ایمنی، بازدهی بالا را در این 3 مشارکت محدود اصلی بیابید

بازده سود سهام بسیار بالا می تواند نشان دهنده این باشد که کاهش سود ممکن است در گوشه و کنار باشد. اما Master Limited Partnerships می تواند استثنای خوبی برای این قاعده باشد. در اینجا، سه مشارکت محدود اصلی پربازده را مورد بحث قرار خواهیم دادs که بازده توزیع بالاتر از حد متوسط ​​را با حاشیه ایمنی گسترده ارائه می دهند.

ماژلان Midstream Partners: Steady Stream of Dividends 

ماژلان Midstream Partners (MMP) دارای طولانی ترین سیستم خط لوله محصولات پالایش شده در ایالات متحده است. حمل و نقل و ذخیره سازی محصولات تصفیه شده 65 درصد از کل درآمد عملیاتی را ایجاد می کند، در حالی که حمل و نقل و ذخیره سازی نفت خام 35 درصد مابقی درآمد عملیاتی را ایجاد می کند.

اکثر شرکت های نفتی به دلیل چرخه های رونق و رکود چشمگیر این بخش در برابر رکود و رکود بازار انرژی بسیار آسیب پذیر هستند. ماژلان به لطف مدل تجاری دفاعی خود یکی از مقاوم ترین شرکت های نفتی است. این شرکت هزینه هایی را دریافت می کند که متناسب با حجم محصولات حمل و نقل و ذخیره شده در شبکه آن است. حتی بهتر از آن، قراردادهایی با حداقل حجم با مشتریان خود دارد و از این رو، حتی زمانی که مشتریانش حجم کمتری نسبت به حالت عادی حمل می کنند، مبالغ قابل توجهی هزینه دریافت می کند. تنها 9 درصد از درآمد عملیاتی ماژلان مستقیماً در معرض قیمت کالاها است.

مزایای این مدل تجاری قوی در هر رکود بخش انرژی مشهود بوده است. در سال 2020، همه تولیدکنندگان و پالایشگاه‌های بزرگ نفت به دلیل رکود شدید ناشی از بحران ویروس کرونا متحمل ضررهای زیادی شدند. ماژلان یکی از انعطاف‌پذیرترین شرکت‌های نفتی بود، زیرا جریان نقدی قابل توزیع آن در هر واحد تنها 18 درصد در آن سال کاهش یافت.

علاوه بر این، ماژلان در حال حاضر از شتاب تجاری قوی برخوردار است. به لطف تحریم های اعمال شده توسط کشورهای غربی علیه روسیه به دلیل تهاجم روسیه به اوکراین و کاهش تولید تهاجمی اوپک، ایالات متحده تنها تولیدکننده بزرگ نفت است که می تواند بشکه های از دست رفته را جبران کند. در نتیجه، تولید نفت ایالات متحده به سطح قبل از همه‌گیری نزدیک شده است و احتمالاً در سال‌های آینده به افزایش خود ادامه خواهد داد. این بدان معناست که حجم بیشتری از نفت خام و فرآورده های پالایش شده از طریق شبکه ماژلان خواهد رفت.

ماژلان به لطف مدل تجاری دفاعی خود، رکورد رشد توزیع استثنایی دارد. MLP توزیع خود را برای 70 فصل متوالی با نرخ متوسط ​​سالانه 12 درصد افزایش داد، تا زمانی که توزیع خود را در سه ماهه دوم سال 2020 به دلیل بیماری همه گیر متوقف کرد. توزیع خود را برای هفت فصل متوالی ثابت نگه داشت و به لطف بهبود بخش انرژی، افزایش آن را در اواخر سال 2021 از سر گرفت. به طور کلی، ماژلان توزیع خود را برای 20 سال متوالی با نرخ متوسط ​​سالانه 10 درصد افزایش داده است.

از آنجایی که این دوره شامل رکود بزرگ، سقوط قیمت نفت در سال‌های 2015-2016 و همه‌گیری می‌شود، رکورد رشد توزیع ماژلان گواهی بر انعطاف‌پذیری مدل تجاری آن است. سرمایه گذاران برای تعیین یک شرکت نفتی انعطاف پذیرتر به سختی تحت فشار خواهند بود.

علاوه بر این، ماژلان در حال حاضر بازده توزیع 8.1٪ را ارائه می دهد. با توجه به نسبت پوشش توزیع مناسب 1.2، مدل تجاری قوی و ترازنامه سالم آن، سرمایه گذاران باید مطمئن باشند که توزیع امن است. از سوی دیگر، به دلیل خط لوله ضعیف پروژه‌های رشد، احتیاط‌آمیز است که انتظار رشد قابل توجه توزیع در آینده را نداشته باشیم. با این وجود، بازده استثنایی سهام و عملکرد تجاری قابل اعتماد آن ترکیب جذابی را ارائه می دهد.

از MPLX درآمد اضافی دریافت کنید 

MPLX (MPLX) یک MLP متنوع است که توسط Marathon Petroleum در سال 2012 تشکیل شد. این شرکت در دو بخش فعالیت می کند: لجستیک و ذخیره سازی که شامل حمل و نقل و ذخیره سازی نفت خام و محصولات تصفیه شده است و جمع آوری و فرآوری که مربوط به گاز طبیعی و مایعات گاز طبیعی لجستیک و ذخیره سازی تقریباً 65٪ از کل درآمد را قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک MPLX ایجاد می کند.

