FOMO بازارهای اعتباری را تحت تأثیر قرار می دهد و باعث از بین رفتن حق بیمه اوراق قرضه می شود

(بلومبرگ) - مدتی می‌گذرد که شرکت‌ها می‌توانند پول نقد را در بازارهای بدهی جمع‌آوری کنند و احساس می‌کنند که به پایان معامله رسیده‌اند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

در بیشتر سال 2022، استقراض یک بازی حساس از طفره رفتن از افزایش نرخ ها و داده های تورم منفی بود و سرمایه گذاران اوراق قرضه را با بازدهی بیشتر به منظور اطمینان از خرید بدهی شما به همراه داشت.

در سال 2023، بسیاری از آن مین های زمینی بالقوه باقی می مانند. بازارها در اکثر نقاط جهان همچنان در حال افزایش نرخ هستند، حتی اگر بازارهای کوچکتر. خطر رکود اقتصادی اواخر امسال هنوز بسیار واقعی است. و تورم، اگرچه رو به افول است، اما همچنان یک نگرانی است.

با این حال، در برخی از گوشه‌های بازارهای اعتباری، شرکت‌ها شروع به دیدن پول‌هایی می‌کنند که به روش‌هایی شبیه به روزهای پولی آسان است.

نمونه آن پیشنهاد اوراق قرضه Oracle Corp. در هفته گذشته برای بازپرداخت وام پل است که برای خرید شرکت مدارک پزشکی الکترونیکی Cerner Corp گرفته بود. Oracle در ابتدا به دنبال افزایش 4 میلیارد دلاری بود. سپس سرمایه‌گذاران اوراق قرضه برای 40 میلیارد دلار از بدهی خود سفارش دادند. برایان اسمیت، از بلومبرگ، این هفته نوشت که این شرکت نه تنها حجم عرضه را افزایش داد، بلکه این کار را با آنچه در اصطلاح بازار به عنوان یک امتیاز منفی شناخته می شود، انجام داد.

به طور معمول، زمانی که شرکت‌ها بدهی صادر می‌کنند، آن را با چند امتیاز پایه اضافی بر آنچه که معمولاً انتظار پرداخت آن را دارید، می‌پاشند. در سال 2022، این امتیازات به طور متوسط ​​13 واحد پایه به ازای هر اسمیت بود. اوراکل با 5.2 میلیارد دلار با امتیاز متوسط ​​11- واحد پایه کنار رفت، به این معنی که سرمایه گذاران عملاً بخشی از بازدهی را که می توانستند با خرید بدهی اوراکل در بازار ثانویه دریافت کنند، کنار می گذاشتند.

داستان ادامه دارد

غول نرم افزاری تنها نیست. شرکت ها در هفته گذشته بیش از 18 میلیارد دلار اوراق قرضه دلاری آمریکا را با امتیاز متوسط ​​1- واحد پایه منتشر کردند. این در پشت سفارشاتی بود که پنج برابر اندازه پیشنهادی بودند، به این معنی که سرمایه گذاران اساساً حق بیمه صدور جدید خود را برای به دست آوردن بخشی از معامله از دست می دادند.

همه این‌ها نشان می‌دهد که اکنون بازارهای FOMO تحت تأثیر قرار گرفته‌اند، زیرا مدیران پولی با درآمد ثابت، تحت تأثیر نشانه‌هایی مبنی بر اوج‌گیری نرخ‌های بهره، برای افزایش بازدهی که دوباره شروع به ناپدید شدن کرده‌اند عجله دارند.

نهنگ CLO

اوراق قرضه شرکتی تنها بازاری نیست که پول کلان در آن باز می گردد. کارمن آرویو و لیزا لی از بلومبرگ هفته گذشته نوشتند در تعهدات وام وثیقه، اوراق بهادار با وام های خرید پرخطر و سایر بدهی های شرکتی با اهرم بالا، بانک نورینچوکین ژاپن در حال برنامه ریزی برای از سرگیری خرید است. Nochu، همانطور که این بانک نامیده می شود، زمانی یکی از بزرگترین خریداران CLO در سطح جهان بود. اما سال گذشته زمانی که صندوق‌های بازنشستگی بریتانیا دارایی‌های خود را از اوراق بهادار رها کردند، متوقف شد و بازار را متلاطم کرد.

یکی از نمایندگان Nochu پیشتر از اظهار نظر در مورد برنامه های CLO بلومبرگ خودداری کرد.

CLOها در دوران پول آسان بازاری داغ بودند، زیرا به لطف جادوی مهندسی مالی، می‌توانند وام‌های دارای رتبه‌بندی ناخواسته را به اوراق بهاداری با رتبه بالا تبدیل کنند که بیشتر از اوراق قرضه AAA معمولی پرداخت می‌کنند.

Nochu که در چند سال گذشته وارد بازار شده و خارج شده است، درست زمانی که انتشار CLO ها از آشفتگی سال گذشته بازگشته است، نقشه بازگشت خود را می کشد. بر اساس داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ، تقاضای رو به رشد به انتشار CLO ایالات متحده در سال جاری تا کنون به 10.5 میلیارد دلار کمک کرده است که از 7.5 میلیارد دلار قیمت در این زمان در سال 2022 بیشتر است.

در جای دیگر:

• اوراق قرضه دلاری پربازده ناشران چینی همچنان به رکورد پیروزی خود ادامه دادند، زیرا بخش املاک شکست خورده این کشور بر سیاست‌های حمایتی دولت و بهبود چشم‌انداز اقتصادی افزایش یافت. فروش خانه های نوساز در ماه ژانویه به کاهش خود ادامه داد، اما این امر نشان دهنده چالشی است که کشور برای نجات بخش املاک و مستغلات با آن مواجه است.

• شرکت دالیان واندا، یکی از معدود شرکت‌های چینی که اخیراً اسکناس‌های دلار آمریکا را فروخته است، در حال مذاکره با بانک صنعتی و بازرگانی چین با مسئولیت محدود برای دریافت وام فراساحلی برای پرداخت اوراق قرضه 350 میلیون دلاری است که در ماه آینده سررسید می‌شود. بلومبرگ گزارش داد.

• اسپرد اوراق قرضه شرکتی ین به بالاترین حد خود رسید که بیشتر از اعتبار جهانی فاصله گرفت و منعکس کننده فشار بر بانک ژاپن برای عادی سازی سیاست پولی فوق العاده آسان خود بود.

• بلک استون با خرید دارایی های CLO 3.6 میلیارد دلاری American International Group موافقت کرد، معامله ای که این غول سرمایه گذاری را به بزرگترین مدیر CLO در جهان تبدیل می کند.

• Altice France متعلق به میلیاردر پاتریک درهی با دستیابی به توافقی با طلبکاران برای تمدید سررسید حدود 6.13 میلیارد دلار از وام های خود، فرصتی برای بار بدهی خود به دست آورد.

• زنجیره خودرو پلاس Carl Icahn در هیوستون اعلام ورشکستگی کرد و کاهش تقاضا برای قطعات خودرو و مشکلات زنجیره تامین را مقصر دانست.

-با کمک برایان اسمیت، چارلز ویلیامز، وی ژو، کارمن آرویو، لیزا لی، اولیویا ریموند، آلیس هوانگ و جیمز کروبی.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP