فدرال رزرو نمی تواند تورم را بدون افزایش بیشتر نرخ بهره کاهش دهد

بر اساس یک مقاله تحقیقاتی که روز جمعه منتشر شد، فدرال رزرو بعید است که بتواند تورم را بدون نیاز به افزایش قابل توجهی نرخ بهره و ایجاد رکود اقتصادی کاهش دهد.

فردریک میشکین، رئیس پیشین فدرال رزرو، از جمله نویسندگان مقاله سفیدی است که به بررسی تاریخچه تلاش های بانک مرکزی برای ایجاد کاهش تورم می پردازد.

علیرغم احساسات بسیاری از مقامات فعلی فدرال رزرو مبنی بر اینکه می توانند در کنار مقابله با قیمت های بالا، "فرود نرم" را مدیریت کنند، این روزنامه می گوید بعید است که چنین باشد.

در این مقاله که توسط اقتصاددانان استفن چکتی، مایکل فروولی، پیتر هوپر و کرمیت شوئنهولتز نوشته شده است، می‌گوید: «ما هیچ نمونه‌ای را پیدا نکردیم که در آن کاهش تورم ناشی از [بانک] مرکزی بدون رکود اتفاق افتاده باشد».

این مقاله صبح روز جمعه در جریان یک انجمن سیاست پولی ارائه شده توسط دانشکده بازرگانی غرفه دانشگاه شیکاگو ارائه شد.

فدرال رزرو مجموعه ای از افزایش نرخ بهره را در تلاش برای مهار تورمی که در بالاترین سطح خود در حدود 41 سال گذشته بوده، اجرا کرده است. بازارها به طور گسترده انتظار دارند قبل از اینکه فدرال رزرو بتواند برای ارزیابی تأثیر سیاست سخت‌گیرانه‌تر بر اقتصاد، توقف کند، چند افزایش دیگر افزایش یابد.

با این حال، این مقاله نشان می دهد که احتمالاً راهی برای رفتن وجود دارد.

محققان می‌گویند: «شبیه‌سازی‌های مدل پایه ما نشان می‌دهد که فدرال‌رزرو برای دستیابی به هدف تورمی خود تا پایان سال ۲۰۲۵ باید سیاست‌های بیشتری را سخت‌تر کند.»

آنها افزودند: «حتی با فرض ثبات انتظارات تورمی، تحلیل ما توانایی فدرال رزرو را برای مهندسی یک فرود نرم که در آن تورم تا پایان سال 2 بدون رکود خفیف به هدف 2025 درصدی بازگردد، شک می کند.»

با این حال، این مقاله ایده افزایش استاندارد تورم 2 درصدی را رد می کند. علاوه بر این، محققان می گویند بانک مرکزی باید چارچوب سیاستی جدید خود را که در سپتامبر 2020 به تصویب رسید کنار بگذارد. این تغییر "هدف گذاری تورم متوسط" را اجرا کرد و به منظور بهبود اشتغال فراگیرتر، تورم را بیش از حد معمول افزایش داد.

محققان می گویند که فدرال رزرو باید به حالت پیشگیرانه خود بازگردد، جایی که با کاهش شدید بیکاری شروع به افزایش نرخ کرد.

فیلیپ جفرسون، رئیس فدرال رزرو، پاسخی به این گزارش داد و گفت که وضعیت فعلی با دوره های قبلی تورم متفاوت است. وی خاطرنشان کرد که این فدرال رزرو به عنوان یک مبارزه کننده با تورم از اعتبار بیشتری نسبت به برخی از پیشینیان خود برخوردار است.

جفرسون گفت: «بر خلاف اواخر دهه 1960 و 1970، فدرال رزرو به سرعت و با قدرت به شیوع تورم رسیدگی می کند تا این اعتبار را حفظ کند و ویژگی «به خوبی لنگر انداخته» انتظارات تورمی بلندمدت را حفظ کند.