فدرال رزرو نرخ ها را 75 واحد در ثانیه افزایش داد. به دو نقطه عطف جلوتر از داده های تولید ناخالص داخلی می رسد

در راستای انتظارات بازار، رئیس پاول و اعضای FOMC، برای دومین بار متوالی نرخ وجوه فدرال را 0.75 درصد افزایش دادند.

در یک رای به اتفاق آرا، کریدور سیاست به 2.25٪ - 2.50٪ افزایش یافت که سریعترین سرعت سفت شدن از سال 1981 در واکنش به افزایش در ژوئن است. تورم خرده فروشی تا 9.1٪

آیا به دنبال اخبار سریع ، نکات داغ و آنالیز بازار هستید؟

امروز برای خبرنامه Invezz ثبت نام کنید.

فدرال رزرو مجدداً تاکید کرده است که مطابق با خلاصه پیش بینی های اقتصادی ژوئن خود، انتظار می رود نرخ سیاست به 3.25 تا 3.5 درصد افزایش یابد که نشان می دهد این موسسه به دنبال افزایش 100 واحدی دیگر در پایان سال است، اگرچه این سرعت هنوز مشخص نیست

مهمتر از همه، فدرال رزرو به دو نقطه عطف مهم رسیده است:

• تطبیق نرخ وجوه فدرال با نرخ خنثی، نقطه نظری که در آن اقتصاددانان انتظار دارند که نرخ‌های بهره آنقدر پایین نباشد که تحریک شود یا آنقدر بالا نباشد که فعالیت اقتصادی را محدود کند. این اغلب در اطراف در نظر گرفته می شود ٪۱۰۰ برای ایالات متحده
• رسیدن به اوج چرخه پیاده روی قبلی، یعنی 2.5 درصد در سال 2019، قبل از ورود به یک تغییر سیاست.

به غیر از افزایش نرخ ها، فدرال رزرو همچنین به انقباضات کمی تا 47.5 میلیارد دلار در ماه ادامه خواهد داد که شامل اوراق بهادار خزانه و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن است. انتظار می رود این کوانتوم در ماه سپتامبر دو برابر شود.

اثرات آنی

با نرخ های بالاتر، بدهی های تجاری و خانوارها گران تر می شود، به ویژه برای دارندگان وام با نرخ متغیر.

با افزایش نرخ وجوه فدرال رزرو، بدهی ها در کل گران تر می شود و با توجه به اینکه ایالات متحده عمدتاً جامعه ای مبتنی بر بدهی است، هزینه های استقراض برای مصرف شخصی و خانوار و همچنین برای مخارج شرکت افزایش می یابد. با توجه به اینکه بانک‌های محلی بیشتر بار در ایالات متحده را بر دوش می‌کشند، بانک‌های محلی، منطقه‌ای و ملی احتمالاً شیوه‌های وام دهی را به‌ویژه برای مشاغل کوچک تشدید خواهند کرد.

با اقدامات سختگیرانه‌تر بانکی نه تنها از نظر نرخ بهره، بلکه با اجرای اقدامات سخت‌تر مدیریت ریسک و نیازهای سرمایه، کسب‌وکارهای کوچک ممکن است دسترسی خود به منابع مالی را از بین ببرند.

خانوارها با چالش های مشابهی مواجه خواهند شد، زیرا هزینه برداشت بدهی به شدت از 0 درصد در اوایل سال جاری میلادی به پایان رسیده است و کمک های همه گیر تا حد زیادی تمام شده است.

ترس از تورم جای خود را به نگرانی های رکود می دهد؟

روایت سیاست شروع به تغییر کرده است و بازارها به طور فزاینده ای نگران آینده رکودی نسبت به آینده تورمی هستند.

به عنوان مثال ، اخیر بررسی نشان داد که 63 درصد از پاسخ دهندگان انتظار داشتند سیاست 2 درصدی فدرال رزرو منجر به رکود شود، در حالی که 22 درصد چنین اعتقادی نداشتند. علاوه بر این، 55 درصد از شرکت کنندگان در بازار مالی مورد بررسی، از جمله مدیران صندوق و تحلیلگران مالی، احساس کردند که ایالات متحده در 12 ماه آینده در رکود خواهد بود.

یکی از عناصر کلیدی که به خلق و خوی رکودی کمک می کند، کاهش مداوم قیمت کالاها است.

پاول برای مهار تورم که هنوز در ایالات متحده داغ است، اظهار داشت: "ما فکر می کنیم که لازم است رشد را کاهش دهیم... ما به دوره ای از رشد کمتر از پتانسیل نیاز داریم تا کمی سستی ایجاد کنیم تا طرف عرضه بتواند عقب نشینی کند." در نتیجه او معتقد است که دیگری "غیر معمول بزرگ" افزایش نرخ بهره ممکن است در جلسه سپتامبر رخ دهد تا تقاضای مصرف کننده را کاهش دهد، اگر "تورم همچنان ناامید کننده باشد".

با این حال، او اضافه کرد که به دلیل واکنش اقتصادی به تأخیر به تصمیمات سیاست پولی، احتمالاً «سفت‌تر شدن بیشتر در خط لوله» وجود دارد. به بیان ساده، انتقال پول یک فرآیند آنی نیست و برای جلوگیری از سقوط به رکود نیازمند نظارت فدرال رزرو است.

انتقال مکانیزمی است که از طریق آن تغییرات در نرخ فدرال رزرو در سرتاسر اقتصاد منعکس می شود تا زمانی که به اهداف سیاست مورد نظر در مورد رشد و تورم برسند.

