رئیس سابق بانک مرکزی گفت: فدرال رزرو باید زیان بیشتری به سرمایه گذاران بازار سهام وارد کند تا تورم را رام کند.

او اذعان کرد که ابهامات بی شماری وجود دارد که فدرال رزرو باید از آنها عبور کند، از جمله تأثیر کاهش اختلالات زنجیره تامین و بازار کار تنگ تاریخی. دادلی نوشت، اما اثرات تشدید سیاست پولی فدرال رزرو بر شرایط مالی - و تأثیری که انقباض بر فعالیت های اقتصادی خواهد گذاشت - یکی از بزرگترین ناشناخته ها است.

دادلی گفت، برخلاف بسیاری از اقتصادهای دیگر، ایالات متحده مستقیماً به تغییرات نرخ بهره کوتاه مدت واکنش نشان نمی دهد، تا حدی به این دلیل که اکثر خریداران خانه در ایالات متحده وام مسکن بلندمدت و با نرخ ثابت دارند. اما بسیاری از خانوارهای آمریکایی، همچنین بر خلاف سایر کشورها، مقدار قابل توجهی از ثروت خود را در سهام دارند که آنها را نسبت به شرایط مالی حساس می کند.

درخواست دادلی از فدرال رزرو برای تحمیل ضرر به سرمایه گذاران در تضاد با مفهوم قدیمی فدرال رزرو است، این ایده که بانک مرکزی در صورت زیان سنگین در بازارهای مالی، انقباضات پولی را متوقف می کند یا در غیر این صورت به نجات می پردازد. دادلی که از سال 2009 تا 2018 فدرال رزرو نیویورک را اداره می کرد، قبلاً اقتصاددان ارشد ایالات متحده در گلدمن ساکس بود و اکنون یک محقق ارشد در مرکز مطالعات سیاست اقتصادی دانشگاه پرینستون است.

خوانده شده: فدرال رزرو یک برنامه آزمایشی برای کوچک کردن ترازنامه خود به میزان 95 میلیارد دلار در ماه، شاید در اوایل ماه می ارائه می کند.

از زمانی که حداقل سقوط بازار سهام در اکتبر 1987 بانک مرکزی تحت رهبری آلن گرینسپن را وادار به کاهش نرخ بهره کرد، سرمایه گذاران از یک قرارداد فدرال رزرو صحبت کرده اند. اختیار خرید واقعی یک مشتق مالی است که به دارنده آن حق می دهد، اما نه تعهدی برای فروش دارایی پایه در یک سطح معین، معروف به قیمت اعمال، که به عنوان یک بیمه نامه در برابر کاهش بازار عمل می کند.

سهام در سال 2022، تا حدی در واکنش به سیگنال‌های فدرال رزرو مبنی بر آمادگی تهاجمی برای افزایش نرخ بهره و کوچک کردن ترازنامه خود برای تحت کنترل درآوردن تورم، از دست داده‌اند. اما ضررها با S&P 500 اندک است
SPX
-0.97٪
کمتر از 7 درصد با رکورد 3 ژانویه فاصله دارد تا پایان روز سه شنبه بسته شود. میانگین صنعتی داوجونز
DJIA ،
-0.42٪
در حالی که نزدک کامپوزیت، 5.1 درصد برای سال تا به امروز کاهش یافته است
COMP ،
-2.22٪,
متشکل از سهام فناوری و رشد حساس تر به نرخ، بیش از 11 درصد کاهش یافته است.

درد در بازار اوراق قرضه شدیدتر بوده است. بازدهی اوراق بهادار خزانه داری که در جهت مخالف قیمت ها حرکت می کند، افزایش یافته است، البته از سطوح پایین تاریخی. زیان سه ماهه اول در بازار اوراق قرضه بود بدترین ربع قرن.

با این حال، بازدهی خزانه داری 10 ساله
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
دادلی گفت که نرخ بالای 2.5 درصد نسبت به سال گذشته تنها 0.75 درصد افزایش یافته و بسیار پایین تر از نرخ تورم باقی می ماند. به این دلیل که سرمایه‌گذاران انتظار دارند که نرخ‌های کوتاه‌مدت بالاتر رشد اقتصادی را تضعیف کند و فدرال رزرو را مجبور به تغییر مسیر در سال‌های 2024 و 2025 کند - اما همین انتظارات مانع از سخت‌تر شدن شرایط مالی می‌شود که چنین نتیجه‌ای را محتمل‌تر می‌کند.

باید بدانید: در اینجا اولین فراخوان رکود وال استریت در دوره جدید تورم است

دادلی گفت که سرمایه گذاران باید به سخنان جروم پاول، رئیس فدرال رزرو گوش دهند، که به وضوح اعلام کرده است که شرایط مالی باید سخت تر شود.

دادلی گفت: «اگر این به خودی خود اتفاق نیفتد (که بعید به نظر می رسد)، فدرال رزرو باید بازار را شوکه کند تا به پاسخ مطلوب دست یابد. این بدان معناست که نرخ‌های افزایش بسیار بالاتر از آن چیزی است که فعالان بازار در حال حاضر پیش‌بینی می‌کنند، زیرا فدرال رزرو، "به هر طریقی، برای تحت کنترل درآوردن تورم ... باید بازده اوراق قرضه را بالاتر و قیمت سهام را کاهش دهد."