رکود را فراموش کنید - مودی هشدار داد که ایالات متحده به سمت یک "رکود آهسته" پیش می رود که می تواند تمام سال ادامه یابد.

دیدگاه اصلی در وال استریت این است که از آنجایی که فدرال رزرو برای کمک به کاهش ضربه به سرمایه گذاران و مصرف کنندگان، نرخ های بهره را کاهش می دهد، اقتصاد ایالات متحده احتمالاً در نیمه اول سال 2023 وارد یک رکود کوتاه مدت خواهد شد، اما مدت ها قبل از سال جاری به پایان خواهد رسید. پایان.

با این حال، در حالی که زندی معتقد است تهاجمی‌ترین افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در دهه‌های اخیر تأثیر مخربی بر رشد تولید ناخالص داخلی خواهد داشت، او فکر می‌کند بازار کار قوی ایالات متحده و سایر عوامل مرتبط با مصرف‌کننده باید به جلوگیری از انقباض آشکار در اقتصاد کمک کند.

زندی در یادداشت گفت: «بدون شک اقتصاد در سال آینده با مشکل مواجه خواهد شد، زیرا فدرال رزرو برای مهار تورم بالا تلاش می کند، اما چشم انداز پایه حاکی از آن است که فدرال رزرو قادر به انجام این کار بدون ایجاد رکود خواهد بود.

براساس مجموعه‌ای از پیش‌بینی‌ها، زندی انتظار دارد که تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در هر چهار فصل در سال 1 تقریباً 2023٪ یا کمتر از سال به سال رشد کند.

زندی در این نظر که اقتصاد ایالات متحده از رکود در سال جاری فرار خواهد کرد، تنها نیست. گروه گلدمن ساکس
GS ،
+ 0.43٪
یان هاتزیوس، اقتصاددان ارشد، مانند دیگر نام‌های مطرح در وال استریت، دیدگاه مشابهی دارد.

آنچه دیدگاه زندی را متمایز می کند این است که او انتظار درد اقتصادی قابل توجهی را دارد، اما معتقد است که این درد در یک دوره طولانی تر خواهد آمد و بر اساس یادداشت وی، مقابله با آن را برای مصرف کنندگان و سرمایه گذاران کمی آسان تر می کند.

اساس این چشم انداز این تصور است که فدرال رزرو می تواند قبل از اینکه اقتصاد را با یک «اشتباه سیاستی» دیگر ضربه بزند، از افزایش نرخ بهره عقب نشینی کند، مانند اشتباهی که برخی معتقدند زمانی که افزایش نرخ بهره را تا سال 2022 به تعویق انداخت. به نظر می رسد که تورم "گذرا" است.

همچنین بخوانید: جرمی سیگل از وارتون، فدرال رزرو را به انجام یکی از بزرگترین اشتباهات سیاسی در تاریخ 110 ساله خود متهم کرد.

در حالی که رکود معمولاً به عنوان دو فصل متوالی انقباض اقتصادی در نظر گرفته می شود، دفتر ملی تحقیقات اقتصادی در اعلام زمان شروع رسمی رکود و زمان پایان رسمی آن حرف آخر را خواهد زد.

زندی افزود، حتی اگر اقتصاد ایالات متحده از سقوط تنبیه‌کننده و ویران‌کننده مشاغل اجتناب کند، آمریکایی‌ها همچنان می‌توانند ضربه ناشی از کاهش قیمت دارایی‌ها و مسکن را احساس کنند.

مودیز انتظار دارد رشد اقتصادی در سه ماهه سوم سال جاری به 0.8 درصد برسد. زندی و تیم او انتظار ندارند که نرخ رشد تولید ناخالص داخلی تا سه ماهه سوم سال 2 از 2024 درصد فراتر رود.

"آهسته شدن" چیست؟

طبق پیش‌بینی میانه یک نظرسنجی وال استریت ژورنال، اقتصاددانان تقریباً 65 درصد احتمال می‌دهند که اقتصاد ایالات متحده در سال جاری وارد رکود شود.

در حالی که زندی با این چشم انداز مخالف است، او اذعان کرد که بزرگترین خطر با چنین سطح بالایی از اعتقاد این است که یک رکود به یک "پیشگویی خودشکوفایی" تبدیل می شود زیرا مصرف کنندگان و کسب و کارها مخارج خود را محدود می کنند تا پس انداز خود را حفظ کنند، زیرا آنها برای دست انداز آماده می شوند. بار جلوتر

در حال حاضر، نشانه‌هایی از چشم‌انداز تاریک، از کاهش قیمت کالاهایی مانند نفت گرفته تا شاخص شاخص‌های اصلی کنفرانس بورد، که فاکتورهایی را در نظر می‌گیرد، فراوان است. مانند منحنی بازدهی خزانه داری.

اما نشانه‌های زیادی نیز وجود دارد که نشان می‌دهد چشم‌انداز اقتصادی به اندازه همه آن‌ها وخیم نیست. داده‌های تورمی منتشر شده در چند ماه گذشته نشان می‌دهد که فشار قیمت‌ها در حال حاضر شروع به کاهش کرده است.

