کاهش سه ماهه بازده پست های جریان نقدی رایگان در سه ماهه دوم

جریان نقدی آزاد (FCF) S&P 500 در سطحی بالاتر از حد متوسط ​​باقی می ماند، اما کاهش بازدهی FCF با توجه به کندی اقتصاد شرکت ها نگران کننده است. من این معیارها را بر اساس محاسبه می کنم S&P Globalروش شناسی (SPGI)، که ارزش های تشکیل دهنده S&P 500 را برای ارزش بازار و ارزش دفتری اقتصادی قبل از استفاده از آنها برای محاسبه معیارها جمع می کند. من این را روش "تجمیع" می نامم.

این گزارش یک نسخه خلاصه شده از S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Decle سه ماهه در سه ماهه دوم است، یکی از مجموعه های فصلی من در مورد روندهای اساسی بازار و بخش. تحقیقات من بر اساس آخرین داده های مالی حسابرسی شده است که برای اکثر شرکت ها 2-Q 22Q1 است. اطلاعات قیمت از 22/10/5 است.

پس از FCF بازده سقوط در 2 Q22

بازده FCF انتهایی برای S&P 500 از 2.25% در 6/30/22 به 2.04% در 8/12/22 کاهش یافت.

تنها چهار بخش S&P 500 شاهد افزایش بازده FCF پس از 6/30/22 به 8/12/22 بودند.

جزئیات کلیدی در بخش های S&P 500 منتخب

با بازدهی 11.2% FCF، سرمایه گذاران از 8/12/22 نسبت به هر بخش دیگری FCF بیشتری برای دلار سرمایه گذاری خود در بخش خدمات مخابراتی دریافت می کنند. از طرف دیگر، بخش املاک و مستغلات با 4.4- درصد در حال حاضر کمترین بازدهی FCF را در بین تمام بخش‌های S&P 500 دارد.

بخش‌های خدمات مخابراتی، انرژی، املاک و مراقبت‌های بهداشتی هر کدام شاهد افزایش بازدهی پس از FCF از 6/30/22 تا 8/12/22 بودند.

در زیر، بخش خدمات مخابراتی را که بیشترین پیشرفت سالانه را در بازده FCF داشت، برجسته می‌کنم.

نمونه تجزیه و تحلیل بخش: خدمات مخابراتی

شکل 1 نشان می دهد که بازده FCF بعدی برای بخش خدمات مخابراتی از -0.9% در 9/30/21 به 11.2% در 8/12/22 افزایش یافته است. بخش خدمات مخابراتی FCF از -14.0 میلیارد دلار در سه ماهه اول به 2 میلیارد دلار در سه ماهه اول رسید، در حالی که ارزش شرکت از 21 تریلیون دلار در 147.7/2/22 به 1.6 تریلیون دلار در 9/30/21 کاهش یافت.

شکل 1: خدمات مخابراتی پس از FCF بازده: دسامبر 2004 – 8/12/22

دوره اندازه گیری 12 آگوست 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی مربوط به 2Q22 10-Qs را شامل می شود ، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2Q های 22Q10 500 برای قطعات S&P XNUMX در دسترس بوده است.

شکل 2 روندهای FCF و ارزش شرکت را برای بخش خدمات مخابراتی از سال 2004 مقایسه می کند. من این رویکرد را متدولوژی "تجمیع" می نامم و با روش S&P Global (SPGI) برای این محاسبات مطابقت دارد.

شکل 2: خدمات مخابراتی FCF و ارزش سازمانی: دسامبر 2004 – 8/12/22

دوره اندازه گیری 12 آگوست 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی مربوط به 2Q22 10-Qs را شامل می شود ، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2Q های 22Q10 500 برای قطعات S&P XNUMX در دسترس بوده است.

روش Aggregate بدون در نظر گرفتن محدودیت بازار یا وزن دهی شاخص ، نگاهی ساده به کل S&P 500 / بخش دارد و با نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 توسط S&P Global (SPGI) مطابقت دارد.

برای دیدگاه بیشتر، من روش مجموع برای جریان نقدی آزاد را با دو روش دیگر وزن‌دار بازار مقایسه می‌کنم: معیارهای وزن‌دار بازار و محرک‌های وزن‌دار بازار. هر روش مزایا و معایب خود را دارد که به تفصیل در پیوست آمده است.

شکل 3 این سه روش را برای محاسبه بازده FCF انتهایی بخش خدمات مخابراتی مقایسه می کند.

