Fidelity اولین صندوق‌های جایگزین مایع را راه‌اندازی می‌کند، زیرا استراتژی‌های سهام و اوراق قرضه متزلزل می‌شوند

دو صندوق جدید «alts»، صندوق فرصت‌های کلان مشاور Fidelity (نمایشگر: FAQFX) و Fidelity Advisor Risk Parity Fund (FAPZX) که در 7 ژوئیه راه‌اندازی شدند، به طور خاص برای مشاوران و سرمایه‌گذاران نهادی هدف قرار گرفته‌اند. آن‌ها بخشی از دنیای سرمایه‌گذاری جایگزین هستند زیرا از استراتژی‌هایی استفاده می‌کنند که معمولاً در صندوق‌های تامینی دیده می‌شود، از اهرم‌ها و مشتقات برای کنترل ریسک استفاده می‌کنند، نه به این دلیل که آنها فقط بر بخش‌های تخصصی مانند اعتبار خصوصی یا کالاها، انواع محبوب صندوق‌های جایگزین برای مشاوران تمرکز می‌کنند. . با توجه به آنها دفترچه، هر کدام دارای پنج کلاس سهام هستند، از سهام A با بار جلویی 5.75٪ تا سهام Z بدون بار. 

این دو صندوق جایگزین جدید با نسبت هزینه‌ای 0.80 درصدی برای فرصت‌های کلان و 0.64 درصدی برای کلاس‌های سهم Z ریسک برابری، ارزش توجه دارند. آن‌ها برای صندوق‌های جایگزین نقدینگی ارزان هستند که، به‌عنوان مثال، 1.56 درصد برای متوسط ​​صندوق در دسته معاملات کلان Morningstar دریافت می‌کنند و در مقایسه با صندوق‌های پوشش ریسک، که معمولاً بخش بزرگی از سود، اغلب 20 درصد، به عنوان کارمزد دریافت می‌کنند، بسیار ارزان هستند. 

وادیم زلوتنیکوف، رئیس شرکت Fidelity Asset Management Solutions، بخشی که این دو صندوق را اداره می‌کند، می‌گوید: «اگر به دهه قبل از پایان سال 2021 نگاه کنید، واقعاً به هیچ ابزار دیگری نیاز ندارید. "شما می توانستید یک سبد سهام و اوراق قرضه ایالات متحده به نسبت 60/40 بخرید و عملکرد فوق العاده ای داشته باشید. شما شروع به کاهش برخی از این انتظارات بازگشتی می کنید. ما می دانیم که مشاوران به دنبال جایگزین هایی هستند که می توانند به طور قابل اعتمادی تنوع را ایجاد کنند.

برابری ریسک زلوتنیکوف می‌گوید که استراتژی صندوق برابری ریسک منحصربه‌فرد است، زیرا ریسک آن متفاوت از صندوق‌های برابری رقیب است. استراتژی‌های صندوق‌های برابری معمولاً مبتنی بر مدل‌های رایانه‌ای است و در جهان گسترده‌تر صندوق‌های کمی متناسب است. صندوق فیدلیتی به جای اندازه‌گیری نوسانات طبقات دارایی‌ها مانند سهام، اوراق قرضه و کالاها و تلاش برای متعادل کردن این ریسک‌ها، که رویکرد برابری سنتی است، سعی می‌کند ریسک‌ها را بین انواع مختلف حق بیمه ریسک - رشد، تورم، نرخ‌های واقعی متعادل کند. ، و نقدینگی.  

در مقوله ریسک-حق بیمه رشد، می توان سهامی را پیدا کرد که ریسک کاهش رشد اقتصادی و ورود ما به رکود را به سرمایه گذاران جبران می کند. (صندوق برابری ریسک تمایل دارند بر روی جنبه ریسک معادله ریسک-پاداش مالی تمرکز کنند.) در دسته بندی تورم و نرخ واقعی، احتمالاً انواع مختلفی از اوراق قرضه حساس به ریسک افزایش تورم یا افزایش نرخ بهره را خواهید یافت. اما شاید جالب‌ترین مقوله «نقدینگی» باشد که ریسک سرمایه‌گذاری در دارایی‌های غیرنقدی را که به سختی فروخته می‌شود، به سرمایه‌گذاران جبران می‌کند. زلوتنیکوف می‌گوید که این صندوق برای سهام خصوصی و املاک و مستغلات در این دسته مانند شرکت‌های توسعه کسب‌وکار، پروکسی‌هایی را خریداری خواهد کرد. 

