جزئیات پیشنهادات دقیقه فدرال رزرو در مورد افزایش احتمالی نرخ بهره در 14 دسامبر

فدرال رزرو ایالات متحده (فدرال رزرو) صورتجلسه 1-2 نوامبر خود را در 23 نوامبر منتشر کرد. این صورتجلسات نشان دهنده نگرانی مداوم فدرال رزرو در مورد خطر تورم ریشه دار پرهزینه است. فدرال رزرو نگران بازار کار فشرده ایالات متحده است که باعث رشد شدید دستمزدها می شود. از نظر فدرال رزرو، این رشد دستمزد می تواند به افزایش تورم ادامه دهد.

این به معنای افزایش دیگری است زمانی که فدرال رزرو نرخ بهره را در 14 دسامبر تعیین می کند، شاید 0.5 واحد درصد، و شاید بیشتر، کمتر، نرخ بهره را در طول افزایش دهد. اولین جلسات فدرال رزرو در سال 2023.

با این حال، برخی از سیاست گذاران شروع به پیشنهاد می کنند که ممکن است اکنون نرخ ها تا نزدیک به جایی که فدرال رزرو می خواهد افزایش یافته باشد. در این صورتجلسه آمده بود که «اکثریت قابل توجهی از شرکت‌کنندگان به این نتیجه رسیدند که کاهش سرعت افزایش [نرخ بهره] احتمالاً به زودی مناسب خواهد بود». اگرچه در اینجا، فدرال رزرو می خواهد اشاره کند که این بدان معنا نیست که شروع به کاهش نرخ خواهد کرد، بلکه فقط آنها را در سطح بالایی نگه می دارد زیرا تأثیر سیاست پولی در طول زمان احساس می شود.

ترس های ریشه ای از تورم

داده های تورم نرم شده اخیر، از جمله یک گزارش CPI دلگرم کننده پس از نشست نوامبر فدرال رزرو، فدرال رزرو را تا حدودی در حالت تدافعی قرار داده است. بازارها داده های اخیر تورم را نسبتا مثبت تفسیر کرده اند. بسیاری انتظار دارند که فدرال رزرو به زودی از افزایش ها عقب نشینی کند. مقامات فدرال رزرو به طور کلی در اینجا موضع محتاطانه تری را بیان می کنند. همانطور که در صورتجلسه نوامبر ذکر شد، فدرال رزرو با اشاره های متعدد به اهمیت حفظ تورم "به خوبی لنگر انداخته" و تورم "به طور غیرقابل قبول" بالا بودن مجدداً ابراز نگرانی کرد.

این دقایق اخیر فدرال رزرو به توضیح برخی از قطع ارتباط آشکار بین فدرال رزرو و بازارها کمک می کند. فدرال رزرو می بیند که تورم نیز می تواند در حال بهبود باشد. در نهایت اگرچه هدف فدرال رزرو تورم 2 درصدی است، نه کاهش تورم، و فدرال رزرو همچنان نگران خارج شدن تورم از کنترل است. فدرال رزرو برای این منظور از اصطلاح تورم «غیرمحرک» استفاده می‌کند و نگران است که این تورم به طرق مختلف اتفاق بیفتد.

خطرات رشد دستمزد

نگرانی اصلی فدرال رزرو این است که تورم نسبتاً سریع به هدف بازگردد. این ترس ها تا حدودی ناشی از بازار کار فشرده و رشد نسبتاً بالا دستمزد است. در این صورتجلسه اشاره شد که چگونه رشد دستمزدها تا 5 درصد برای سال منتهی به سپتامبر 2022 ادامه دارد. همانطور که بازارها مستقیماً به دنبال نشانه هایی از نرمی تورم هستند، فدرال رزرو مایل است بازار کار را نیز خنک کند و معتقد است که ممکن است این اتفاق در حال وقوع باشد. فدرال رزرو برخی از خطرات ناشی از "مارپیچ دستمزد-قیمت" را که به تورم دامن می زند، مورد بحث قرار داد، اگرچه از نظر فدرال رزرو هنوز این اتفاق رخ نداده است.

در این صورتجلسه آمده بود که رشد تولید ناخالص داخلی زیر روند برای مبارزه با تورم "مفید" خواهد بود. این نشان می دهد که فدرال رزرو تا چه اندازه به مبارزه با تورم متعهد است. نشان دادن رشد آهسته‌تر به‌عنوان ابزار بالقوه مبارزه با تورم، به جای خطری برای اقتصاد گسترده‌تر، همانطور که فدرال رزرو اگر تورم چنین نگرانی‌ای نبود، احتمالاً آن را تفسیر می‌کرد.

خطرات منفی

فدرال رزرو لزوماً با دیدگاه بازارها مبنی بر اینکه تورم ممکن است روند کاهشی داشته باشد، مخالف نیست. با این حال، فدرال رزرو همچنان نگران پتانسیل تورم ریشه دار است، حتی اگر این محتمل ترین سناریو نباشد.

اگر انتظارات تورمی از کنترل خارج شود، فدرال رزرو نگران است که نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تری برای بازگرداندن تورم به هدف مورد نیاز باشد و «پرهزینه» باشد. فدرال رزرو ترجیح می دهد در حال حاضر با احتیاط بیشتری در مورد نرخ ها عمل کند، نه اینکه کار را تمام کند و تورم را برای مدت طولانی تری بالاتر از هدف قرار دهد.

ادامه رشد بالای دستمزدها یکی از دلایلی است که فدرال رزرو هنوز آماده اعلام پیروزی در مبارزه با تورم نیست. خطر دیگر، از نظر فدرال رزرو، خروج زودهنگام و هزینه های آن در صورت بالا ماندن تورم برای مدت طولانی است. این یکی از دلایلی است که وقتی فدرال رزرو در 0.5 دسامبر نرخ بهره را تعیین می کند، باید انتظار افزایش معنی دار دیگری را شاید 14 درصد داشته باشیم، اما جلسات اوایل سال 2023 ممکن است شاهد حرکت فدرال رزرو به سمت افزایش های کوچکتر یا ثابت نگه داشتن نرخ بهره باشیم.