(بلومبرگ) - ترازنامه فدرال رزرو قرار است در این هفته افزایش یابد، به این معنی که بانک مرکزی در نهایت تخلیه اوراق خزانه داری را که تقریباً سه سال پیش شروع به جمع آوری کرده بود، آغاز خواهد کرد.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
به عنوان بخشی از برنامه گسترده‌تر خود برای کاهش پرتفوی 9 تریلیون دلاری، فدرال رزرو سقف ماهانه خود را برای میزان خزانه‌داری و دارایی‌های اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن افزایش می‌دهد که به ترتیب به 60 و 35 میلیارد دلار سررسید می‌دهد، در حالی که از 326 دلار خود استفاده می‌کند. هنگامی که کوپن ها کمتر از سطح ماهانه هستند، یک میلیارد ذخیره اسکناس به عنوان پرکننده. سپتامبر اولین ماهی است که صورتحساب ها بازخرید می شود زیرا کوپن ها به زیر سقف جدید مقام پولی می رسند.
پرتفوی فدرال رزرو دارای 43.6 میلیارد دلار کوپن خزانه داری است که در ماه سپتامبر سررسید می شود، به این معنی که مقامات باید 16.4 میلیارد دلار از اسکناس ها را نیز کنار بگذارند. همچنین باید 13.6 میلیارد دلار دیگر را در ماه اکتبر جاری کند. این بزرگترین کاهش برای پرتفوی صورتحساب تا سپتامبر 2023 خواهد بود.
به دلیل این واقعیت که آخرین باری که مقام پولی به اصطلاح انقباض کمی را انجام داد، هیچ یک از اوراق بهادار را در اختیار نداشت، علاقه شدیدی به دارایی‌های فدرال رزرو وجود دارد. همچنین برای معامله گران بازار پولی که در تلاش برای یافتن دارایی برای سرمایه گذاری هستند، بسیار مهم است. آنها عمدتاً ترجیح داده‌اند که نقدینگی اضافی را در تسهیلات قرارداد بازخرید معکوس پارک کنند، و خلاصه‌ای کامل از اسناد خزانه‌داری فدرال رزرو باعث می‌شود سرمایه‌گذاران با تکان‌هایی در عرضه مواجه شوند.
گنادی گلدبرگ، استراتژیست TD Securities می گوید: «این اولین باری است که فدرال رزرو اجازه می دهد تا اسکناس ها از ترازنامه خود خارج شوند، سه سال پس از آن که به دلیل کمبود ذخایر به سرعت شروع به خرید آنها کردند. "QT به پیشرفت خود رسیده است."
کاهش ذخایر به زیر سطح راحت سیستم در سپتامبر 2019 به افزایش مخرب نرخ‌های بازپرداخت، که سنگ اصلی بازارهای تامین مالی کوتاه‌مدت است، کمک کرد. در نتیجه، فدرال رزرو شروع به خرید تقریباً 60 میلیارد دلار از اسناد خزانه داری در ماه کرد تا موجودی ذخایر خود را افزایش دهد - علاوه بر انجام عملیات مخزن روزانه.
در حالی که بانک مرکزی انتظار داشت تا سه ماهه دوم سال 2020 اسکناس‌ها را خریداری کند، آشفتگی اقتصادی ناشی از همه‌گیری باعث موجی از محرک‌های مالی و پولی شد و سیستم مالی را پر از پول نقد کرد و اطمینان حاصل کرد که ذخایر بیش از حد کافی است. تفاوت این است که خزانه داری از آن زمان مقدار عرضه صورت حساب را کاهش داده است و باعث ایجاد عدم تعادل شده است که در آن سرمایه گذاران کوتاه مدت با گزینه های سرمایه گذاری بسیار کمی فراتر از RRP فدرال رزرو باقی می مانند.
عرضه صورتحساب بالاخره شروع به افزایش می‌کند، فکر می‌شود که هنوز برای ارضای تقاضا کافی نیست. انتظار استراتژیست های وال استریت این است که با کند شدن مسیر افزایش نرخ بهره فدرال رزرو و ادامه افزایش حجم اوراق بهادار توسط خزانه داری، سرمایه گذاران مضطرب را از پناهگاه RRP دور کرده و به بازار بازگرداند. .
با این حال، طبق رایتسون ICAP، نگهداری صورتحساب هفته به هفته و ماه به ماه هیچ تأثیری بر عرضه اسکناس در بازار نخواهد داشت، زیرا خزانه‌داری این بازخریدها را در برنامه‌های استقراض سه ماهه خود لحاظ کرده است. نگرانی‌های بلندمدت‌تری وجود دارد، زیرا از آنجایی که فدرال رزرو اوراق بهادار کمتری برای وام دادن به معامله‌گران در فعالیت‌های روزانه‌اش دارد، توانایی آنها را برای پوشش موقعیت‌های فروش محدود می‌کند و وام‌گیری در بازار مخزن را گران‌تر می‌کند.
لو کراندال، اقتصاددان رایتسون ICAP در یادداشتی به مشتریان روز دوشنبه نوشت: «از منظر بازار نقدی، وقتی اولین دور دوم صورتحساب در روز پنجشنبه برگزار شود، هیچ چیز تغییر نخواهد کرد.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html