شکل 3: متدولوژی های بازده FCF خدمات مخابراتی پس از مقایسه: دسامبر 2004 – 8/12/22

دوره اندازه گیری 12 آگوست 2022 از داده های قیمت در آن تاریخ استفاده می کند و داده های مالی مربوط به 2Q22 10-Qs را شامل می شود ، زیرا این اولین تاریخی است که تمام 2Q های 22Q10 500 برای قطعات S&P XNUMX در دسترس بوده است.

افشا: دیوید ترینر، کایل گوسک دوم، مت شولر و برایان پلگرینی برای نوشتن در مورد سهام، سبک یا موضوع خاصی هیچ غرامتی دریافت نمی کنند.

پیوست: تجزیه و تحلیل عملکرد FCF با روشهای مختلف وزن دهی

من معیارهای فوق را با جمع کردن مقادیر تشکیل دهنده واحد S&P 500 / بخش برای جریان وجه نقد آزاد و ارزش شرکت برای محاسبه بازده FCF بدست می آورم. من این رویکرد را روش "جمع" می نامم.

روش Aggregate بدون در نظر گرفتن محدودیت بازار یا وزن دهی شاخص ، نگاهی ساده به کل S&P 500 / بخش دارد و با نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 توسط S&P Global (SPGI) مطابقت دارد.

برای دیدگاه بیشتر ، من روش کل را برای جریان نقدی آزاد با دو روش دیگر با وزن بازار مقایسه می کنم. این روش های وزنی در بازار برای نسبت هایی که ارزش بازار را شامل نمی شوند ، به عنوان مثال ROIC و محرک های آن ، ارزش بیشتری می افزایند ، اما با این وجود ، آنها را در اینجا برای مقایسه می آورم:

معیارهای هم وزن بازار - محاسبه شده با وزن بازار ، عملکرد FCF عقب مانده برای شرکتهای منفرد نسبت به بخش آنها یا کل S&P 500 در هر دوره. جزئیات:

1. وزن شرکت برابر است با کلاهک بازار شرکت تقسیم بر کلاهک S&P 500 / بخش آن
2. عملکرد پایانی FCF هر شرکت را در وزن آن ضرب می کنم
3. S&P 500 / بخش دنباله عملکرد FCF برابر است با مجموع بازده وزن دار FCF دنباله دار برای تمام شرکت های بخش S&P 500 / بخش

رانندگان وزن بازار - محاسبه شده با وزن بازار FCF و ارزش شرکت برای هر شرکت در هر بخش در هر دوره. جزئیات:

1. وزن شرکت برابر است با کلاهک بازار شرکت تقسیم بر کلاهک S&P 500 / بخش آن
2. من جریان نقدی رایگان و ارزش شرکتی هر شرکت را در وزن آن ضرب می کنم
3. من مقدار FCF و ارزش وزنی شرکت را برای هر شرکت در S&P 500 / هر بخش جمع می کنم تا FCF وزنی و ارزش وزنی هر بخش را تعیین کنم
4. S&P 500 / بخش دنباله عملکرد FCF برابر S&P 500 / بخش FCF تقسیم بر وزن S&P 500 / ارزش سازمانی بخش است

هر روش مزایا و معایب خود را دارد ، همانطور که در زیر توضیح داده شده است:

روش جمع

مزایا:

• نگاهی مستقیم به کل S&P 500/بخش، صرف نظر از اندازه یا وزن شرکت.
• نحوه محاسبه معیارهای S&P 500 برای S&P Global مطابقت دارد.

منفی:

• آسیب پذیر در برابر تأثیر شرکت های ورودی / خروجی به گروه شرکت ها ، که می تواند مقادیر ناخوشایند را تحت تأثیر قرار دهد. همچنین در هر دوره مستعد ابتلا به دور از دسترس است.

معیارهای هم وزن بازار روش

مزایا:

• محدودیت بازار یک شرکت را نسبت به بخش S&P 500 / حساب می کند و معیارهای آن را بر این اساس می سنجد.

منفی:

• آسیب پذیر بودن نسبت به نتایج پرت که به طور نامتناسبی بر عملکرد کلی FCF انتهایی تأثیر می گذارد.

روش رانندگان با وزن بازار

مزایا:

• محدودیت بازار یک شرکت را نسبت به بخش S&P 500 / حساب می کند و جریان نقدی آزاد و ارزش شرکت را بر این اساس توزین می کند.
• تأثیر نامتناسب نتایج بیرونی یک شرکت بر نتایج کلی را کاهش می دهد.

منفی:

• بی ثبات تر است زیرا بر تغییرات زیادی در FCF و ارزش شرکت برای شرکت های سنگین وزن تأکید می کند.