بازارهای مالی هشدار می دهند که یک رکود قریب الوقوع است: در اینجا معنای آن برای سهام است.

در بیشتر سال جاری، کاهش بازدهی خزانه داری با افزایش ارزش سهام همزمان بود زیرا هزینه های استقراض به یک نگرانی حیاتی برای بازارها تبدیل شد.

اکنون، به نظر می‌رسد که این پویایی در حال تغییر است، نشانه‌ای از این که سرمایه‌گذاران شروع به آماده‌سازی برای یک رکود اقتصادی می‌کنند، حتی اگر بازار سهام به طور کامل به این دیدگاه نزدیک نشده باشد.

قیمت مس کاهش یافته است، قیمت نفت کاهش یافته است، علیرغم اینکه گزارش موجودی انبار کمتر از حد انتظار است و چین در حال بازگشایی است. جین گلدمن، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Cetera Investment Management گفت: رکود بر همه چیز فشار می آورد.

قیمت نفت خام در آمریکا معامله شد
CL00 ،
+ 0.98٪
بر اساس داده های FactSet، این هفته تا کنون 10.5 درصد کاهش داشته و به 71.59 دلار در هر بشکه رسیده است. و در حالی که قیمت مس در آن زمان نسبتاً افزایش یافته است، اما همچنان در سال جاری تاکنون بیش از 13 درصد کاهش یافته است. بازده اسکناس 10 ساله خزانه داری از ابتدای دسامبر تقریباً 25 واحد پایه کاهش یافته است.

در این هفته، S&P 500 پس از برگزاری یک رالی طاقت فرسا که در اواسط اکتبر آغاز شد، 2.8 درصد سقوط کرده است. استیو سوسنیک، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در Interactive Brokers، گفت که افزایش شدید اما کوتاه مدت در بازارهای نزولی غیرمعمول نیست.

تا به حال، سهام به طرز شگفت انگیزی شناور باقی مانده است، حتی با وجود اینکه انتظارات برای رشد درآمد شرکت ها در سال 2023 تعدیل شده است.

بر اساس برآورد میانگین FactSet، در ماه ژوئن، تحلیلگران سهام رشد سود 10.3 درصدی را در سال 2023 نشان دادند. تا 7 دسامبر، انتظارات به 5.9 درصد کاهش یافته بود. و برخی در وال استریت، از جمله مایکل ویلسون از مورگان استنلی، انتظار دارند که درآمد در سال 2023 کاهش یابد.

اما در بازار اوراق قرضه، کاهش بازده اوراق با تاریخ طولانی‌تر همراه با منحنی بازده خزانه داری که به طور فزاینده معکوس شده است، سیگنال بسیار قوی را ارسال می کند که بازارها روی رکود سال آینده حساب می کنند.

"انتظارات برای رکود اقتصادی در حال افزایش است و درست است. جیک جولی، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری BNY Mellon گفت: ما شروع به دیدن قیمت گذاری آن در بازارها کرده ایم، که پس از افزایشی که در ماه گذشته داشتیم، چندان تعجب آور نیست. 

یک ضرب المثل قدیمی در وال استریت وجود دارد که می گوید بازار اوراق قرضه راهنمای قابل اعتمادتری برای آنچه در بازار اقتصاد ایالات متحده وجود دارد است.

Sosnick گفت: "وقتی سهام و اوراق قرضه در مورد اقتصاد با هم اختلاف نظر دارند، من تمایل دارم به اوراق قرضه اعتماد بیشتری داشته باشم."

اگر دوباره این موضوع صادق باشد، به این معنی است که سهام احتمالاً پایین تر می رود.

اگر به S&P 500 در 3,930 نگاه کنید، در واقع این بدان معناست که درآمد سال آینده کاهش نخواهد یافت. اما در یک رکود معمولاً درآمدها بین 10 تا 15 درصد کاهش می یابد.

حداقل تا کنون، به نظر می رسد که اقتصاد ایالات متحده علیرغم افزایش نرخ بهره سیاستی فدرال رزرو در سال جاری میلادی تقریباً چهار درصد، اقتصاد ایالات متحده را به خوبی حفظ کرده است.

بازار کار ایالات متحده در ماه نوامبر 263,000 شغل ایجاد کرد، در حالی که تولید ناخالص داخلی ایالات متحده در سه ماهه سوم 2.9 درصد افزایش یافت. حتی فشارسنج ISM فعالیت های بخش خدمات منتشر شده در اوایل این هفته به بالای 55 درصد رسید، سطحی که نشان دهنده رشد است.

مشکل سازتر برای فدرال رزرو این واقعیت است که دستمزدها در طول سال تا نوامبر به 5.1 درصد از 4.9 درصد در ماه قبل افزایش یافته است. سرمایه گذاران نگران هستند که اگر اقتصاد سرد نشود، تورم همچنان داغ خواهد بود.

اگر هم اقتصاد و هم تورم حفظ شوند، بسیاری در وال استریت انتظار دارند که فدرال رزرو نرخ بهره را بیشتر افزایش دهد و اقتصاد را وارد رکود کند.

طبق گزارش CME، از روز پنجشنبه، بازارهای آتی صندوق های فدرال رزرو پیش بینی می کنند که نرخ سیاست معیار فدرال رزرو در ماه مارس یا می بین 4.75٪ تا 5.25٪، قبل از اینکه فدرال رزرو قبل از پایان سال شروع به کاهش نرخ کند، به اوج خود برسد. ابزار FedWatch.

تمپل گفت که این بدان معناست که بازارها انتظار دارند که رکود شدید مدتی قبل از اواسط سال آینده آغاز شود. اگر این اتفاق بیفتد، به احتمال زیاد دردسرهای بیشتری برای سهام در انتظار خواهد بود.

سهام ایالات متحده روز پنجشنبه کمی بهبود یافتند و S&P 500 با 0.7 درصد افزایش به 3,961 رسید، در حالی که میانگین صنعتی داوجونز
DJIA ،
+ 0.55٪
با 133 امتیاز یا 0.4 درصد به 33,732 رسید. کامپوزیت نزدک
COMP ،
+ 1.13٪
1.2٪ به 11,085 دست یافت.