خرید اجباری طبقه ای را زیر سهامی قرار می دهد که هیچ کس دیگری نمی خواهد مالک آن باشد

(بلومبرگ) - در هفته ای که خریداران احتیاطی توانستند به سرعت از دارایی های پرریسک عقب نشینی کنند، مجموعه دیگری از معامله گران ایستادند تا سقوط سه هفته ای S&P 500 را متوقف کنند: آنهایی که چاره ای جز خرید نداشتند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

آنها شامل فروشندگان کوتاه مدتی بودند که عجله آنها برای پوشش سهام افزایش یافته ای که روی آنها شرط بندی می کنند تا بیش از دو برابر بازار سود کنند. معامله‌گران گزینه‌ها پس از گیر افتادن در افزایش سرمایه‌گذاری با خرید سهام، یکی دیگر از نیروهای صعودی بودند. برخی از معامله گران کمی که آستانه نمودار برای آنها دعوت به عمل است نیز حضور خود را اعلام کردند.

در مجموع، این بازیگران به بازار کمک کردند تا بر موج جدیدی از فروش از سوی معامله گران روزانه و سرمایه گذاران صندوق غلبه کند. رشد 3.7 درصدی در طول هفته تعطیلات کوتاه شد، پیشرفت S&P 500 در مقابل پیام مستمر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو پرواز کرد. در حالی که قابل بحث است که چقدر اخبار بد در بازار نزولی سال 2022 قیمت گذاری شده است، تردید غالب نسبت به سهام، اندرو اسلیمون را خوش بین می کند.

اسلیمون، مدیر سهام جهانی در مدیریت سرمایه گذاری مورگان استنلی، گفت: «در حال حاضر یک سوگیری منفی بزرگ برای بازار وجود دارد و این یک سیگنال بسیار متناقض است. "بازارها برای سه ماهه چهارم بسیار خوب راه اندازی شده اند. سرمایه‌های زیادی وجود دارد که شرط می‌بندند بازارها کاهش خواهند یافت.»

در حالی که توصیه برای مبارزه نکردن با فدرال رزرو در سال 2022 به طور کلی صحیح بوده است، زمانی که نزولی شروع به جوشیدن کرد، گاهی اوقات با مشکل مواجه می شود. پیشرفت این هفته در همان زمانی رخ داد که پاول گفت مقامات فدرال رزرو در نبرد برای مهار تورم کوتاه نمی آیند و انتظارات را برای سومین افزایش متوالی نرخ بهره در اواخر این ماه سخت تر می کند. تعداد فزاینده ای از اقتصاددانان افزایش سه چهارم درصدی را به عنوان نتیجه محتمل می دانند.

داستان ادامه دارد

برخی از عقب نشینی دلار به عنوان عامل دیگری پشت تاب آوری سهام نام بردند، زیرا ظاهراً هرج و مرج اخیر در بازار ارز فشاری را برای مدیران پول ایجاد کرده است تا ریسک را مهار کنند. برخی دیگر به شناوری S&P 500 به عنوان کاتالیزوری برای افزایش بیشتر اشاره کردند.

در مرکز جهش، خط نبرد 3,900 قرار دارد که در اواسط ماه مه به عنوان پشتیبان عمل کرد و سپس در ماه ژوئن و ژوئیه برای مدت کوتاهی از پیشروی ها جلوگیری کرد. S&P 500 پس از اینکه در طی یک عقب نشینی سه شنبه توانست بالاتر از آستانه بسته شود، یک رالی سه روزه را آغاز کرد.

در طول مسیر، شاخص معیار دیگر خطوط روند کلیدی، از جمله میانگین های 100 روزه و 50 روزه خود را بازیابی کرد. شاخص نوسانات Cboe برای دومین هفته متوالی کاهش یافت.

برای معامله گران مبتنی بر قوانین، یک بازار آرام با شتاب مطلوب، چراغ سبزی برای طولانی شدن است. به عنوان مثال، طبق برآورد چارلی مک الیگوت، یک استراتژیست دارایی متقابل در Nomura Securities International، صندوق های کنترل نوسانات، تنها در روز پنجشنبه 2.1 میلیارد دلار از سهام خود را افزایش دادند.

