(بلومبرگ) - جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، سابقه ای در کنار خود دارد زیرا او و همکارانش از وال استریت بر سر اینکه تا چه مدت نرخ بهره در سال 2023 بالا باقی می ماند، جدا شدند.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
پس از سریع‌ترین تشدید سیاست‌های پولی از دهه 1980، به نظر می‌رسد بانک مرکزی در روز چهارشنبه آماده است تا پس از چهار حرکت متوالی 50 واحد پایه برای مهار تورم، نرخ پایه خود را 75 واحد پایه افزایش دهد.
به گفته اقتصاددانان مورد نظر بلومبرگ، چنین حرکتی - که به طور گسترده توسط مقامات پرچم‌گذاری شده است - نرخ‌ها را به محدوده هدف 4.25 تا 4.5 درصد افزایش می‌دهد که بالاترین سطح از سال 2007 است. طبق نظر اقتصاددانان مورد بررسی بلومبرگ، این نرخ‌ها همچنین احتمالاً نشان‌دهنده 50 نقطه پایه دیگر در سال آینده هستند. و انتظار این است که به محض رسیدن به آن اوج، در تمام سال 2023 در حالت تعلیق باقی بمانند.
بازارهای مالی بر روی چشم انداز کوتاه مدت توافق دارند، اما در اواخر سال آینده شاهد عقب نشینی سریع از اوج نرخ ها هستند. این تضاد می تواند به این دلیل باشد که سرمایه گذاران انتظار دارند فشارهای قیمتی سریعتر از فدرال رزرو کاهش یابد، که نگران است تورم پس از شکسته شدن در یک تماس بد که گذرا باشد، ثابت بماند. همچنین می تواند منعکس کننده شرط بندی هایی باشد که افزایش بیکاری به یک نگرانی سنگین تر فدرال رزرو تبدیل خواهد شد.
نشست این هفته در واشنگتن فرصت تازه‌ای برای پاول است تا به این نکته توجه کند که مقامات انتظار دارند نرخ‌ها را بالا نگه دارند تا تورم را شکست دهند - همانطور که او در سخنرانی 30 نوامبر انجام داد، زمانی که تاکید کرد سیاست‌ها «برای مدتی» محدودکننده باقی خواهند ماند.
در طول پنج چرخه گذشته نرخ بهره، میانگین نگهداری در اوج نرخ بهره 11 ماه بود و دوره هایی بود که تورم با ثبات تر بود.
Conrad DeQuadros، مشاور ارشد اقتصادی در Brean Capital LLC گفت: "فدرال رزرو این پیام را ارسال کرده است که نرخ بهره احتمالاً برای مدتی در اوج خود باقی خواهد ماند." این بخشی از پیامی است که بازار به طور مداوم دریافت نکرده است. برآوردها از میزان کاهش تورم بسیار خوش بینانه است.
در تنش بین ارتباطات فدرال رزرو و سرمایه گذاران دو دیدگاه متمایز در مورد اقتصاد پس از همه گیری وجود دارد: دیدگاه در بازارها نشان می دهد که یک بانک مرکزی معتبر به سرعت تورم را در مسیر هدف 2 درصدی خود قرار می دهد، احتمالاً با کمک یک رکود خفیف. یا نیروهای ضد تورم که قیمت ها را برای دو دهه پایین نگه داشتند.
اسکات تیل، استراتژیست ارشد درآمد ثابت در BlackRock Inc، بزرگترین مدیر دارایی جهان، گفت: بازارهای مالی "به سادگی در یک چرخه تجاری عادی قیمت گذاری می کنند."
یک دیدگاه رقیب می‌گوید که محدودیت‌های عرضه برای ماه‌ها و شاید سال‌ها یک نیروی تورم‌زا خواهد بود، زیرا خطوط عرضه مجدد و ژئوپلیتیک بر ورودی‌های حیاتی از چیپ‌ها و استعداد نیروی کار گرفته تا نفت و سایر کالاها تأثیر می‌گذارد.
در این پایان نامه، بانک‌های مرکزی نسبت به پیشرفت تورم که ممکن است موقتی باشد و در برابر ظهور اصطکاک‌های جدید که باعث تداوم فشار قیمت‌ها می‌شود آسیب‌پذیر باشد، محتاط خواهند بود.
