تورم شدیدترین بود علاقه آمریکایی ها در سال 2022 به عنوان قیمت برای همه چیز از گاز به گندم به بالاترین حد خود رسید. تورم سال به سال، همانطور که با شاخص قیمت مصرف کننده اندازه گیری می شود، در ماه ژوئن به بالاترین میزان 40 سال گذشته یعنی 9.1% رسید، اما سپس به سرعت عقب نشینی کرد و جفریز استدلال می کند که این روند در سال آینده نیز ادامه خواهد داشت.
Desh Peramunetilleke، رئیس جهانی ریزاستراتژی بانک سرمایه گذاری، در یادداشت پنجشنبه خود نوشت: «تورم ایالات متحده به اوج خود رسیده است. کاهش تورم یک فرض کلیدی برای نقشه راه ما برای سال 2023 است.
جفریز معتقد است که آمریکایی ها – و به ویژه سرمایه گذاران آمریکایی – به هیچ وجه نباید نگران تورم باشند. کاهش تورم مانند آنچه در اوایل دهه 1980 مشاهده شد، تهدید واقعی است و احتمالاً با کاهش درآمد شرکت ها و رکود اقتصادی ایالات متحده تا نیمه دوم سال 2023 همراه خواهد بود.
تحلیلگران بانک سرمایه گذاری چند شباهت کلیدی را بین دوره پس از "تورم بزرگ" 1965 تا 1982 و کاهش سریع CPI امروز بیان کردند.
هنگامی که پل ولکر در آگوست 12 دوازدهمین رئیس فدرال رزرو شد، بلافاصله مبارزه با تورم افسارگسیخته ای را آغاز کرد که دهه قبل از انتصابش اقتصاد را تحت تأثیر قرار داده بود و در نهایت نرخ بهره را به نزدیک به 1979 درصد افزایش داد. افزایش سریع نرخ بهره ولکر آنقدر سریع اقتصاد را کند کرد که تا ژانویه 20، رکود اقتصادی آغاز شد و بیکاری در دسامبر 1980 به 10.8 درصد رسید.
در طول سال گذشته، جروم پاول، رئیس فعلی فدرال رزرو، از زمان ولکر، نرخ های بهره را شدیدتر از هر کسی افزایش داده است – و او به صراحت اعلام کرده است که مایل به اعمال مقداری اقتصادی است.دردبه منظور کنترل تورم، درست مانند سلف خود. تحلیلگران جفریز می گویند اقدامات او به آنها دژاوو می دهد.
«دوران کاهش تورم فدرال ولکر در سال‌های 1980-83 شباهت زیادی به چرخه فعلی دارد، با توجه به تحمل نرخ‌های بالاتر حتی به قیمت افزایش بیکاری و رکود. همچنین، روند کاهش تورم با کاهش فشارهای طرف عرضه (نفت) مانند الان کمک شد.
اگر دوران اقتصادی کنونی با سال های ولکر قابل مقایسه باشد، می تواند دستورالعملی برای روزهای سخت برای سرمایه گذاران باشد. در خلال کاهش تورم فدرال رزرو ولکر، سود هر سهم S&P 500 19 درصد کاهش یافت. به گفته تحلیلگران جفریز، این در طول "دوره های کاهش تورم قابل توجه" در طول تاریخ ایالات متحده رایج است.
جفریز تنها بانک سرمایه گذاری نیست که نسبت به کاهش گسترده درآمد شرکت ها در هفته های اخیر هشدار داده است. مایک ویلسون، مدیر ارشد اجرایی مورگان استنلی، بارها استدلال کرده است که تخمین‌های سود شرکت‌ها بسیار بالاست و در نهایت سقوط خواهند کرد و سهام را با خود همراه می‌کنند.
او گفت: "این موضوع دیگری است که سرمایه گذاران کمی راضی هستند - هزینه ها سریعتر از درآمد خالص افزایش می یابد." گفته شده CNBC هفته گذشته، در تشریح اثرات کاهش تورم بر شرکت های S&P 500. برآورد [درآمد] کل سال باید کاهش یابد.
ویلسون پیش بینی می کند که S&P 500 در نیمه اول سال به 3,000 یا بیش از 20 درصد سقوط کند.