با صعود بازار، مجموعه دیگری از بازیگران حساس به قیمت را به خریداران تبدیل کرد: معامله‌گران اختیار معامله که طرف دیگر معاملات مشتقه را گرفتند و برای حفظ یک بازار خنثی نیاز به خرید یا فروش سهام اساسی داشتند. مک الیگوت گفت، در طول هفته، آنها عمدتاً در یک موضع "گامای کوتاه" قرار داشتند که آنها را ملزم می کند با روند حاکم بر بازار حرکت کنند.

فروشندگان اوراق بهادار، که شرط بندی آنها در بازار نزولی 2022 پیش بینی شده به نظر می رسید، با بازگشت سهام به اشتباه گرفتار شدند. نیاز به کاهش زیان‌ها باعث کاهش قیمت شد که منجر به جهش 8.2 درصدی در سبد سهام شرکت Goldman Sachs Group از سهام‌های با بیشترین فروش در طول هفته شد.

تقاضای مبتنی بر فنی، با ضربات فزاینده هشدارهای وال استریت مخالفت کرد و ارتشی از سرمایه گذاران بنیادی را تحت الشعاع قرار داد. امسال، دارایی‌های نقدی در صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک افزایش یافته است و قرار گرفتن در معرض سهام صندوق‌های تامینی به پایین‌ترین حد در چند سال اخیر رسیده است.

اکنون، سرمایه‌گذاران خرد، یکی از سرسخت‌ترین خریداران کاهش قیمت در دوران پس از همه‌گیری، در حال تجدید نظر در موضع صعودی خود هستند. بر اساس برآورد JPMorgan Chase & Co که از داده های عمومی صرافی ها به دست آمده است، در طول هفته منتهی به سه شنبه، آنها برای اولین بار از ژوئن سهام خود را فروختند. در همین حال، داده های گردآوری شده توسط EPFR Global نشان می دهد که بیش از 10 میلیارد دلار از صندوق های سهام خارج شد.

مایکل شائول، مدیر اجرایی Marketfield Asset Management، گفت: «خرس‌ها پاسخ خواهند داد که سودها فقط به صورت گذرا برگزار شد و تا حد زیادی به پوشش کوتاه متکی بود. اگرچه مقدار زیادی از انقباضات فدرال رزرو در بازار قیمت گذاری شده است، اما سرسختی که ممکن است با آن نرخ های بهره بالاتر در مواجهه با اقتصاد رو به وخامت حفظ شود، به اندازه کافی در نظر گرفته نشده است.

تمام سال برای خرس‌ها و گاو نر سالی خطرناک بوده است. همانطور که سیاست گذاران فدرال رزرو همه نگران کننده به نظر می رسید، داده های تورمی که روز سه شنبه منتشر می شود احتمالاً تضعیف قیمت ها را از بالاترین سطح نسلی نشان می دهد. و هر چه افزایش نرخ آسیب ممکن است به همراه داشته باشد، این آسیب هنوز راه خود را به درآمد شرکت ها و بازار اعتبار باز نکرده است.

با روایت های متناقض، حرکت سهام زمان بندی بازار را غیرممکن کرده است. پس از تحمل بدترین نیمه اول پنج دهه اخیر، S&P 500 نیمی از افت بازار نزولی خود را در طی دو ماه افزایش 17 درصدی از اواسط ژوئن جبران کرد. هنگامی که جهش در ماه آگوست با میانگین 200 روزه خود برخورد کرد، شاخص به سرعت مسیر خود را معکوس کرد و قبل از بازگشت این هفته تقریباً 10 درصد از دست داد.

این شلاق باعث شد سوزان هاچینز در مدیریت سرمایه گذاری نیوتن خود را برای اتفاقات غیرمنتظره آماده کند. او در حالی که دارایی‌های کل سهام را در انتظار کاهش طولانی مدت کاهش داده بود، اخیراً گزینه‌های صعودی را به عنوان بیمه خریداری کرد.

هاچینز، مدیر ارشد پورتفولیو و رئیس استراتژی بازده واقعی در نیوتن اینوستمنت، گفت: «وقتی در یک بازار نزولی ساختاری بلندمدت قرار دارید، که ما فکر می‌کنیم احتمالاً در آن قرار داریم، روند صعودی بازار بسیار بسیار شدیدی به دست می‌آید. اگر اشتباه کنیم، گزینه‌های تماس را در بازار داریم که به سمت بالا حرکت می‌کنند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP