چهار انتخاب ارزش سهام از یک مدیر صندوق که از بخش انرژی دور است

ابزار اصلی سرمایه گذاری جنسن صندوق رشد کیفیت جنسن 9.1 میلیارد دلاری است
جنیکس،
-2.97٪,
که توسط مورنینگ استار پنج ستاره (بالاترین) رتبه بندی شده است. صندوق ارزش کیفی جنسن کوچکتر است، با 183 میلیون دلار دارایی، و دارای رتبه چهار ستاره است. Jensen Investment Management در دریاچه Oswego، Ore مستقر است و حدود 13 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت فعال دارد.

طی مصاحبه ای، تایرا پرت، یکی از مدیران صندوق ارزش کیفی جنسن
JNVIX،
-3.56٪,
چهار مورد از دارایی های خود را مورد بحث قرار داد، از جمله سه مورد در بخش اختیاری مصرف کننده، که امسال به شدت آسیب دیده است.

راب مک آیور، مدیر عامل جنسن که صندوق رشد کیفیت را مدیریت می کند، نیز در این تماس حضور داشت و توضیح داد که چرا این شرکت در بخش انرژی سرمایه گذاری نمی کند.

به نظر می رسد که این شرکت را در موقعیت دشواری قرار می دهد - هر چه باشد، بخش انرژی S&P 500 امسال 50 درصد بازدهی داشته است. سپس، اگر به 10 سال گذشته نگاه کنیم، کل بازده این بخش تنها 76 درصد بوده است، در مقایسه با 243 درصد برای S&P 500 کامل.
SPX
+ 0.13٪.
(همه بازده در این مقاله شامل سود سهام مجدد سرمایه گذاری شده است.)

دلیل اجتناب جنسن از بخش انرژی ساده است: بیشتر شرکت‌های این بخش نمی‌توانند با دستیابی مداوم به ROE 15 درصدی، جمع اولیه را پشت سر بگذارند. طی سالی که قیمت نفت خام غرب تگزاس
CL.1 ،
-6.85٪
مک‌آیور گفت که بر اساس قیمت‌های قرارداد ماهانه، تا 53 ژوئن 15 درصد افزایش یافته است، شرکت‌های انرژی «جریان نقدی فوق‌العاده مثبت» دارند. اما تولیدکنندگان انرژی برای سرمایه گذاران بلندمدت یک ضرر داخلی دارند.

اگر شرکتی با صفحه اولیه جنسن با حداقل 15 درصد ROE برای 10 سال متوالی مطابقت داشته باشد، مدیران پورتفولیوی شرکت آن را تحت یک بررسی کیفی دقیق قرار خواهند داد. مک‌آیور گفت که چند سال پیش، زمانی که یک شرکت انرژی از صفحه اولیه عبور کرد، «چیزی که ما با آن راحت نبودیم این بود که این شرکت محصولی تولید کرد که خودشان قیمت‌گذاری نمی‌کردند».

مک آیور گفت: سودهای فزاینده برای شرکت های انرژی اکنون به دنبال "یک دوره طولانی از بین رفتن ارزش سهامداران" است. «نیروهای عرضه و تقاضا بیشتر از فرصت قیمت گذاری برای این مشاغل است. قیمت گذاری کالایی است.»

اجتناب از بخش انرژی در حال حاضر عملکرد هر دو صندوق را در سال جاری محدود کرده است، که پرت آن را در یک استراتژی سرمایه گذاری بلندمدت "یک سکسه کوتاه مدت" نامید.

زمان ارزش

بیایید با پست توییتری جف ونیگر، رئیس استراتژی سهام در Wisdom Tree Investments شروع کنیم:

ما ممکن است در مرحله اولیه یک چرخه ارزش قرار داشته باشیم – که با عملکرد بهتر شرکت‌هایی مشخص می‌شود که تمایل دارند نسبت به سهام‌های رشدی نسبت به سهام‌های در حال رشد، نسبت به درآمد و فروش کمتر معامله کنند. شرکت‌های ارزشی نیز تمایل دارند که سودهای پایدارتری داشته باشند، که به خوبی با روش غربالگری اولیه جنسن مطابقت دارد.

در اینجا نمودار ساده‌تری وجود دارد که نشان می‌دهد چگونه شاخص ارزش S&P 500 نسبت به شاخص رشد S&P 500 و شاخص کامل معیار تا کنون در سال جاری عملکرد بهتری داشته است:

باید دید آیا تلاش های فدرال رزرو برای کاهش تورم منجر به رکود خواهد شد یا خیراما معکوس شدن بانک مرکزی و محرک‌های مالی در دوران همه‌گیری تأثیرات زیادی بر سهام در طول سال 2022 داشته است و باعث درخشش استراتژی‌های ارزشی پس از سال‌ها عملکرد ضعیف در بازار صعودی شده است.