مدل کسب و کار MPLX بسیار شبیه مدل ماژلان است. MPLX یک مدل مبتنی بر کارمزد دارد که مبتنی بر دریافت هزینه برای حجم محصولات حمل و نقل و ذخیره شده در سراسر شبکه MLP است. درست مانند Magellan، MPLX با مشتریان خود قراردادهایی با حداقل حجم امضا کرده است و بنابراین حتی در دوره های نامطلوب، که در آن مشتریانش حجم بسیار کمتری نسبت به معمول حمل می کنند، از جریان های نقدی قابل اعتماد برخوردار است.

به لطف مدل تجاری قوی خود، MPLX شاهد کاهش جریان نقدی قابل توزیع در هر واحد در سال 9 بود.

یک مزیت رقابتی کلیدی MPLX با قراردادهای چند ساله ای است که با شرکت مادر خود، Marathon Petroleum امضا کرده است. به لطف این قراردادها، MPLX در منطقه Marcellus / Utica موقعیت قوی دارد و از جریان های نقدی قابل اعتماد برخوردار است.

MPLX در حال حاضر از شتاب تجاری قوی برخوردار است، زیرا بادهای دنباله دار فوق الذکر ناشی از تحریم های اعمال شده بر روسیه و کاهش شدید تولید اوپک است که باعث شده ایالات متحده تولید خود را با سرعتی سریع رشد دهد.

MPLX هرگز توزیع خود را در طول تاریخ 10 ساله خود قطع نکرده است. سهام در حال حاضر بازدهی فوق‌العاده بالای 9.4% ارائه می‌کند که ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران را به این فکر بیندازد که کاهش توزیع نزدیک است. با این حال، MLP دارای نسبت پوشش توزیع قوی 1.6 و نسبت اهرمی سالم (بدهی خالص به EBITDA) 3.5 است. با توجه به مدل تجاری انعطاف پذیر آن، سرمایه گذاران می توانند مطمئن باشند که توزیع برای آینده قابل پیش بینی ایمن است.

با شرکای محصولات سازمانی شریک شوید

درست مانند ماژلان و MPLX، شرکای محصولات سازمانی (EPD) یک MLP میان جریان است، با شبکه وسیعی از خطوط لوله و مخازن ذخیره سازی. تفاوت این است که Enterprise Products Partners در درجه اول بر گاز طبیعی متمرکز است. شبکه آن شامل نزدیک به 50,000 مایل خط لوله گاز طبیعی، مایعات گاز طبیعی، نفت خام و محصولات تصفیه شده است. همچنین ظرفیت ذخیره سازی بیش از 250 میلیون بشکه دارد.

Enterprise Products Partners مدل تجاری بسیار مشابهی با مدل Magellan و MPLX دارد. هزینه‌هایی را دریافت می‌کند که متناسب با حجم حمل‌ونقل و ذخیره‌شده در سراسر شبکه است و برای دریافت جریان‌های نقدی قابل اعتماد حتی تحت نامطلوب‌ترین شرایط تجاری، حداقل حجم مورد نیاز را دارد. شایستگی های این مدل کسب و کار در سال 2020 به نمایش گذاشته شد، زمانی که MLP 15% خوش خیم را در جریان نقدی قابل توزیع خود در هر واحد ثبت کرد.

شرکت Enterprise Products Partners توزیع خود را - به دلار کانادا - برای 24 سال متوالی افزایش داده است و در حال حاضر بازدهی 7.7 درصدی توزیع را ارائه می دهد. همچنین دارای نسبت پرداخت مستحکم 55 درصد و یکی از قوی‌ترین ترازنامه‌ها در جهان MLP است، با رتبه اعتباری BBB+ از S&P و رتبه Baa1 از Moody. به لطف نسبت پرداختی خوب، قدرت مالی و مدل تجاری دفاعی، MLP به احتمال زیاد به افزایش توزیع خود برای سال‌های بیشتر ادامه خواهد داد.

تنها اخطار نرخ رشد پایین MLP است که در دهه گذشته جریان نقدی قابل توزیع در هر واحد را با نرخ متوسط ​​سالانه 2.5 درصد افزایش داده است. این کشور همچنین با یک باد مخالف از تغییر مداوم اکثر کشورها از سوخت های فسیلی به منابع انرژی تجدید پذیر مواجه است. اما با توجه به افزایش مصرف انرژی، این تغییر احتمالاً بسیار بیشتر از آنچه در ابتدا انتظار می‌رفت طول بکشد. علاوه بر این، گاز طبیعی بسیار پاک‌تر از فرآورده‌های نفتی تلقی می‌شود و از این رو سیاست‌های زیست‌محیطی کاهش استفاده از گاز طبیعی را هدف ندارند. این مطمئناً برای Enterprise Products Partners که بسیار بیشتر بر گاز طبیعی متمرکز است مثبت است. به طور کلی، MLP بازده توزیع بالاتر از میانگین 7.7٪ با حاشیه ایمنی گسترده را ارائه می دهد.