دادلی می گوید که فدرال رزرو سال آینده با افزایش نرخ ها ضرر خواهد کرد

(بلومبرگ) - به گفته ویلیام دادلی، رئیس سابق فدرال رزرو نیویورک، به نظر می رسد فدرال رزرو در سال آینده ضرر خواهد کرد زیرا نرخ های بهره کوتاه مدت را افزایش می دهد تا تورم را مهار کند.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

به این دلیل که نرخ بهره ای که فدرال رزرو به بانک ها برای ذخایری که در بانک مرکزی دارند می پردازد، بیشتر از نرخی است که در دارایی های عظیم خزانه داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن به دست می آورد.

دادلی در یک وبینار روز پنجشنبه که توسط انجمن رسمی موسسات مالی و پولی برگزار شد، گفت، در حالی که زیان‌ها بر توانایی فدرال رزرو برای اجرای سیاست‌های پولی تأثیری نخواهد گذاشت، اما سیاست‌گذاران را از فروش اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن منصرف می‌کند، زیرا این امر به جوهر قرمز اضافه می‌کند.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو و همکارانش روز چهارشنبه نرخ بهره را 75 واحد پایه افزایش دادند - بزرگترین افزایش از سال 1994 - و افزایش بیشتر را برای تراز سال جاری و سال آینده مد نظر قرار دادند. طبق پیش‌بینی متوسط ​​آنها، اکنون نرخ‌ها به 3.4 درصد در پایان امسال و 3.8 درصد در پایان سال 2023 افزایش می‌یابد، از هدف فعلی 1.5 درصد به 1.75 درصد.

دادلی، مشاور اقتصاد بلومبرگ، گفت: «اگر ما در این مسیر بمانیم، فدرال رزرو قطعاً در سال تقویمی 2023 ضرر خواهد کرد.

او گفت که در آن صورت، خزانه داری یک دارایی به اصطلاح معوق در ترازنامه فدرال رزرو ایجاد می کند تا بانک مرکزی مجبور به تخلیه سرمایه خود نباشد. در نتیجه "اجرای سیاست پولی تحت تاثیر قرار نخواهد گرفت".

علاوه بر افزایش نرخ بهره برای مهار تورم، فدرال رزرو با جایگزین نکردن اوراق بهاداری که در زمان سررسید دارند، ترازنامه عظیم خود را کاهش می دهد. همچنین امکان فروش برخی از اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن خود را به عنوان بخشی از برنامه خود برای کاهش ترازنامه خود متوقف کرده است.

داستان ادامه دارد

دادلی گفت: "اگر آنها پول خود را از دست بدهند، آژانس MBS را نمی فروشند." هر چیزی که آنها می فروشند به ضرر آنها اضافه می شود.

او انتظار دارد که زیان های فدرال رزرو باعث ایجاد یک "بحث شدید" در مورد استفاده قبلی فدرال رزرو از تسهیل کمی برای کمک به اقتصاد شود. مخالفان QE می توانند از زیان ها استفاده کنند و استدلال کنند که فدرال رزرو نباید در تجارت خرید اوراق بهادار با تاریخ طولانی تر باشد.

به گفته دادلی، اگر آنها در مناظره پیروز شوند، فاجعه خواهد بود. او گفت: «اگر چنین اتفاقی بیفتد واقعاً خطرناک است، زیرا زمانی که فدرال رزرو در مرز صفر نرخ بهره کوتاه‌مدت قرار دارد، یک ابزار بسیار مهم سیاست پولی را از بین می‌برید.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP