فورد و جنرال موتورز در مورد سیاست‌های سود تقسیمی با هم تفاوت دارند. در اینجا چرا و به چه معنی است.

اما جنرال موتورز (GM) که سود سهام خود را به حالت تعلیق درآورد در سه ماهه دوم سال 2020 به دلیل همه گیری، هیچ نشانه ای از بازگرداندن آن نشان نمی دهد. هیچ یک از این دو شرکت سهام زیادی را پس نخریده اند.

دیوید ویستون، تحلیلگر سهام در مورنینگ استار، می گوید که او معتقد است که هر دو شرکت بودجه لازم را برای صرف توسعه خودروهای الکتریکی و پیگیری پروژه های رشد دیگر دارند - و سود سهام پرداخت کنند یا سهام را بازخرید کنند. او می‌گوید: «اما آنها فقط در نحوه بازگرداندن پول نقد به سهامداران تفاوت دارند.

بنابراین، سیاست‌های واگرا سود سهام و بازخرید خودروسازان، مطالعه موردی جالبی را در مورد چگونگی نزدیک شدن شرکت‌های بالغ در صنایع در حال توسعه به بازگشت سرمایه به سهامداران ارائه می‌دهد.

برای سالهای زیادی

گدار

و GM به عنوان سهام دوره ای سنتی در نظر گرفته شدند که سود سهام پرداخت می کردند. در سال 2019، فورد و جنرال موتورز هر کدام حدود 2.4 میلیارد دلار سود سهام پرداخت کردند.

تسلا

(TSLA)، البته، هزینه زیادی برای خودروهای برقی نیز می کند، اما سودی به همراه ندارد.

هزینه های توسعه این فناوری های جدید بسیار زیاد است. به عنوان مثال، در یک کنفرانس تلفنی در ماه مارس، جیمز فارلی، مدیر عامل فورد، گفت که این شرکت قصد دارد "فقط امسال" 5 میلیارد دلار در خودروهای برقی سرمایه گذاری کند. و تا سال 2026، او افزود: "ما بیش از 50 میلیارد دلار در خودروهای برقی و توسعه فناوری جدید سرمایه گذاری خواهیم کرد."

آدام جوناس، رئیس جهانی خودرو و تحقیقات تحرک مشترک در مورگان استنلی، می‌گوید برای خودروسازان قدیمی، «به سختی می‌توان یک داستان بازده نقدی داشت، زیرا در این صورت مانند گفتن است: «اوه، ما می‌توانیم با تسلا مقابله کنیم، هر چیز جدیدی را اختراع کنیم. ، تجارت اصلی ما را محدود کنیم و پول نقد اضافی برای بازگشت به سهامداران داشته باشیم.' ”

در نظر بگیرید که مری بارا، مدیر عامل جنرال موتورز چگونه در جریان تماس سود سه ماهه اول شرکت در ماه فوریه، زمانی که به تحلیلگران گفت که خودروساز در آن زمان قصد بازگرداندن سود سهام را ندارد، به این موضوع پرداخت.

او گفت: «اولویت واضح ما تسریع برنامه خودروهای الکتریکی و رشد را به همراه دارد، و ما می‌خواهیم حداکثر انعطاف‌پذیری را برای سرمایه‌گذاری با ایجاد فرصت‌ها در پلتفرم‌های رشدمان حفظ کنیم.

بارا در مقدمه این اظهارات گفت: "ما همه فرصت ها را برای بازگرداندن سرمایه مازاد به سهامداران در نظر خواهیم گرفت." اما به سختی تعهد قاطعانه ای به سود سهام داشت، به خصوص یک تعهد معمولی، زیرا شرکت نگاه خود را به نسل بعدی خودروها، از جمله وسایل نقلیه رانندگی خودمختار، معطوف کرده است. بخش کروز این شرکت در حال توسعه این فناوری است.

جنرال موتورز با اشاره به اظهارات بارا در ماه فوریه از اظهار نظر در مورد سیاست تقسیم سود خودداری کرد.

