بولارد فدرال رزرو می گوید سیاست نرخ بهره "پشت منحنی" است اما "همه چیز از دست نمی رود"

جیمز بولارد، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، پنجشنبه گفت: فدرال رزرو برای کنترل تورم باید به میزان قابل توجهی نرخ بهره را افزایش دهد، اما ممکن است آنطور که به نظر می رسد «در پشت منحنی» نباشد.

بولارد که یکی از «شاهین‌ترین» اعضای کمیته بازار آزاد فدرال است که طرفدار سیاست‌های سخت‌گیرانه‌تر است، گفت که رویکرد مبتنی بر قوانین نشان می‌دهد که بانک مرکزی باید نرخ استقراض کوتاه‌مدت خود را به حدود 3.5 درصد افزایش دهد.

با این حال، او گفت: تعدیل بازار اوراق قرضه به سیاست تهاجمی تر فدرال رزرو، که در آن بازدهی افزایش یافته است، نشان می دهد که نرخ ها چندان دور از ذهن نیستند.

«اگر [راهنمای رو به جلو] را در نظر بگیرید، چندان بد به نظر نمی رسیم. همه امیدها از بین نمی رود. بولارد در سخنرانی خود در دانشگاه میسوری گفت: این اصل اساسی این داستان است.

او افزود: "شما هنوز پشت منحنی هستید، اما نه آنقدر که به نظر می رسد." طبق داده‌های گروه CME، بازارها نرخ‌هایی را به نرخ 3.5 درصدی در تابستان 2023 می‌رسند، کمی کندتر از آنچه بولارد پیش‌بینی می‌کرد.

نظرات روز بعد می آید دقیقه از جلسه مارس FOMC نشان دادند که مقامات نزدیک به تصویب افزایش 50 امتیازی نرخ بودند، اما به دلیل عدم اطمینان در مورد جنگ در اوکراین، به 25 امتیاز رضایت دادند. یک نقطه پایه 0.01 واحد درصد است.

علاوه بر این، اعضا گفتند که پیش‌بینی می‌کنند فدرال رزرو در ترازنامه نزدیک به 9 تریلیون دلاری خود شروع به ریزش برخی از دارایی‌ها کند و سرعت احتمالی آن به حداکثر 95 میلیارد دلار در ماه برسد.

هر دو حرکت تلاشی برای کنترل تورم جاری است سریعترین سرعت آن در بیش از 40 سال است.

بولارد، یکی از اعضای رای دهنده در FOMC در سال جاری، پنجشنبه گفت که "تورم بسیار بالاست" و فدرال رزرو باید اقدام کند. که در پیش بینی های منتشر شده در ماه مارسبولارد خواستار بالاترین نرخ ها در میان همتایان خود در FOMC شد. او گفته است که می‌خواهد تا ژوئن شاهد افزایش 100 واحدی باشد. معیار نرخ وجوه فدرال در حال حاضر در محدوده هدف گذاری شده بین 0.25٪ - 0.5٪ است.

تورم ایالات متحده به طور استثنایی بالا است و این به معنای 2.1٪ یا 2.2٪ یا چیزی نیست. این به معنای قابل مقایسه با آنچه در دوره تورم بالا در دهه 1970 و اوایل دهه 1980 شاهد بودیم، است. حتی اگر در تفسیر نرخ تورم واقعاً امروز نسبت به فدرال رزرو بسیار سخاوتمند باشید... باید نرخ سیاست را بسیار افزایش دهید.

فدرال رزرو از «راهنمای رو به جلو»، مانند نمودار نقطه سه ماهه منافع و انتظارات اقتصادی تک تک اعضا، برای هدایت بازار در مورد اینکه فکر می کند سیاست ها به کجا می رود، استفاده می کند.

با قضاوت بر اساس حرکت در بازدهی خزانه داری، بازار در حال حاضر با انقباض فدرال رزرو قیمت گذاری کرده است. بولارد گفت که این باعث می شود بانک مرکزی آنقدر که به نظر می رسد از منحنی مبارزه با تورم عقب نباشد.

او گفت: «همه چیز از دست نرفته است. تفاوت بین امروز و دهه 1970 این است که بانک های مرکزی اعتبار بسیار بیشتری دارند. در دهه 70، هیچ کس باور نداشت که فدرال رزرو کاری برای مقابله با تورم انجام دهد. یک جور دوران پر هرج و مرج بود. شما واقعاً به ولکر (رئیس سابق فدرال رزرو، پل) نیاز داشتید که وارد شود... او اژدهای تورم را کشت و اعتبار ایجاد کرد. پس از آن، مردم معتقد بودند که بانک مرکزی تورم را کنترل خواهد کرد.»

افزایش نرخ بهره ولکر تورم را در اوایل دهه 1980 کاهش داد، اما نه بدون رکود دوگانه.