فدرال رزرو دقایقی به خوش بینی نسبت به تورم اشاره کرد، اما نرخ های بالایی را برای سال 2023 پیش بینی کرد

فدرال رزرو (Fed) این را منتشر کرد صورتجلسه از نشست سیاست گذاری 13-14 دسامبر 2022 جایی که آنها نرخ ها را 0.5 واحد درصد افزایش داد. این صورتجلسه اذعان داشت که تورم در ماه های اخیر کاهش یافته است. با این حال، فدرال رزرو نگران است که رشد دستمزد بالا می تواند در نهایت از بازگشت تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو جلوگیری کند.

فدرال رزرو نگران است که خطرات تورم "به سمت بالا" حرکت کند و می خواست تاکید کند که "افزایش مداوم در محدوده هدف برای نرخ وجوه فدرال مناسب است." کاهش نرخ بهره به این زودی ها در دستور کار فدرال رزرو نیست. به طور خاص، «هیچ شرکت‌کننده‌ای پیش‌بینی نمی‌کرد که شروع به کاهش نرخ هدف بودجه فدرال در سال 2023 مناسب باشد».

به دنبال شواهد بیشتر برای بهبود تورم

علیرغم اینکه باعث تغییر چندانی در رویکرد سیاستی آنها نشد، فدرال رزرو این را تأیید کرد تورم در اکتبر و نوامبر "کاهش یافت". اگرچه "به طور غیرقابل قبولی بالا" باقی مانده است. در نهایت، فدرال رزرو "تاکید کرد که برای اطمینان از اینکه تورم در مسیر نزولی پایدار قرار دارد، شواهد بسیار بیشتری از پیشرفت لازم است."

بنابراین فدرال رزرو می بیند که تورم در حال کاهش است، اما معتقد است که این می تواند یک سفر طولانی مدت به نرخ سالانه 2٪ باشد. به طور کلی، فدرال رزرو معتقد است که قیمت کالاها پایین خواهد ماند و این کاهش هزینه مسکن در اعداد تورمی در سال 2023 محاسبه می شود. انتظار دارد هزینه های خدمات نیز کاهش یابد، اما رشد دستمزدها را برای سرنخ هایی که نشان می دهد این روند در مسیر درست است، زیر نظر دارد.

نشانه گذاری ها

موضوع دیگری که فدرال رزرو از نزدیک بر آن نظارت دارد، افزایش قیمت کالاها و خدمات است. آنها بر این باورند که این افزایش‌ها امروزه نسبتاً بالا هستند، اگرچه به سختی می‌توان مطمئن بود، و ممکن است برای کاهش آن‌ها و در نتیجه رام کردن بیشتر تورم، کاهش رشد اقتصادی لازم باشد.

تماشای بازار کار

به همان اندازه که فدرال رزرو تورم را هدف قرار می دهد، آنها از نزدیک بازار کار را که در صورتجلسه توصیف شده است، به عنوان "بسیار تنگ" و "بسیار فشرده" زیر نظر دارند. اهمیت بازار کار برای فدرال رزرو به این دلیل است که آنها معتقدند رشد سریع دستمزدها می تواند تورم را بالا نگه دارد.

به طور خاص در بحث مولفه های تورم، فدرال رزرو با تا حدودی خوش بینانه در مورد پیش بینی های خود استدلال کرد که «تورم طی دو سال آینده به طور قابل توجهی کاهش خواهد یافت. پیش‌بینی می‌شد که تورم کالاهای اصلی کاهش بیشتری داشته باشد، تورم خدمات مسکن در سال ۲۰۲۳ به اوج خود برسد و سپس کاهش یابد، در حالی که پیش‌بینی می‌شد با کاهش رشد دستمزد، تورم اصلی خدمات غیرمسکن کاهش یابد.

این نشان می‌دهد که فدرال رزرو محتاطانه به تورم کلی خوشبین است، اما آنها رشد دستمزدها را به‌ویژه از نزدیک زیر نظر دارند. اگر رشد دستمزدها کاهش نیابد، ممکن است فدرال رزرو نگران بالا ماندن تورم سرسختانه باشد.

ریسک رکود اقتصادی همچنان باقی است

پیش‌بینی‌های فدرال رزرو برای رشد اقتصادی در نشست دسامبر در مقایسه با نوامبر بهبود یافت، اما با «انقباض شدید» سرمایه‌گذاری‌های مسکونی، فدرال رزرو استدلال کرد که «پیش‌بینی می‌شود که رشد اقتصادی در سال 2023 به میزان قابل توجهی کاهش یابد». فدرال رزرو "احتمال رکود اقتصادی در سال آینده را به عنوان جایگزینی قابل قبول برای خط پایه" دید. فدرال رزرو هنوز مایل به پیش بینی رکود نیست، اما اذعان دارد که این احتمال برای سال 2023 وجود دارد.

تعادل ریسک

این صورتجلسه همچنین دو خطر اصلی سیاست را ذکر کرد. اولین خطر این است که فدرال رزرو به اندازه کافی برای مبارزه با تورم انجام نمی دهد و با "انتظارات تورمی ناپیوسته" برای مدت طولانی تر از حد لازم بالا باقی می ماند.

مورد دوم این است که فدرال رزرو برای مبارزه با تورم با حفظ سیاست "محدود کننده تر از حد لازم" تلاش زیادی می کند و تورم کاهش می یابد، اما ایالات متحده نیز شاهد رکود است. به یک معنا، فدرال رزرو نگران انجام خیلی کم و نگران انجام بیش از حد است.

اقدامات سیاستی

در این صورتجلسه به شدت اشاره شده است که فدرال رزرو پس از تعیین نرخ های بعدی، دوباره نرخ بهره را افزایش خواهد داد در ماه فوریه 1. همچنین، توجه به این نکته مهم است که اگرچه ممکن است به بالای چرخه نرخ نزدیک باشیم، فدرال رزرو شاهد کاهش نرخ‌ها در سال 2023 نیست.

چرخه های گذشته

اگر چنین باشد، با اکثر چرخه‌های گذشته در دهه‌های اخیر که فدرال رزرو نسبتاً سریع از افزایش نرخ‌ها به سمت کاهش آن حرکت کرده است، متفاوت خواهد بود. با این حال، نرخ‌ها تقریباً برای یک سال در سال‌های 2006-7 افزایش یافتند، اکثر دوره‌های اوج نرخ‌ها حداکثر چند ماه طول کشیده‌اند.

تصمیم فوریه

با این حال، اگر فشار دستمزدها کاهش یابد و تورم به روند کاهشی خود ادامه دهد، حتی اگر نرخ ها کاهش نیابد، احتمالاً در سال 2023 نیز افزایش بیشتری نخواهد داشت. فدرال رزرو بازار کار را به دقت زیر نظر دارد تا نشانه هایی که ممکن است نشان دهنده پیروزی در مبارزه با تورم باشد.