام برد. لیزا کوک، فرماندار روز پنجشنبه گفت که همچنان تورم را بسیار بالا می‌بیند و انتظار دارد که «افزایش مداوم نرخ‌ها» ضروری باشد.

با این حال، نگرانی اخیراً در بازار تغییر کرده است بیش از این که فدرال رزرو بیش از حد انجام دهد، زیرا برخی از شاخص ها در روزهای اخیر به کاهش فشارهای تورمی اشاره کرده اند.

موسسه مدیریت عرضه روز چهارشنبه گزارش داد که نظرسنجی ماه سپتامبر نشان می‌دهد که انتظارات برای قیمت‌ها در پایین‌ترین سطح از روزهای ابتدایی همه‌گیری وجود دارد.

داده‌های اخیر BLS نشان می‌دهد که قیمت‌های تحویل کامیون‌های راه دور در ماه آگوست 1.5 درصد کاهش یافته است و از اوج رکورد ژانویه خود فاصله زیادی دارد (البته هنوز نزدیک به 22 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است).

سرانجام، شرکت جابجایی چلنجر، گری و کریسمس روز پنجشنبه گزارش داد کاهش مشاغل 46.4 درصد افزایش یافت در سپتامبر نسبت به یک ماه پیش (اگرچه آنها در پایین ترین سطح خود از سال 1993 هستند). همچنین، BLS روز سه شنبه گزارش داد که فرصت های شغلی 1.1 میلیون نفر کاهش یافت در ماه آگوست.

با این حال، فدرال رزرو احتمالاً به فشار خود ادامه می دهد، با این احتمال که اقتصاد وارد رکود شود، اگر نه امسال و در سال 2023.

«اشتباه فدرال رزرو از قبل مرتکب شده است، یعنی حرکت نکردن قبل از افزایش تورم. بنابراین اگر قرار است با مشکل تورم مقابله کند، باید دو برابر شود. بله، رکود اجتناب ناپذیر است. بله، سیاست فدرال رزرو احتمالاً آن را بدتر خواهد کرد. اما اشتباه سیاست فدرال رزرو قبل از آن بود، نه اکنون. به دلیل اشتباه قبلی اش به نتیجه می رسد. از این رو، رکود در گوشه و کنار است.»

حتی اگر عدد روز جمعه ضعیف باشد، فدرال رزرو به ندرت به نقطه داده های یک ماهه واکنش نشان می دهد.

فدرال رزرو تا زمانی که بازار کار شکست بخورد به پیاده روی ادامه خواهد داد. مگان سویبر، استراتژیست نرخ در بانک آمریکا، در یادداشت مشتری گفت: برای ما این بدان معنی است که فدرال رزرو مطمئن است که رشد حقوق و دستمزد کند شده است و بیکاری در یک مسیر صعودی قرار دارد. به طور واقعی، سویبر گفت که احتمالاً تا زمانی که اقتصاد واقعاً مشاغل خود را از دست ندهد، تغییری ایجاد نمی شود.

با این حال، یک مورد وجود داشت که به نظر می رسید فدرال رزرو به یک نقطه داده واحد یا به طور خاص دو نقطه واکنش نشان می دهد.

در خرداد ماه بانک مرکزی بود 0.5 واحد درصد را تصویب کرد افزایش نرخ اما افزایش بیش از حد انتظار شاخص قیمت مصرف‌کننده، همراه با افزایش انتظارات تورمی در نظرسنجی احساسات مصرف‌کننده، سیاست‌گذاران را در یک حرکت ساعت یازدهم به سمت پایین سوق داد. حرکت 0.75 درصدی.

شانون ساکوچیا، مدیر ارشد سرمایه گذاری در بانک خصوصی SVB، گفت: این باید به عنوان یادآوری باشد که چگونه بر فدرال رزرو روی خوانش تورم خالص متمرکز شده است و گزارش روز جمعه احتمالاً مماس تلقی می شود.

ساکوسیا گفت: «فکر نمی‌کنم فدرال رزرو تا قبل از پایان سال تغییر کند یا متوقف شود یا هر چیزی از این قبیل، قطعاً به خاطر داده‌های مشاغل نیست.

او افزود که قرائت CPI در هفته آینده در مورد هر گونه تغییر در نگرش فدرال رزرو به احتمال زیاد تاثیرگذارتر خواهد بود.

دستمزدها اکنون در ساختار هزینه تعبیه شده است و این تغییر نخواهد کرد. ساکوسیا گفت: آنها احتمالاً بر قیمت مواد غذایی و مسکن از نظر مناطق مورد علاقه خود تأکید بیشتری خواهند داشت، زیرا تنها چیزی که اکنون [با دستمزدها] می تواند اتفاق بیفتد این است که ما در سطوح فعلی تثبیت شویم. "هر نوع افزایشی که ما از این چاپ [جمعه] انجام دادیم، احتمالا موقتی است، و با این تصور که همه اینها واقعاً مربوط به CPI است، کمرنگ شده است."