فدرال رزرو دقیقه به امروز. به دنبال اطلاعاتی در مورد نرخ ها، اوراق قرضه وام مسکن و موارد دیگر باشید.

در اینجا چند نکته وجود دارد که باید در دقایق این هفته و در تفسیر بانک مرکزی منتهی به جلسه سیاست گذاری بعدی و پس از آن مراقب باشید. 

شرایط مالی

هنگامی که مقامات فدرال رزرو و اقتصاددانان در مورد "شرایط مالی" صحبت می کنند، آنها به مواردی مانند سطوح بازار سهام و اسپرد اوراق قرضه شرکتی اشاره می کنند. اینها برخی از مکانیسم های انتقال سیاست پولی هستند که از طریق اثر ثروت و هزینه اعتبار بر خانوارها و مشاغل تأثیر می گذارد. 

از زمان آخرین جلسه فدرال رزرو، شرایط مالی به شدت کاهش یافته است. سرمایه گذاران به دنبال سرنخ هایی هستند که نشان دهد بانک مرکزی چقدر بیشتر دوست دارد سهام سقوط کند و اسپرد اعتبار افزایش یابد. اقتصاددانان در

دویچه بانک

توجه داشته باشید که در کنفرانس مطبوعاتی پس از نشست ماه گذشته، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، 16 بار به "شرایط مالی" اشاره کرد، که نشانه ای از این است که موضوع مورد توجه جلسه بوده است. 

اقتصاددانان دویچه بانک می‌گویند: «پاول و همکارانش تمرکز فزاینده‌ای بر شرایط مالی سخت‌تر به‌عنوان جایگزینی برای ارائه راهنمایی‌های قوی‌تر در مورد اینکه آیا نرخ وجوه فدرال باید در طول زمان به یک سطح محدودکننده برسد یا خیر، نشان داده‌اند.» به این معنی که شرایط مالی کلیدی است. برای پیش‌بینی نرخ‌های بالا و اینکه چه زمانی ممکن است معکوس شوند. اقتصاددانان آنجا و جاهای دیگر می‌گویند که فدرال رزرو احتمالاً می‌خواهد شرایط مالی به سخت‌تر شدن ادامه دهد، حداقل در حال حاضر، با توجه به نرخ بالای تورم. 

برای زمینه، اقتصاددانان گلدمن ساکس می گویند که شاخص شرایط مالی GS ایالات متحده در هفته گذشته حدود 0.6 درصد کاهش یافته و به 99.29 رسیده است. حدود یک ماه پیش، این متریک 98.64 بود. در ابتدای سال حدود 97 بود.

تورم

در حالی که شرایط مالی در حال سخت شدن است، تورم همچنان در بالاترین حد خود در چهار دهه گذشته است. شاخص قیمت مصرف کننده در آوریل 8.3 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت که تا حد زیادی انتظارات برای تورم را به اوج خود رساند. در حالی که نشانه‌هایی از فشار قیمت‌های خنک‌کننده در کالاها وجود دارد، تورم سرپناه سرسخت و رو به افزایش است، هزینه‌های ضروری بالاست و قیمت خدمات در حال افزایش است. 

کتی نیکسون، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری برای مدیریت ثروت North Trust می‌گوید: «با کاهش بازارهای سهام و گسترش بیشتر اعتبار، بانک مرکزی ایالات متحده مطمئناً به آنچه می‌خواست می‌رسد». او می‌گوید: «وقتی در گذشته شاهد این شرایط بودیم، سرعت این حرکت‌ها فدرال رزرو را وادار کرد تا از برنامه‌های خوب برای تشدید سیاست عقب‌نشینی کند. نیکسون می‌گوید، اما با توجه به اینکه فدرال رزرو چقدر از منحنی تورم عقب افتاده است، بعید است که فدرال رزرو اکنون مسیر خود را معکوس کند. فدرال رزرو تورم را به عنوان دشمن شماره یک عمومی شناسایی کرده است و در صورت تغییر سیاست در این مرحله، با خطر بحران اعتبار مواجه می شود، با اشاره به این ایده که کاهش چشمگیر بازار به این راحتی ها آغاز نمی شود. به اصطلاح فدرال رزرو قرار داده است این بار.

در بیانیه سیاست ماه مهفدرال رزرو اعلام کرد با توجه به کمبود مواد غذایی و انرژی ناشی از تهاجم روسیه به اوکراین و قرنطینه های مرتبط با کووید چین که اختلالات زنجیره تامین را تشدید کرده است، خطرات تورم رو به افزایش است.  

پاول در یک حضور در 17 می گفت که قبل از کاهش سرعت افزایش نرخ، "شواهد واضح و قانع کننده" از کاهش تورم می خواهد. جوزف وانگ، که قبلاً یک معامله گر ارشد در میز بازارهای آزاد فدرال رزرو و یک وکیل بود، می گوید که این برای دومین استاندارد برتر اثبات قانونی است و مستلزم آن است که شواهد بسیار محتمل باشد. معامله گران به دنبال هر گونه تغییر در زبان و لحن پیرامون مسیر پیش بینی شده تورم و خطرات پیش بینی های فدرال رزرو هستند که در ماه ژوئن به روز رسانی خواهد شد.

