هدایت رو به جلو ایده خوبی به نظر می رسد. بانک‌های مرکزی باید اهداف بلندمدت خود را برای تأثیرگذاری بر بازارهای مالی تعیین کنند. درست همانطور که وین گرتزکی، بزرگ هاکی، به جای جایی که بود، اسکیت می زد، مقامات پولی سعی می کردند بازارهایی را هدایت کنند که انتظار می رفت سیاست ها در آنها ماه ها پیش باشد. اما بانك‌هاي مركزي نسبت به بزرگ‌ترين بانك‌ها مهارت كم‌تري در تعيين اينكه پول‌ها به كجا مي‌روند، دارند.
فدرال رزرو به طور موثر راهنمایی های رو به جلو را کاهش داده است و در عوض تصمیمات کمیته بازار آزاد فدرال خود را که چند روز قبل از برگزاری جلسات تعیین می کند، لو می دهد. به همین ترتیب، زیرا اخیراً زیگزاگ های نامنظم وجود داشته است.
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو در کنفرانس مطبوعاتی خود در 4 ماه مه اعلام کرد که افزایش 75 واحدی در نرخ هدف صندوق های فدرال "چیزی نیست که کمیته فعالانه در حال بررسی آن باشد." در نشست اواسط ژوئن FOMC، نرخ 75 واحد پایه افزایش یافتتا محدوده فعلی 1.50%-1.75%؛ ظاهراً این تصمیم چند روز قبل به وال استریت ژورنال فاش شد. (یک امتیاز پایه 1/100 درصد است.)
هفته گذشته، مجله گزارش داد که FOMC به سمت آن متمایل شده است یک افزایش 75 امتیازی دیگر در نشست دو روزه ای که روز سه شنبه آغاز می شود، به جای افزایش 100 واحدی که برخی ناظران فدرال رزرو پس از گزارش جهش خیره کننده 9.1 درصدی در شاخص قیمت مصرف کننده در 12 ماه اخیر پیش بینی کرده بودند، و بانک کانادا به طور شگفت انگیزی تصمیم گرفت. در یک تقویت کامل. اما بر اساس گزارش‌ها، معاملات آتی صندوق‌های فدرال رزرو روز جمعه به احتمال 81 درصد از حرکت 75 واحدی تا پنجشنبه اشاره کرد. سایت FedWatch CME. در 13 جولای، پس از انتشار آن گزارش فاجعه بار CPI، احتمال افزایش 100 امتیازی به 80 درصد رسید.
گرگوری پیترز، مدیر سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاری ثابت PGIM معتقد است، تصویر بزرگی که از این تغییرات ناگهانی به دست می‌آید این است که محیط سرمایه‌گذاری با آنچه در سال‌های 2009 تا 2019، در دهه پس از بحران مالی 2008-09 حاکم بود، کاملاً متفاوت است. او می‌گوید که با آن، «تعدادی از نتایج قابل قبول به اندازه هر آنچه در حرفه‌ام دیده‌ام گسترده است.»
پیش بینی کنندگان و فعالان بازار به طور قابل توجهی در مورد مسیر سیاست و اقتصاد فدرال رزرو مطمئن نیستند، حتی پس از اینکه FOMC با تأخیر چشم انداز خود را برای نرخ وجوه فدرال رزرو در پایان سال به 3.4 درصد افزایش داد. خلاصه پیش بینی های اقتصادی خرداد از تنها 1.9 درصد در ماه مارس که با توجه به تورم فزاینده رقمی غیرقابل قبول است.
FOMC تا حد زیادی اعداد خود را به بازار نشان داد. بازار آتی شاهد است که وجوه فدرال تا پایان سال بانک مرکزی در نشست 2 نوامبر، با یک افزایش 25 واحدی دیگر در 14 دسامبر FOMC confab، که دامنه را به 3.50٪ - 3.75٪ رسانده است، به برآورد پایان سال بانک مرکزی می رسد. این می تواند اوج را نشان دهد، در حالی که بازار نشان می دهد که فدرال رزرو تغییر مسیر خواهد داد و نرخ وجوه فدرال رزرو را 25 واحد پایه در مارس آینده کاهش خواهد داد.
چنین مسیری حاکی از کند شدن اقتصاد و کاهش تورم است که به فدرال رزرو اجازه می دهد در سال آینده مسیر خود را معکوس کند. اما برخی ناظران بر این باورند که انقباضات بانک مرکزی باید از برآوردهای خود و آنچه در بازارها قیمت گذاری می شود فراتر رود.