تیل می گوید: "رقابت استراتژیک" تورم زا است. ما انتظار داریم تورم پایدارتر باشد، اما همچنین انتظار داریم که نوسانات تورم، و به طور کلی داده‌های اقتصادی بیشتر باشد.»
معامله‌گران سوآپ در حال حاضر شرط می‌بندند که نرخ وجوه در دوره مه تا ژوئن به کمتر از 5% برسد، با کاهش کامل سه ماهه در حدود نوامبر و پایان نرخ سیاست در سال آینده در حدود 4.5%.
این نشان دهنده یک اعلام سریع غیرمعمول پیروزی بر تورمی است که اکنون سه برابر بیشتر از هدف 2 درصدی فدرال رزرو است.
جان رابرتز، مدلساز ارشد سابق کلان هیئت مدیره فدرال رزرو که می داند اکنون وبلاگی را اداره می کند و با مدیران سرمایه گذاری مشورت می کند، با اشاره به کمیته بازار آزاد فدرال، گفت: منحنی آتی تجلی موفقیت یا شکست سیاست ارتباطی FOMC است.
همچنین نه تنها زمان شروع کاهش، بلکه میزان پیش بینی معامله گران بازار پول نیز فراتر از هنجارهای تاریخی است. به گفته سیتی گروپ، بیش از 200 نقطه پایه کاهش نرخ آتی فدرال رزرو در حال حاضر در بازارهای آتی قیمت گذاری شده است.
بر اساس داده‌های بلومبرگ، قراردادهای آتی حاکی از پایان کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در اواسط سال 2025 است.
مقامات فدرال رزرو به طور کامل کاهش سریع تورم را رد نکرده اند. جان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک، گفت که انتظار دارد نرخ تورم در سال آینده به نصف کاهش یابد و به حدود 3 تا 3.5 درصد برسد.
تورم قیمت کالاها شروع به کاهش کرده است و کاهش نرخ‌های اجاره‌های جدید خانه‌ها و آپارتمان‌ها در نهایت منجر به کاهش هزینه‌های گزارش‌شده سرپناه می‌شود. قیمت خدمات، منهای انرژی و سرپناه، معیاری که پاول در سخنرانی اخیرش برجسته کرد، در ماه اکتبر کاهش یافت.
سرمایه گذاران نیز نسبت به فشارهای قیمتی خوشبین هستند. قیمت گذاری در مبادلات تورمی و اوراق بهادار محافظت شده از تورم خزانه داری پیش بینی می کند که قیمت مصرف کننده در سال آینده به شدت کاهش یابد.
اما نشانه هایی نیز وجود دارد که نشان می دهد راه بازگشت به هدف 2 درصدی فدرال رزرو می تواند طولانی و پر از دست انداز باشد.
کارفرمایان طی سه ماه گذشته با سرعت 272,000 شغل در ماه اضافه کردند. این میزان کندتر از میانگین 374,000 در سه ماه گذشته است، اما همچنان قوی است و یکی از دلایلی است که تقاضا را حفظ می کند.
مقامات فدرال رزرو خاطرنشان می کنند که از لحاظ تاریخی، تورم دارای کیفیتی ثابت است، به این معنی که زمان زیادی طول می کشد تا آن را از میلیون ها تصمیم قیمت گذاری که مشاغل و خانواده ها هر روز می گیرند، حذف شود.
آنها همچنین دستیابی به سیاست خود را با تضمین تورم 2 درصد می سنجند، نه 3 درصد و ممکن است تمایلی به کاهش هزینه های استقراض نداشته باشند اگر تورم بالاتر از هدف آنها گیر کند.
به عنوان مثال، ویلیامز گفت که انتظار ندارد تا سال 2024 نرخ وام معیار کاهش یابد، حتی اگر انتظار کاهش شاخص های تورم در سال آینده را دارد.
«مردم دوست دارند روی چیزهایی تمرکز کنند که به جایی که بودند برمی‌گردد. کاترین کامینسکی، استراتژیست ارشد تحقیقاتی و مدیر پورتفولیو در گروه AlphaSimplex، گفت: اما روند نرخ‌های بالاتر می‌تواند برای مدتی طولانی ادامه داشته باشد. "این چیزی است که مردم دست کم می گیرند."
-با کمک الکس تانزی و سایمون وایت.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/fed-message-rates-stay-hold-150000945.html