مانند اکثر صندوق‌های دارای برابری ریسک، صندوق از اهرمی برای متعادل کردن ریسک بین، مثلاً، اوراق بهادار خزانه‌داری با نوسان کم و سهام با نوسان بالا استفاده می‌کند. زلوتنیکوف می‌گوید هدف این است که نوسانات صندوق قابل مقایسه با پرتفوی سهام/ اوراق قرضه 60/40 باشد - 10 تا 11 درصد سالانه - اما در هنگام افت بازار اوراق بهادار مانند پرتفوی 60/40 رفتار نکند.  

فرصت های کلان. در حالی که Fidelity Advisor Risk Parity یک رویکرد جدید ارائه می دهد، به نظر می رسد فرصت های کلان مشاور Fidelity برای مشاورانی که به دنبال بهره مندی از قدرت تاریخی Fidelity - مدیریت فعال هستند، جالب تر است. برابری ریسک عمدتاً مبتنی بر قوانین برای حفظ تعادل بین چهار دسته مختلف حق بیمه ریسک است. در همین حال، فرصت های ماکرو انعطاف پذیری بسیار بیشتری را امکان پذیر می کند. 

زلوتنیکوف می‌گوید: «اگر به این فکر کنید که چقدر از ریسک [در صندوق برابری ریسک] از تخصیص فعال ناشی می‌شود، تنها 1 یا 2 درصد است. بنابراین، [سهم تخصیص فعال] هنوز مهم است، اما اندک است. در مورد فرصت های کلان، 100٪ [ریسک و بازده] از مهارت و تخصیص فعال ناشی می شود.

جردن الکسیف، مدیر فرصت‌های کلان، می‌تواند با استفاده از ابزارهای مشتقه مانند قراردادهای آتی، ETF و صندوق‌های متقابل موجود فیدلیتی به صلاحدید خود، برای یا علیه بازارهای سهام، بدهی، ارز و کالاها در سراسر جهان شرط‌بندی کند. این مانند یک صندوق تامینی کلان واقعی است. زلوتنیکوف می‌گوید: «[صندوق کلان] صلاحیت و انعطاف‌پذیری بسیار بالایی برای استفاده از بهترین تحقیقات [فیدلیتی] دارد. "محدودیت ها محدودیت های ریسک هستند، بنابراین واقعا نمی تواند از نوسانات در شرایط تقریبی 10٪ تجاوز کند."

پس سؤال این است که آیا Fidelity دارای مهارت لازم برای اجرای چنین استراتژی انعطاف پذیر گسترده ای است؟ به نظر می رسد که پاسخ مثبت است. الکسیف دو گروه تحقیقاتی مجزا خواهد داشت که از او حمایت می کنند. بیست نفر در گروه تخصیص دارایی جهانی Fidelity به سرپرستی مدیر عامل نویل مک‌کاگرن حضور دارند. آنها تحقیقات کمی اعداد را بر روی طبقات مختلف دارایی انجام می دهند. 12 نفر دیگر زیر نظر مدیر عامل لیزا امسبو ماتینگلی در بخش تحقیقات تخصیص دارایی کار می کنند. آنها تجزیه و تحلیل بنیادی انجام می دهند و سعی می کنند تأثیر چرخه تجاری بر طبقات دارایی و کشورهای سراسر جهان را درک کنند. 

این حمایت بالاتر از سرمایه عظیم تحلیلگران امنیتی فردی است که برخی از صندوق های Fidelity را اداره می کنند که اگر الکسیف بخواهد می تواند در آنها سرمایه گذاری کند. علاوه بر این، گروه Zlotnikov، Fidelity Asset Management Solutions، مجموعاً 622 میلیارد دلار در وجوه تخصیص دارایی سنتی، مانند سری وجوه تاریخ هدف آزادی Fidelity، اداره می‌کند. بنابراین، جابجایی بین طبقات دارایی در خانه چرخ آنها است. 

اینکه آیا این استراتژی ها طبق برنامه ریزی در بازار فعلی کار می کنند یا خیر، هنوز مشخص نیست. مدیران ارشد دیگر مانند تی. 

زلوتنیکوف می‌گوید که فیدلیتی در ماه‌های آینده سرمایه‌های جایگزین بیشتری را راه‌اندازی خواهد کرد، اگرچه او نمی‌تواند فاش کند کدام نوع است. با توجه به تخصص مدیر در سهام و اوراق قرضه منفرد، ممکن است دیدن راه‌اندازی استراتژی‌های جایگزینی که بر نقاط قوتی مانند آربیتراژ ادغام، سهام بلندمدت یا آربیتراژ اوراق قرضه قابل تبدیل تأکید دارند، هیجان‌انگیزتر باشد. 

در هر صورت، این یک مرز جدید برای Fidelity برای کشف است.

نوشتن به [ایمیل محافظت شده]