و تحلیلگران سهام Jefferies نیز این دیدگاه را در این هفته تکرار کردند و گفتند که انتظار دارند S&P 500 در سه ماهه اول نه تنها به دلیل کاهش درآمد، بلکه همچنین به دلیل تأثیر نرخ های بهره بالاتر بر حاشیه سود و ریسک های فزاینده رکود، «اصلاح» شود.
اما پس از نیمه اول سال، سهام می‌تواند تا اواسط سال 2023 «بالایی قوی» داشته باشد و به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند به نام‌های «کیفیت» به دلیل عملکرد بهتر تاریخی در دوره‌های کاهش تورم نگاه کنند.
آنها نوشتند: "سرمایه گذاری با کیفیت پاداش های ثابتی را به همراه داشته است." از دیدگاه سبک، بر کیفیت تمرکز کنید. بخش‌های رشد کیفیت در طول دوره کاهش تورم دهه 1980 عملکرد بهتری نسبت به دوره‌ای داشتند.
تحلیلگران وال استریت و مدیران ثروت دوست دارند سهام را در دسته‌های مختلف سرمایه‌گذاری گروه‌بندی کنند - به نام «عوامل سبک» - با هدف کمک به مشتریان برای تولید بازده بالاتر از میانگین، مدیریت ریسک و تنوع بخشیدن به پرتفوی‌هایشان. به عنوان مثال، تحلیلگران ممکن است بگویند که طرفدار سهام «رشد» - سهام شرکت‌هایی هستند که انتظار می‌رود به سرعت رشد کنند - به جای سهام «ارزش» - سهامی که با قیمت پایین نسبت به سهام بنیادی و/یا همتایان خود معامله می‌شوند. و در حالی که تحلیلگران سهام Jefferies در روز پنجشنبه گفتند که آنها عامل سبک "کیفیت" را در حال حاضر ترجیح می دهند، تعریف "کیفیت" آسان تر از انجام دادن است.
تحلیلگران توضیح دادند: "هیچ تعریف ثابتی از کیفیت وجود ندارد، زیرا واقعاً به دیدگاه سرمایه گذار بستگی دارد."
به طور معمول، سهام "کیفیت" به عنوان شرکت هایی تعریف می شود که دارای جریان های نقدی ثابت و قابل پیش بینی هستند و بر اساس معیارهایی مانند بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) و بازده سرمایه سرمایه گذاری شده (ROIC) سودآور هستند. اما Jefferies چارچوب خود را برای تعیین «کیفیت» واقعی ایجاد کرده است که شامل معیارهایی مانند «ترازنامه قوی»، «حاشیه ثابت و بالا» و سود قابل پیش‌بینی است.
شرکت ها مانند WALMART, صفحه اصلی انبار, ویزاو مرک همگی فهرست "کیفیت با قیمت مناسب" جفریز را ساخته اند که می تواند در سال جاری عملکرد بهتری از بازار کلی داشته باشد.
در مورد موقعیت‌یابی بخش، تحلیلگران توصیه می‌کردند که به «کالاها، خدمات آب و برق، خدمات ارتباطی و مراقبت‌های بهداشتی» توجه کنید، با این استدلال که زمانی که CPI بین آوریل 1980 و فوریه 1983 کاهش یافت، این بخش‌ها «بیشترین عملکرد را داشتند».
این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com
اطلاعات بیشتر از Fortune:
ایر ایندیا به دلیل «شکست سیستمی» پس از اینکه مسافر مرد سرکش که در کلاس تجاری بیزینس پرواز می کرد به زنی که از نیویورک سفر می کرد ادرار کرد، محکوم شد.
گناه واقعی مگان مارکل که مردم بریتانیا نمی توانند آن را ببخشند – و آمریکایی ها نمی توانند آن را درک کنند
"این فقط کار نمی کند." بهترین رستوران جهان تعطیل می شود زیرا صاحب آن مدل غذاخوری مدرن را «ناپایدار» می نامد.
باب ایگر فقط پایش را گذاشت و به کارمندان دیزنی گفت که به دفتر بازگردند
منبع: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html