بازار سهام از زمانی که گزارش تورم ماه اوت هفته گذشته به طرز شگفت انگیزی قوی شد، تحت فشار قرار گرفته است، اما مارکو کولانوویچ، استراتژیست ارشد بازار JPMorgan Chase & Co، افت امسال را با وجود فدرال رزرو جنگ طلب، زشت تر نمی بیند. .
کولانوویچ روز دوشنبه در یادداشت تحقیقاتی JPMorgan گفت: «در حالی که ما می دانیم که قیمت گذاری های متعصبانه تر بانک مرکزی و افزایش بازدهی واقعی ناشی از آن بر دارایی های ریسکی تأثیر می گذارد، ما همچنین معتقدیم که هر گونه نزولی از اینجا ممکن است محدود باشد». «درآمد قوی، موقعیت پایین سرمایهگذاران و انتظارات تورمی بلندمدت ثابت باید هر گونه نزولی در داراییهای ریسک را از اینجا کاهش دهد.»
سرمایهگذاران در روز چهارشنبه، روز چهارشنبه، روزی که جروم پاول، رئیس بانک مرکزی، کنفرانس مطبوعاتی در مورد آخرین تصمیم سیاستگذاری خود را برگزار میکند، در حالی که این کشور با تورم بالا مبارزه میکند، آماده افزایش نرخهای بیمعنی از سوی فدرال رزرو شدهاند. S&P 500 در بحبوحه نگرانی از افزایش نرخ بهره و بالا بودن هزینه های زندگی در ایالات متحده در حال حاضر حدود 18 درصد در سال جاری کاهش یافته است.
کولانوویچ از جی پی مورگان در مقایسه با برخی سرمایه گذاران و تحلیلگران دیگر در وال استریت دیدگاه خوشبینانه تری نسبت به بازار سهام دارد، از جمله هشدارهایی از سوی مورگان استنلی مبنی بر اینکه سهام می تواند یک پای دیگر را پایین بیاورد و پایین ترین سطح سال 2022 توسط S&P 500 را در ژوئن دوباره آزمایش کنید.
خوانده شده: 'مقداری مورگان استنلی هشدار داد که منطق پیچیده در مورد ضرایب ارزش گذاری: سرمایه گذاران بورس با افزایش نرخ ها راضی به نظر می رسند.
کولانوویچ وزن افزایش بازده واقعی و انتظارات بالاتر برای نرخ پایانی فدرال رزرو در بازار را تصدیق می کند.
او گفت: اوج قیمت گذاری فدرال رزرو مطابق با قراردادهای آتی صندوق های فدرال رزرو به بالاترین حد جدید 4.5٪ یا 50 واحد پایه بالاتر از بالاترین قیمت قبلی در ژوئن رسیده است. کولانوویچ گفت: «بازده واقعی نیز به بالاترین حد خود رسیده است،» با نرخ واقعی اسکناس 10 ساله خزانه داری که تقریباً 1 واحد پایه بالاتر از سطح خود در ابتدای سال از 210 درصد فراتر رفت.
بازده واقعی با توجه به تورم تنظیم می شود.
از نظر کولانوویچ، درآمدهای قوی تر از حد انتظار شرکت ها در سال جاری به کاهش نزولی برای بازار سهام کمک می کند.
او گفت: «رشد سود بهتر از حد انتظار به سرمایهگذاران یادآوری میکند که سهام یک طبقه دارایی واقعی را نشان میدهد که در برابر تورم محافظت میکند و بنابراین جذابتر از داراییهای اسمی، مانند اکثریت قریب به اتفاق درآمد ثابت است.» "حتی اگر انرژی را حذف کنیم، بخشی که به وضوح درآمد را در سطح شاخص افزایش داده است، کاهش درآمد تاکنون نسبتاً اندک بوده است."
در حالی که اگر نرخ بیکاری به طور «مادی» بالاتر برود و ایالات متحده وارد رکود عمیق یا طولانی شود، کاهش درآمد می تواند قابل توجه تر شود، کولانوویچ یک عقب نشینی بالقوه در بازار سهام می بیند.
او نوشت: «حتی در این سناریوی نامطلوب، ما معتقدیم که فدرال رزرو برای سال 2023 بیش از آنچه که در حال حاضر قیمت گذاری شده است، نرخ بهره را کاهش می دهد، بنابراین بازارهای سهام را متوقف می کند و باعث افزایش چند برابری قیمت به درآمد می شود.
کولانوویچ همچنین به موقعیت سرمایه گذار به عنوان یک عامل کاهش دهنده در مسیر نزولی اشاره کرد و گفت که صندوق های سرمایه گذاری امسال دارایی های تحت مدیریت بیشتری نسبت به سال 2021 از دست داده اند.
او گفت: «به عبارت دیگر، سرمایهگذاران خرد از نظر تخصیص سهام خود به سطح پایان سال 2020 بازگشتهاند. در همین حال، همانطور که توسط «نمایشهای موقعیتهای آتی سهام» و همچنین «تقاضای کم مداوم برای پوشش ریسک» نشان داده میشود، «موقعیت سهام سرمایهگذاران نهادی نیز پایین است».
کولانوویچ خاطرنشان کرد که در مورد انتظارات بلندمدت تورمی در ایالات متحده، آنها اخیراً بر اساس معیارهای بازار و همچنین کاهش یافته اند. نظرسنجی دانشگاه میشیگان.
او گفت: «تثبیت انتظارات تورمی بلندمدت ترس از انحراف انتظارات تورمی ایالات متحده را کاهش میدهد، بنابراین چرخش فدرالرزرو در آینده در سناریویی که شاخصهای بازار کار به اندازه کافی ضعیف میشوند تا رکود آمریکا را تایید کنند، آسانتر میکند.»
سهام ایالات متحده روز دوشنبه پس از یک جلسه معاملاتی متلاطم در آستانه نشست سیاست دو روزه فدرال رزرو، با میانگین صنعتی داو جونز، با افزایش قیمت بسته شدند.
DJIA ،
صعود 0.6 درصدی، S&P 500
SPX
افزایش 0.7 درصدی و نزدک کامپوزیت
COMP ،
پیشرفت 0.8٪.
کمیته بازار آزاد فدرال جلسه دو روزه خود را از روز سه شنبه آغاز می کند و انتظار می رود تصمیم گیری درباره نرخ آن روز چهارشنبه بعدازظهر باشد.
منبع: https://www.marketwatch.com/story/fearing-a-hawkish-fed-heres-whats-likely-limiting-more-downside-in-the-stock-market-according-to-jpmorgans-marko- kolanovic-11663620514?siteid=yhoof2&yptr=yahoo