با توجه به فدرال رزرو سانفرانسیسکو, “... اثرات عمده بر تولید می تواند از سه ماه تا دو سال طول بکشد. و اثرات آن بر تورم معمولاً شامل تاخیرهای طولانی تری است، شاید یک تا سه سال یا بیشتر.

در FOMC اطلاعیه مطبوعاتی، در جمله آغازین آمده است که «اخیرا شاخص هزینه‌ها و تولید کاهش یافته است.» این نشان می‌دهد که رئیس پاول معتقد است که کمیته باید به طور فعال ریسک‌های رکود را نیز رصد کند.

گرگ مک براید، تحلیلگر ارشد مالی در Bankrate، معتقد است که برای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره خیلی زود است، زیرا CPI هنوز در بالاترین حد خود در چهار دهه است و PPI، شاخص اصلی CPI در 11.3٪ ثبت شده است. به صورت سالانه. با این حال، او انتظار دارد که اگر تورم شروع به تعدیل کند، سرعت افزایش نرخ کاهش خواهد یافت.

کریس هورن از Fountainhead، یک وام دهنده کسب و کار کوچک، با حمایت از این دیدگاه که افزایش نرخ ها باید برای آینده قابل پیش بینی ادامه یابد، اظهار داشت: که "چند صد امتیاز، مردم می توانند تحمل کنند."

راه به جلو و هدایت رو به جلو

جالب اینجاست که جروم پاول موضع خود را از ارائه رهنمودهای رو به جلو دقیق و عمدی تغییر داده است و بیان می‌کند که FOMC "همانطور که ما در مسیر خنثی انجام دادیم" راهنمایی روشنی ارائه نمی‌دهد، در حالی که به سطوح محدود تا متوسط ​​ادامه می‌دهد.

او در جلسه پرسش و پاسخ تکرار کرد که تصمیمات سیاستی بر اساس «جلسه به جلسه» اتخاذ خواهد شد و تعدیل در مسیر مورد نظر به داده های دریافتی بستگی دارد.

این تا حدی به این دلیل است که با توجه به کشمکش‌های ژئوپلیتیک جهانی، گسترش کووید و سایر شوک‌های بالقوه عرضه، بازارها به طور قابل توجهی نامطمئن‌تر هستند.

نشست بعدی فدرال رزرو قرار است پس از یک شکاف 8 هفته ای در ماه سپتامبر برگزار شود و پیش از آن FOMC از داده های اقتصادی جدید بسیاری از جمله داده های تولید ناخالص داخلی برای سه ماهه دوم، دو چاپ CPI، دو به روز رسانی بازار کار و یک سری زمانی طولانی تر از قیمت کالاها.

اگرچه انتظار می رود افزایش بیشتری در ماه سپتامبر رخ دهد، با توجه به اینکه محرک های مالی ناشی از بیماری همه گیر و حجم بدهی و همچنین تورم خرده فروشی بسیار بیشتر از سال 2018 است، جالب است که ببینیم آیا فدرال رزرو می تواند طبق برنامه ریزی خود نرخ بهره را افزایش دهد یا خیر. انجام دهد، یا اگر در بحبوحه نگرانی های رکود اقتصادی مانند سال 2019 مجبور به تغییر مسیر شود.

اقتصاددانان بانک آمریکایی اوراق بهادار قبلاً انتظارات خود را برای نرخ فدرال رزرو به سمت پایین اصلاح کرده اند و پیش بینی می کنند که فدرال رزرو در اوایل سال 2023 مسیر خود را معکوس کند.

داده های آینده

داده های تولید ناخالص داخلی ایالات متحده قرار است فردا منتشر شود و جهت گیری مهمی را در مورد افزایش های بعدی ارائه خواهد کرد.

در سه ماهه اول، تولید ناخالص داخلی ایالات متحده 1-٪ بود. ناظران بازار کنجکاو خواهند بود که ببینند آیا در سه ماهه دوم سال نیز انقباضی وجود دارد یا خیر.

دو چهارم متوالی انقباض اغلب به این معنی است که اقتصاد در رکود است. به بیان دقیق، این درست نیست. رکود در ایالات متحده توسط دفتر ملی تحقیقات اقتصادی (NBER) شناسایی شده است.

NBER کشورهای که «تعیین ماه‌های اوج و فرود براساس طیفی از معیارهای ماهانه کل فعالیت اقتصادی واقعی است که توسط آژانس‌های آماری فدرال منتشر می‌شود. اینها شامل درآمد شخصی واقعی منهای نقل و انتقالات، استخدام حقوق و دستمزد غیرکشاورزی، اشتغال که با بررسی خانوار اندازه گیری می شود، مخارج واقعی مصرف شخصی، فروش عمده فروشی-خرده فروشی تعدیل شده برای تغییرات قیمت، و تولید صنعتی است. هیچ قانون ثابتی در مورد اینکه چه اقداماتی اطلاعات را به فرآیند کمک می کند یا اینکه چگونه در تصمیم گیری های ما وزن می شوند وجود ندارد.

بنابراین، تعاریف ایالات متحده از رکود در واقع منوط به قضاوت کارشناسان مسئول تاریخ‌یابی چرخه تجاری است.

داده‌های درآمدی که در اواخر این هفته منتشر می‌شود، همچنین نشان‌دهنده پیش‌بینی روند خرید مصرف‌کننده و میزان سرمایه‌گذاری مجدد شرکت‌ها را ارائه می‌دهد.