آنتا مارکوفسکا، اقتصاددان ارشد مالی جفریز، با درخواست اجماع برای افزایش 75 واحدی در نشست آتی موافق است، اما پس از آن می‌بیند که فدرال رزرو در ماه سپتامبر به سمت افزایش 50 واحدی حرکت می‌کند، نه 75 واحد پایه افزایش یافته در سپتامبر. به آینده اما او می گوید که بازار اوج نهایی نرخ وجوه را دست کم می گیرد که او انتظار دارد به 4 درصد برسد.
مارکوفسکا معتقد است که بانک‌های مرکزی به جای پیش‌بینی‌های خودشان (که بسیار دور از انتظار بوده‌اند) سیاست‌های خود را بر اساس داده‌های گزارش شده تعیین می‌کنند. او همچنین می‌بیند که این اعداد برای مدتی به سمت بالا می‌آیند، برعکس رکود تورمی که اکثر سرمایه‌گذاران و مصرف‌کنندگان احساس می‌کنند.
او خاطرنشان می کند که برای شروع، رشد اسمی فوق العاده قوی بوده است که منجر به مخارج قوی به دلار فعلی شده است، اگرچه بیشتر آن را می توان با تورم مقایسه کرد. با کاهش شدید قیمت بنزین در هفته‌های اخیر، او به دنبال مجموعه‌ای از گزارش‌های CPI خوش‌خیم با تغییرات ماهانه تقریباً صفر است.
اما این می‌تواند ادامه فشار افزایشی قیمت بر «اقدامات اصلی» تورم را بپوشاند که غذا و انرژی را حذف می‌کند. این فضا یک هفته پیش. او پیش‌بینی می‌کند زمانی که کاهش قیمت انرژی متوقف شود، درک چسبندگی تورم اصلی بازارها را کاتالیز می‌کند تا انتظارات خود را از سیاست فدرال رزرو مجدداً قیمت‌گذاری کنند.
و به گفته پیترز از PGIM، تورم از نظر ریاضی به سرعت از نرخ سالانه 9 درصد اخیر به 7 یا 6 درصد خواهد رسید. اما اگر در 4% یا 5% گیر کرده باشد چه؟ آیا کار بانک مرکزی انجام شده است؟ این کاملاً بسیار خوشبینانه است که برای مهار تورم کافی باشد.»
پیترز نیز مانند مارکوفسکا شاهد رشد اقتصادی اسمی قوی است که به گفته او کمتر به رسمیت شناخته شده است. خبر خوب این است که این امر باعث تقویت درآمدهای گزارش شده شرکت ها می شود و مشکلات زیادی را برطرف می کند، حتی اگر سودها عمدتاً نشان دهنده تورم باشند.
مارکوفسکا رکود را به عنوان نگرانی سال آینده می بیند. او افزایش اخیر مطالبات جدید بیمه بیکاری را رد می کند. او مشاهده می‌کند که داده‌های ایالتی نشان می‌دهد که بیشتر آن در ماساچوست متمرکز است، به‌طور حکایتی در شرکت‌های بیوتکنولوژی و فناوری که به دلیل شرایط مالی سخت‌تر تحت فشار قرار گرفته‌اند. ادعاهای مداوم افزایش نیافته است و به او نشان می دهد که کسانی که از کار بیکار شده اند به سرعت در یک بازار کار قوی شغل جدید پیدا می کنند.
پیترز فکر می کند که فدرال رزرو برای کاهش تورم و بازیابی اعتبار خود در مسیر خود باقی خواهد ماند. آرام شدن در اولین نشانه ضعف مانند ترک یک ماراتن است که تنها چند مایل مانده به آن فاصله دارید. از نقطه نظر سرمایه گذاری، او به دلیل احتمال رکود، نسبت به ریسک اعتباری شرکت ها محتاط است و اوراق خزانه با مدت طولانی تر را ترجیح می دهد، که باید از مبارزه با تورم فدرال رزرو سود ببرند.
پاول، رئیس فدرال رزرو اصرار دارد که بانک مرکزی تورم بالای چهار دهه گذشته را به هدف 2 درصدی خود بازگرداند. در این مورد، آلبرت ادواردز، استراتژیست جهانی همیشه سرسخت Societe Générale، می نویسد: «ممکن است وقایع اخیر فدرال رزرو را وادار به تغییر دمشقی کرده باشد و اکنون می فهمد که تأمین مالی پولی کسری های مالی در دوره همه گیر آن یکی از مهم ترین موارد بوده است. عاملی برای تورم بالا - علیرغم اعتراضات قبلی که این کار را نمی کرد.
منبع: https://www.barrons.com/articles/expect-two-recessions-and-a-quick-end-to-the-feds-hikes-51658504691?siteid=yhoof2&yptr=yahoo