سارات ستی، شریک مدیر شرکت مشاوره سرمایه گذاری DCLA، که سهام جنرال موتورز را در اختیار دارد، می گوید که سیاست تقسیم سود این خودروساز به آن "انعطاف پذیری بیشتری می دهد و آنها برای سرمایه به بازارهای سرمایه وابسته نیستند یا کمتر وابسته هستند."

در عین حال، او می‌افزاید: «آنها به سرمایه‌گذاران و رقبای خود نشان می‌دهند که متعهد به رشد شرکت هستند و احساس می‌کنند فرصت‌ها برای سرمایه‌گذاری مجدد بیشتر از هزینه سود سهام است.»

ویستون می‌گوید که انتظار ندارد جنرال موتورز در حال حاضر سود سهام خود را «حداقل به شکل عادی» بازگرداند، با اشاره به پرداخت سه ماهه. او فکر می‌کند که احتمال واقعی‌تر این است که شرکت در مواردی سود سهام ویژه پرداخت کند.

در مقابل، فورد اکتبر گذشته اعلام کرد که سود سه ماهه خود را به 10 سنت باز می گرداند، یعنی کمتر از 15 سنت سهمی که قبل از همه گیری پرداخت می کرد. جان لاولر، مدیر ارشد مالی، در آن زمان گفت که شرکت تمکن مالی لازم برای تأمین مالی طرح‌های رشد خود را دارد و محدودیت سرمایه ندارد.

لاولر گفت: «ما مطمئن هستیم که می‌توانیم آن‌ها را تأمین کنیم، و بر بازده کل سهامداران تمرکز کرده‌ایم - نه تنها ارزش سهام بلکه بر سود سهام».

شرکت برای اظهار نظر در دسترس نیست.

یکی از ملاحظات مهم در سیاست های متفاوت: تفاوت ساختاری بین ترکیب سهامداران فورد و جنرال موتورز وجود دارد. خانواده فورد درصد کمی از سهام شرکت را در اختیار دارند، اما این سهام نشان دهنده 40 درصد از قدرت رای در ساختار سهام دو طبقه است.

مورنینگ استار ویستون با اشاره به سود سهام می گوید: «من فکر می کنم خانواده فورد می خواهند حقوق بگیرند. من آنها را سرزنش نمی کنم. من هم اگر عضوی از خانواده فورد باشم، سود سهام می‌خواهم. اما به همین دلیل، شما شاهد از بین رفتن سود سهام مانند جنرال موتورز نخواهید بود.

فورد در پرونده‌ای که در اوایل امسال مربوط به جلسه سالانه و بیانیه نیابتی‌اش بود، خاطرنشان کرد که «این ساختار [دو کلاسه] همچنین تضمین می‌کند که شرکت در طول رکود و بحران‌های اقتصادی، پایگاه سرمایه‌گذار محکم و وفاداری دارد».

جنرال موتورز، در مقابل، خانواده ای ندارد که سهم مهمی از شرکت را مدیون باشد.

جوناس موافق است که سهام خانواده فورد عنصر مهمی از داستان سود سهام شرکت است. او می گوید که بازگرداندن سود سهام فورد در پاییز گذشته، نمونه خوبی از شرکتی بود که اعتماد خود را به چشم انداز تجاری به بازار نشان داد.

این سیگنالی بود که آنها می خواستند ارسال کنند. آنها آشکارا احساس می کردند که در موقعیتی هستند که آن را ارسال کنند.

بازار از آنچه شنید خوشش آمد و پس از اعلام تقسیم سود سهام افزایش یافت. اما در ماه‌های اخیر در میان رکود گسترده بازار، بازدهی تقریباً منفی 41 درصدی در سال جاری تا 14 ژوئن کاهش یافته است. سهام اخیراً 3.3 درصد بازدهی داشت.

سهام جنرال موتورز نیز ضربه بزرگی را متحمل شده است و در آن دوره حدود 43 درصد کاهش یافته است. و سهام هیچ بازدهی برای کاهش ضربه بازار ندارد.

نوشتن به لارنس سی اشتراوس در [ایمیل محافظت شده]