بازده جریان نقدی رایگان تا 3/11/22

این گزارش یک نسخه خلاصه شده از همه شاخص‌ها و بخش‌ها: بازده جریان نقدی آزاد تا 3/11/22، یکی از گزارش‌های فصلی من در مورد روندهای اساسی بازار و بخش است.

امتیاز کلیدی:

• هشت بخش NC 2000 [1] شاهد افزایش بازده FCF پس از 3/31/21 به 3/11/22 بودند.[2]^,[3]
• با بازده FCF 5.9%، سرمایه‌گذاران از تاریخ 3/11/22، FCF بیشتری برای دلار سرمایه‌گذاری خود در بخش مواد اولیه دریافت می‌کنند. بخش املاک و مستغلات با 3.5- درصد در حال حاضر کمترین بازده FCF را در بین تمام بخش‌های NC 2000 دارد.

بازده FCF Trailing NC 2000 از 3/31/21 به 3/11/22 افزایش می یابد

بازده FCF انتهایی برای NC 2000 از 0.9% در 3/31/21 به 1.6% در 3/11/22 افزایش یافت. هشت بخش NC 2000 شاهد افزایش بازده FCF پس از 3/31/21 تا 3/11/22 بودند.

با بازده FCF 5.9%، سرمایه گذاران نسبت به هر بخش دیگری، FCF بیشتری برای دلار سرمایه گذاری خود در بخش مواد اولیه دریافت می کنند. بخش‌های مواد اولیه، مالی، مراقبت‌های بهداشتی، صنایع، خدمات مخابراتی، تاسیسات، انرژی، و بخش‌های غیر چرخه‌ای مصرف‌کننده هر کدام شاهد افزایش بازده FCF از 3/31/21 تا 3/11/22 بودند.

در زیر، من بازده بخش مالی پس از FCF را برجسته می کنم.

نمونه تجزیه و تحلیل بخش: مالی

شکل 1 نشان می دهد که بازده FCF بعدی برای بخش مالی از 1.2% در 3/31/21 به 4.0% در 3/11/22 افزایش یافته است. بخش مالی FCF از 75.7 میلیارد دلار در سال 2020 به 251.9 میلیارد دلار در سال 2021 افزایش یافت، در حالی که ارزش شرکت از 6.1 تریلیون دلار در 3/31/21 به 6.3 تریلیون دلار در 3/11/22 افزایش یافت.

شکل 1: درآمد مالی FCF پس از ماه دسامبر 1998 - 3/11/22

دوره اندازه گیری 11 مارس 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی 2021-Ks 10 را در بر می گیرد، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2021-Ks 10 برای اجزای NC 2000 در دسترس بوده است.

شکل 2 روندهای FCF و ارزش شرکت را برای بخش مالی از سال 1998 مقایسه می کند. من این رویکرد را متدولوژی "Aggregate" می نامم و با روش S&P Global (SPGI) برای این محاسبات مطابقت دارد.

شکل 2: Financials FCF & Enterprise Value: Dec 1998 - 3/11/22

دوره اندازه گیری 11 مارس 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی 2021-Ks 10 را در بر می گیرد، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2021-Ks 10 برای اجزای NC 2000 در دسترس بوده است.

روش جمع بندی ، بدون در نظر گرفتن محدودیت بازار یا وزن دهی شاخص ، نگاهی ساده به کل بخش NC 2000 / دارد و با نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 توسط S&P Global (SPGI) مطابقت دارد.

برای دیدگاه بیشتر، من روش مجموع برای جریان نقدی آزاد را با دو روش دیگر وزن‌دار بازار مقایسه می‌کنم. هر روش مزایا و معایب خود را دارد که به تفصیل در پیوست آمده است.

شکل 3 این سه روش را برای محاسبه بازده FCF پس از بخش مالی مقایسه می کند.

شکل 3: روشهای عملکرد FCF پس از امور مالی مقایسه شده: دسامبر 1998 - 3/11/22

دوره اندازه گیری 11 مارس 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی 2021-Ks 10 را در بر می گیرد، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2021-Ks 10 برای اجزای NC 2000 در دسترس بوده است.

افشای اطلاعات: دیوید ترینر ، کایل گاسکه دوم و مت شولر هیچ گونه جبران خسارت برای نوشتن در مورد سهام ، سبک و یا موضوع خاصی دریافت نمی کنند.

پیوست: تجزیه و تحلیل عملکرد FCF با روشهای مختلف وزن دهی

من معیارهای فوق را با جمع بندی مقادیر جداگانه NC 2000/بخش تشکیل دهنده جریان نقدینگی آزاد و ارزش شرکت برای محاسبه عملکرد FCF پس از آن استخراج می کنم. من این رویکرد را روش "کل" می نامم.