کند شدن رشد و فرود نرم یا نرم

پاول استدلال کرده است که فدرال رزرو می تواند یک فرود نرم را مهندسی کند- به این معنی که رشد همچنان ادامه خواهد داشت زیرا بانک مرکزی سیاست های پولی خود را برای مبارزه با تورم تشدید می کند و وال استریت عمدتاً با آن موافق است. با این حال، این ادعا باعث شده است که برخی از فعالان بازار تردید کنند که فدرال رزرو به اندازه کافی سختگیرانه در برابر تورم عمل می کند و پویایی رکود تورمی کاهش رشد و قیمت های بالا را ایجاد می کند. 

اخیرا لحن پاول تغییر کرده است. او ابتدا از کلمه "نرم" به جای "نرم" استفاده کرد و سپس هفته گذشته گفت که مهار تورم می تواند منجر به فرود "پردست انداز" شود. او هشدار داد: "ممکن است کمی درد وجود داشته باشد." 

بیانیه فدرال رزرو در ماه مه کاهش غیرمنتظره تولید ناخالص داخلی سه ماهه اول را نسبت به سه ماهه قبل تایید کرد، اما گفت که مخارج خانوارها و سرمایه گذاری ثابت تجاری همچنان قوی هستند. گزارش‌های درآمد اخیر از بزرگترین خرده‌فروشان آمریکا، روایت غالب را به چالش کشیده است از آنجایی که مصرف کنندگان - حدود 70 درصد از تولید ناخالص داخلی - در طول همه گیری، تریلیون ها پس انداز جمع کردند، از سقوط اقتصاد گسترده تر به رکود جلوگیری می کنند. با این حال، بازار کار بسیار فشرده است. اقتصاددانان انتظار دارند با گزارش داده های ماه می در 3.5 ژوئن، نرخ بیکاری به 3 درصد کاهش یابد. این با پایین ترین سطح نیم قرن قبل از همه گیری برابری می کند و نشان می دهد که فشار دستمزدها به این زودی ها کاهش نخواهد یافت زیرا کارفرمایان برای یافتن کارگر تلاش می کنند. نشانه هایی از افزایش اخراج ها وجود دارد.

در همین حال، افزایش سریع نرخ‌های وام مسکن تقاضای مسکن را کاهش می‌دهد، اما قیمت‌ها همچنان در حال افزایش هستند زیرا موجودی کافی وجود ندارد.. اجاره‌بها حدود یک سال از قیمت مسکن عقب‌تر است و سرپناه حدود یک سوم CPI را تشکیل می‌دهد، به این معنی که مبارزه با فشار رو به بالا از سوی آن دسته سخت خواهد بود. 

اینکه چگونه فدرال رزرو به این جریان های متقابل نگاه می کند، برای پیش بینی اینکه چگونه سیاست های تهاجمی در ماه های آینده باقی می ماند، به ویژه زمانی که بانک مرکزی شروع به کوچک کردن ترازنامه خود می کند، کلیدی خواهد بود. 

فروش بالقوه MBS

فدرال رزرو گفته است از اول ژوئن شروع به کاهش ترازنامه 9 تریلیون دلاری خود خواهد کرد، زمانی که دیگر درآمدهای تا سقف 3 میلیارد دلار در اوراق بهادار سررسید خزانه داری و حداکثر 17.5 میلیارد دلار در اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن در ماه را مجدداً سرمایه گذاری نمی کند. این سقف ها قرار است در ماه سپتامبر به ترتیب به 60 و 35 میلیارد دلار افزایش یابد. 

اما برخی از مقامات گفته اند که باید در تلاش برای کاهش بخشی از تسهیلات کمی یا خرید اوراق قرضه همه گیر طی دو سال گذشته، به ویژه در رابطه با بازار مسکن، تهاجمی تر شوند. کاهش 3 تریلیون دلاری آن در دارایی‌های MBS بسیار دشوار خواهد بود، زیرا پیش‌پرداخت‌ها - ناشی از فعالیت‌های تامین مالی مجدد - با افزایش نرخ‌ها متوقف می‌شوند و خروج طبیعی آن کند است.

دقایقی از جلسه مارس فدرال رزرو نشان داد که مقامات درباره نیاز بالقوه به فروش کامل MBS بحث کردند. اقتصاددانان در سیتی خاطرنشان می‌کنند که سخنرانی اخیر فدرال رزرو نشان می‌دهد که این موضوع ممکن است در جلسه گذشته «به شدت مورد بحث قرار نگرفته باشد»، بنابراین هرگونه نشانه‌ای مبنی بر خلاف آن نشان‌دهنده یک شگفتی جنگ‌طلب است.

به لیزا بیلفوس بنویسید [ایمیل محافظت شده]