چهار انتخاب سهام ارزشی

پرت توضیح داد که صندوق ارزش کیفی جنسن بیشتر در سهام با سرمایه متوسط ​​متمرکز است، در حالی که صندوق رشد کیفیت شرکت عمدتاً در سهام بزرگ است. این صندوق معمولاً دارای سهام 30 تا 50 شرکت است.

او چهار نمونه از سهام در اختیار صندوق را نام برد - یک نام مراقبت های بهداشتی و سه مورد در بخش اختیاری مصرف کننده. تاکنون در سال 2022، بخش مراقبت های بهداشتی S&P 500 با کاهش 13 درصدی عملکرد نسبتاً خوبی داشته است، در حالی که بخش اختیاری مصرف کننده 31 درصد کاهش یافته است.

او مسیر اختیاری مصرف کننده را "فرصتی" برای جنسن توصیف کرد تا دارایی های خود را از شرکت های "بادوام تر" که دارای مزیت های رقابتی هستند افزایش دهد.

در اینجا چهار سهام مورد بحث پرات آمده است:

این جدول شامل افزایش در تخمین های سود هر سهم 12 ماهه است که می تواند جالب باشد زیرا می تواند به افزایش قیمت سهام در طول زمان کمک کند. بدیهی است که آنها امسال این کار را انجام نداده اند و جنسن یک استراتژی بسیار بلندمدت را دنبال می کند. تاکنون در سال جاری، برآوردهای اجماع 12 ماهه EPS برای هر دو بخش 1% کاهش یافته است.

در اینجا نظرات پرت در مورد این چهار شرکت وجود دارد:

• شرکت بهداشت را در بر می گیرد.
  EHC،
  + 3.90٪
  خدمات توانبخشی بستری را ارائه می دهد، که پرت آن را صنعتی با موانع زیادی برای ورود توصیف کرد. او گفت که سهم بازار پیشرو این شرکت با فناوری آن افزایش یافته است، که به آن کمک می کند با بیمارستان هایی که بیماران را به مراکزش می فرستند هماهنگ شود. او افزود که این شرکت به دلیل پیر شدن جمعیت بچه‌های بومور، «چشم‌انداز بلندمدت مطلوبی» دارد.

• پارچه استخر
  استخر،
  + 0.55٪
  در مرحله اولیه بیماری همه گیر محبوبیت آشکاری در میان سرمایه گذاران بود، زیرا مردم بر بهبود خانه های خود تمرکز کردند. اما امسال با بازگشایی اقتصاد، سرمایه گذاران از خود دوری کردند. این شرکت بزرگترین توزیع کننده لوازم استخر از طریق کسب و کارهای کوچک در ایالات متحده است، پرت گفت که این شرکت دارای مزیت قیمتی است زیرا کسب و کارهای ساخت و تعمیر استخری که آنها می فروشند راحتی کار با یک تامین کننده را دارند. همانطور که هر کسی با استخر می تواند به شما بگوید، تعمیر و نگهداری به سختی "اختیاری" است، حتی اگر شرکت در یک بخش S&P با این نام باشد.

• بعدی شرکت تامین تراکتور است.
  TSCO ،
  -1.73٪,
  که تدارکات و ابزارهای کشاورزی را برای مصرف کنندگانی که خودتان انجام می دهید فراهم می کند و بر بازارهایی تمرکز می کند که «معمولاً توسط Home Depot Inc نادیده گرفته می شوند».
  HD ،
  -0.06٪
  و Lowe's Cos.
  کم،
  + 1.31٪,
  پرات گفت. او به "محصول منحصر به فرد" شرکت اشاره کرد که تقریباً نیمی از مواد خوراکی/مصرف، از جمله خوراک دام و منابع کشاورزی است.

• آخرین شرکت Carter's Inc.
  CRI،
  + 1.10٪,
  که یک خرده فروش پوشاک بچه گانه با برندهای معروف خود از جمله اوش کوش می باشد. پرت بازی کارتر را به عنوان یک بازی دفاعی طولانی مدت می بیند، تا حدی به این دلیل که لباس نوزادان و کودکان چرخه ای کمتری دارد زیرا لباس ها باید به سرعت تعویض شوند. او گفت: "یک عنصر مد نیز وجود دارد" به دلیل مارک های کارتر.

از دست ندهید: در اینجا یک استراتژی سرمایه گذاری برنده برای دوره طولانی کمبود کالا آمده است