این بدان معناست که سیاست پولی فدرال رزرو «تقریباً با شرایط فعلی بازارهای اقتصادی و مالی سازگار است. تابع واکنش نشان می دهد که نرخ وجوه باید نزدیک به 5 درصد باشد، مطابق با انتظارات فعلی سرمایه گذاران از نرخ صندوق های پایانه.

سیستم مالی ایالات متحده در وضعیت خوبی قرار دارد

زندی گفت که معمولاً وضعیت اقتصاد ایالات متحده و سیستم مالی در ماه‌های قبل از شروع رکود بسیار متزلزل‌تر به نظر می‌رسند. اما این بار این اتفاق نمی افتد - حداقل نه به درجه ای که قبل از رکودهای قبلی بود.

او گفت: «به طور معمول، قبل از رکود، اقتصاد با عدم تعادل های قابل توجهی مانند خانوارها و مشاغل با اهرم بیش از حد، بازارهای دارایی سفته بازانه، سیستم مالی کم سرمایه که بیش از حد گسترش یافته است، گرفتار است.

او افزود: «در اکثر موارد، امروز هیچ یک از این عدم تعادل ها وجود ندارد.

مصرف کنندگان با وجود کاهش سرمایه، پس انداز زیادی دارند

اقتصاددانان توجه زیادی به حساب های بانکی مصرف کنندگان داشته اند و در حالی که برخی نگرانی های خود را در مورد پس انداز رو به کاهشزندی معتقد است که خانواده‌های آمریکایی احتمالاً با افزایش نرخ‌های بهره مشکلی در پرداخت بدهی‌های خود و حفظ هزینه‌ها نخواهند داشت.

«بیشتر خانوارها در مدیریت بدهی های خود نیز به خوبی کار کرده اند. سهم درآمد آنها از پرداخت اصل و سود نزدیک به یک رکورد پایین است و در بیشتر موارد این پرداخت ها با افزایش نرخ سود افزایش نمی یابد.

علاوه بر این، زندی بر این باور است که اگرچه قیمت مسکن با کمرنگ شدن رونق خرید خانه در دوران همه‌گیری، همچنان کاهش می‌یابد، کمبود خانه‌های ناشی از بیش از یک دهه ساخت و ساز محدود به حفاظت از ارزش‌های خانه کمک می‌کند.

بانک‌ها در گذشته آسیب‌پذیر بوده‌اند، اما آن‌ها نیز به اندازه کافی از سرمایه خوبی برخوردار هستند تا در برابر رکود شدید مقاومت کنند. زندی گفت، در عوض، رشد اعتبار «درست» باقی می‌ماند.

نه اعتبار زیادی وجود دارد (مانند قبل از بحران مالی که وام دهندگان به خانوارها و مشاغل وام می دادند که نمی توانستند آنها را به طور منطقی بازپرداخت کنند) و نه اعتبار بسیار کمی وجود دارد (مثل بعد از بحران که حتی وام گیرندگان اعتباری در آن تنگنای اعتباری نمی توانستند وام بگیرند. )،" او گفت.

"ناشناخته های شناخته شده" یک خطر هستند

زندی در پایان تحلیل خود اشاره کرد که خطرات برای اقتصاد ایالات متحده فراوان است. در حالی که این احتمال وجود دارد که یک عامل پیچیده جدید از ناکجاآباد به وجود بیاید، برخی از بزرگترین خطرات همان چیزی است که زندی به عنوان "ناشناخته های شناخته شده" توصیف کرد.

همچنین بخوانید: رئیس صندوق بین‌المللی پول گفت: انتظار می‌رود یک سوم اقتصاد جهان در سال 2023 دچار رکود شود.

به عنوان مثال می توان به تشدید درگیری در اوکراین توسط ولادیمیر پوتین، رئیس جمهور روسیه، یا ظهور یک نوع جدید مخرب کووید-19 در چین اشاره کرد. علاوه بر این، خطوط گسل مالی در ایالات متحده فراوان است، از جمله این احتمال که ضعیف شدن درآمد شرکتی، سرمایه گذاران را مجبور به کاهش بیشتر قیمت سهام کند.

زندی نمونه های دیگری از «معلومات شناخته شده» را در نمودار زیر ارائه کرده است.

از نظر شدت، زندی می‌ترسد که «تصادف حزبی بر سر حد بدهی خزانه‌داری، که باید دوباره تا پاییز 2023 افزایش یابد»، می‌تواند بی‌ثبات‌کننده‌ترین تأثیر را داشته باشد.

اقتصاددانان وال استریت عموماً انتظار دارند که رکود اقتصادی قبل از نیمه دوم سال آغاز شود. اما بحث های زیادی در مورد عمق و مدت رکود باقی مانده است. همانطور که ایزابل وانگ از MarketWatch گزارش داد.