"با فدرال رزرو نجنگید" مدتهاست که شعار سرمایه گذاران بوده است. همانطور که بانک مرکزی ایالات متحده سیاست های پولی را تعیین می کند، نرخ های بهره دنبال می شود و به نوبه خود مسیر را برای بازارهای ارز، اعتبار و سهام تعیین می کند. هیچ یک از اینها نمی تواند برای مدت طولانی برخلاف جریان فدرال رزرو شنا کند.
اما اکنون به نظر می رسد که فدرال رزرو خود در حال تلاش برای مقابله با جریان، به ویژه تورم است. این نباید کسی را غافلگیر کند، زیرا آخرین خوانش در مورد قیمت های مصرف کننده جهش بیش از 9 درصدی را در 12 ماه گذشته نشان می دهد که بزرگترین در بیش از چهار دهه گذشته است. این موضوع باعث میشود که تورم به دغدغه اصلی آمریکاییها تبدیل شود و خبر اصلی در رسانههای خبری عمومی باشد.
فدرال رزرو افزایش تورمی را دنبال می کند که نتوانسته بود پیش بینی کند. این شامل معیارهای قیمت منتشر شده و ادراک عمومی است که در معیارهای احساسات بیان شده است، مانند نظرسنجی دانشگاه میشیگان که به طور گسترده تماشا شده است. در این روند، یک تغییر جالب در تمرکز رخ داده است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو اخیراً اظهار داشت که به اقدامات به اصطلاح تورم سرفصل توجه بیشتری خواهد کرد. در گذشته، مقامات فدرالرزرو بر دادههای تورم «محلی» که قیمتهای مواد غذایی و انرژی را مستثنی میکند، تأکید میکردند که به گفته آنها خارج از تأثیر سیاست پولی بود.
هنگامی که مفهوم تورم اصلی در دهه 1970 ساخته شد، منتقدان آن را تلاشی برای منحرف کردن سرزنش افزایش قیمت ها از سیاست گذاران نامیدند. اکنون که قیمتهای مواد غذایی و انرژی شروع به کاهش کردهاند (اگرچه به نظر میرسد تورم اصلی همچنان ادامه داشته باشد)، به نظر میرسد مقامات فدرال رزرو بیشتر روی اعداد کلی متمرکز شدهاند.
گزارش اولیه دانشگاه میشیگان برای ماه جولای که روز جمعه منتشر شد، نشان میدهد که انتظارات تورمی یک ساله با 0.1 درصد کاهش از بالاترین سطح 40 سال گذشته به 5.2 درصد رسیده است. انتظارات تورمی بلندمدت 10 تا 2.8 ساله از 3.1 درصد در نظرسنجی قبلی به XNUMX درصد کاهش یافت.
این کاهش جزئی در انتظارات تورمی به یک بهبود حاشیه ای در احساسات کلی تبدیل شد، که با این وجود همچنان ضعیف است. بر اساس گزارش AAA، بارقه امید از کاهش قیمت خرده فروشی بنزین، به میانگین ملی 4.577 دلار در هر گالن برای بنزین معمولی، از اوج 5.016 دلار که در 14 ژوئن رسیده بود، رخ داد.
قیمت در پمپ به دنبال کاهش در معاملات آتی نفت خام بود. قرارداد معیار ایالات متحده پس از آنکه در روز پنجشنبه برای مدت کوتاهی به 97.59 دلار رسید، به 91 دلار در هر بشکه رسید. این رقم در مقایسه با اوج روزانه 25 دلاری در 130.50 مارس، یک روز پس از آن، حدود 7 درصد کاهش داشته است. این ستون پیشنهاد خرید گزینه های فروش بر روی فرآورده های نفتی خام و تصفیه شده. ذخایر نفت نیز با کاهش مشابهی روبرو شده است
بخش انتخاب انرژی SPDR
صندوق قابل معامله در بورس (تیک: XLE) حدود 25 درصد نسبت به اوج خود در ژوئن کاهش یافت، چند روز قبل از اینکه قیمت ها در پمپ به بالای پنج دلار برسد (ارزان شدن بخشهمانطور که وارن بافت ظاهراً متوجه شده است).
شاخص های کلیدی تورم مالی همزمان با نفت خام حرکت کرده اند. به طور خاص، نرخ تورم «سرسخت» که از تفاوت در بازده اسکناسهای خزانهداری و اوراق بهادار محافظتشده با تورم خزانهداری یا TIPS ناشی میشود، نیز به شدت کاهش یافته است. را نکات پنج ساله سربه سر در حال حاضر 2.66٪ است، در مقابل اوج مارس 3.59٪.
به گفته تیم استراتژی سرمایهگذاری جهانی BCA Research، این نشان میدهد که بازار TIPS در فکر فروکش کردن فشارهای تورمی «با تیم گذرا» کنار میرود. با این حال، برخی از مقامات فدرال رزرو نسبت به سیگنالهای تورمی بازار TIPS ابراز تردید کردهاند، زیرا بانک مرکزی مالک حدود یک چهارم اوراق بهادار است که ممکن است قیمتگذاری آنها را مخدوش کند.
مهمتر از آن، در حالی که قیمت کالاها به دنبال کاهش قیمتهای آتی کالاها، به ویژه برای انرژی، کاهش یافته است، قیمت خدمات همچنان ثابت است. پیتر بوکوار، مدیر ارشد سرمایهگذاری در گروه مشاوره بلیکلی، میگوید به ویژه، افزایش 5.5 درصدی اجارهبها در شاخص قیمت مصرفکننده «هنوز واقعیت را کمشمار میکند، اما در حال پیشرفت است».
تونی راث، مدیر ارشد سرمایه گذاری ویلمینگتون تراست، به دنبال بازگشت قیمت نفت خام آمریکا به بالای 100 دلار است. حتی مهمتر از آن ممکن است گاز طبیعی باشد که کمتر مورد توجه قرار می گیرد اما هزینه های آب و برق آمریکایی ها را نیز تحت تاثیر قرار می دهد. پس از عقب نشینی از اوج خود در ژوئن، معاملات آتی گاز طبیعی در هفته گذشته بیش از 16 درصد افزایش یافت و امسال بیش از 88 درصد افزایش یافت.
اخبار بد تورم هفته گذشته این گمانه زنی را برانگیخت که فدرال رزرو از بانک مرکزی کانادا پیروی خواهد کرد و هدف بودجه فدرال خود را افزایش خواهد داد. یک درصد کامل در نشست سیاست گذاری آن در 27 ژوئیه. با توجه به اینکه معاملات آتی صندوق های فدرال به نفع افزایش 0.75 واحدی دیگر از محدوده هدف فعلی 1.50 به 1.75 درصد بود، این احتمال از بین رفت. ابزار CME FedWatch.
بازار آتی در اوج 3.50٪ تا 3.75٪ تا دسامبر قیمت گذاری می شود و فدرال رزرو در اواسط سال شروع به کاهش نرخ بهره می کند. این انتظارات منحنی بازدهی معکوس ایجاد کرد، با بازدهی اوراق خزانه دو ساله 3.135 درصد، که به طور قابل توجهی بالاتر از معیار 10 درصدی 2.929 ساله بود. راث فکر می کند ادامه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو نشان دهنده تداوم ضعف در سهام است.
در همین حال، باند کینگ سابق بیل گراس طرفدار کاهش در اسکناس های یک ساله استکه به جای تلاش برای مبارزه با فدرال رزرو و بازارها، بیش از 3 درصد بازدهی دارند.
نوشتن به Randall W. Forsyth در [ایمیل محافظت شده]