روش جمع بندی ، بدون در نظر گرفتن محدودیت بازار یا وزن دهی شاخص ، نگاهی ساده به کل بخش NC 2000 / دارد و با نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 توسط S&P Global (SPGI) مطابقت دارد.

برای دیدگاه بیشتر ، من روش کل را برای جریان نقدی آزاد با دو روش دیگر با وزن بازار مقایسه می کنم. این روش های وزنی در بازار برای نسبت هایی که ارزش بازار را شامل نمی شوند ، به عنوان مثال ROIC و محرک های آن ، ارزش بیشتری می افزایند ، اما با این وجود ، آنها را در اینجا برای مقایسه می آورم:

معیارهای هم وزن بازار -محاسبه شده توسط وزن بازار ، میزان FCF عقب افتاده را برای شرکت های جداگانه نسبت به بخش آنها یا کل NC 2000 در هر دوره محاسبه می کند. جزئیات:

1. وزن شرکت برابر است با کلاهک بازار شرکت تقسیم بر کلاهک بازار NC 2000 / بخش آن
2. عملکرد پایانی FCF هر شرکت را در وزن آن ضرب می کنم
3. NC 2000/بخش FCIL عقب مانده عملکرد برابر است با مجموع بازده FCF عقب مانده برای همه شرکت های NC 2000/بخش

رانندگان وزن بازار - محاسبه شده با وزن بازار FCF و ارزش شرکت برای هر شرکت در هر بخش در هر دوره. جزئیات:

1. وزن شرکت برابر است با کلاهک بازار شرکت تقسیم بر کلاهک بازار NC 2000 / بخش آن
2. من جریان نقدی رایگان و ارزش شرکتی هر شرکت را در وزن آن ضرب می کنم
3. من مقدار FCF و ارزش وزنی شرکت را برای هر شرکت در NC 2000 / هر بخش جمع می کنم تا FCF وزنی و وزن شرکت را برای هر بخش تعیین کنم
4. NC 2000/بخش FCIL عقب مانده عملکرد برابر NC 2000 وزن دار/بخش FCF تقسیم بر وزن NC 2000/ارزش بخش شرکت

هر روش مزایا و معایب خود را دارد ، همانطور که در زیر توضیح داده شده است:

روش جمع

مزایا:

• نگاهی مستقیم به کل NC 2000/بخش، صرف نظر از اندازه یا وزن شرکت
• نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 برای S&P Global مطابقت دارد.

منفی:

• آسیب پذیر در برابر تأثیر شرکت های ورودی / خروجی به گروه شرکت ها ، که می تواند مقادیر ناخوشایند را تحت تأثیر قرار دهد. همچنین در هر دوره مستعد ابتلا به دور از دسترس است.

معیارهای هم وزن بازار روش

مزایا:

• محدودیت بازار یک شرکت را نسبت به بخش NC 2000 / حساب می کند و معیارهای آن را بر این اساس می سنجد.

منفی:

• آسیب پذیر به نتایج دور از یک شرکت منفرد متناسب با عملکرد کلی دنباله دار FCF.

روش رانندگان با وزن بازار

مزایا:

• محدودیت بازار یک شرکت را نسبت به بخش NC 2000 / حساب می کند و جریان نقدی آزاد و ارزش شرکت را بر این اساس توزین می کند.
• تأثیر نامتناسب نتایج بیرونی یک شرکت بر نتایج کلی را کاهش می دهد.

منفی:

• بی ثبات تر است زیرا بر تغییرات زیادی در FCF و ارزش شرکت برای شرکت های سنگین وزن تأکید می کند.

[1] NC 2000، شاخص تمام سرمایه شرکت من، شامل 2000 شرکت بزرگ ایالات متحده بر اساس ارزش بازار در پوشش شرکت من است. مؤلفه ها به صورت فصلی (31 مارس، 30 ژوئن، 30 سپتامبر و 31 دسامبر) به روز می شوند. من شرکت‌هایی را که طبق IFRS و شرکت‌های ADR غیرآمریکایی گزارش می‌دهند مستثنی می‌کنم.

[2] من این معیارها را بر اساس محاسبه می کنم S&P Globalروش شناسی (SPGI)، که مقادیر تشکیل دهنده NC 2000 را برای جریان نقدی آزاد و ارزش شرکت قبل از استفاده از آنها برای محاسبه معیارها جمع می کند. من این را روش "تجمیع" می نامم.

[3] تحقیقات من بر اساس آخرین داده های مالی حسابرسی شده است که در بیشتر موارد 2021-K 10 است. اطلاعات قیمت از 3/11/22 است.