به هر طرف که نگاه کنید، اقتصاد در انجماد عمیق است. اما آیا این بدان معناست که رکود در راه است؟

بعد از سالها پول ارزان به افزایش سرمایه گذاری سفته بازانه کمک کرد بی سود مدل های تجاری در ایالات متحده در دهه گذشته، تورم سرسخت فدرال رزرو را مجبور به افزایش نرخ بهره کرده است. سریعتر اکنون، دوره جدیدی از هزینه‌های استقراض بالاتر و وام دهندگان محتاطانه‌تر - همراه با کند شدن رشد و ترس از رکود - بخش‌هایی از اقتصاد ایالات متحده را که زمانی داغ داغ بود، منجمد کرده است.

La عرضه اولیه عمومی (IPO) بازار اساسا بسته است. شرکت های فناوری هستند خاموش کردن کارگران و توقف استخدام؛ بازار مسکن در حال تجربه استتنظیم مجددپس از سالها رشد پررونق؛ و فضای سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) با ارزش گذاری بازار خصوصی به طور چشمگیری کاهش یافته است لرزیدن.

اما با وجود انجماد در بخش‌های کلیدی - و روز قیامت مداوم پیش بینی از وال استریت - اقتصاد به عنوان یک کل در کنار بازار کار انعطاف پذیر به رشد خود ادامه داده است. در سه ماهه چهارم سال گذشته، تولید ناخالص داخلی ایالات متحده (GDP) با نرخ سالانه 2.9 درصد افزایش یافت که بالاتر از تحلیلگران بود. پیش بینی. و نرخ بیکاری در ماه دسامبر به 3.5 درصد نزدیک به پایین ترین حد قبل از همه گیری رسید.

با این حال، بسیاری از اقتصاددانان پیش‌بینی می‌کنند که امسال تغییر خواهد کرد. الن زنتنر، اقتصاددان ارشد آمریکایی مورگان استنلی گفت: این هفته رشد تولید ناخالص داخلی سالانه به تنها 0.2 درصد در سه ماهه اول کاهش خواهد یافت، در حالی که ولز فارگو انتظار می رود کاهش به 0.4 درصد. و برخی از مدیران عامل، سرمایه‌گذاران میلیاردر و بانک‌های سرمایه‌گذاری بر این باورند رکود مطلق در راه است.

هنوز مشخص نیست که آیا جنبه‌های کلیدی منجمد اقتصاد در نهایت تحت فشار افزایش نرخ‌های بهره شکست خواهند خورد - که جرقه رکود خواهد زد - یا انجماد عمیق آب می‌شود - که رشد آهسته اما مثبت را ممکن می‌سازد. اما بازارهای اعتباری می توانند پاسخ دهند.

جیم کان، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری و توسعه کسب‌وکار در Wealth Enhancement Group، یک شرکت مدیریت ثروت، گفت: «وقتی بازارهای اعتباری عقب می‌نشینند و شما نمی‌توانید برای معاملات یا سرمایه‌گذاری منابع مالی دریافت کنید، آن موقع است که همه چیز یخ می‌زند. فورچون «اعتبار راز است. سوخت رشد است. و همیشه سوخت رشد بوده است، زیرا بازارهای اعتباری 400 سال پیش در آغاز انقلاب صنعتی تکامل یافتند.

داستان ادامه دارد

بخش های منجمد و منجمد اقتصاد

دوره جدیدی از نرخ های بهره بالاتر، تورم و ترس از رکود، بخش های مختلف اقتصاد ایالات متحده را به شدت در سال گذشته کاهش داده است.

به عنوان مثال، فضای VC در سراسر همه گیری فوق العاده شارژ شد. در سال 2021، حجم سرمایه گذاری جهانی VC به رکورد 681 میلیارد دلار رسید که بیش از دو برابر رقم سال 2019 است.

الکس وارفل، از PitchBook، «[یک] طرز فکر رشد به قیمت تمام شده توسط سرمایه ارزان در سال‌های 2020 و 2021 و افزایش علاقه سرمایه‌گذاران ناشی از ترس از دست دادن (FOMO) منجر به سرمایه‌گذاری‌های بزرگ در استارت‌آپ‌ها در تمام مراحل شد. تحلیلگر، در یادداشت روز جمعه توضیح داد.

اما در سال 2022 با افزایش نرخ بهره، کاهش 35 درصدی سرمایه گذاری VC به 445 میلیارد دلار رسید. Crunchbase. وارفل گفت که دوران «ارزش‌گذاری بسیار بالا برای استارت‌آپ‌ها و فرصت‌های جمع‌آوری سرمایه آسان» گذشته است، احساسات در فضای VC «خراب شده» و سرمایه خشک شده است. به گفته وی، بر اساس گزارش PitchBook، میزان تخمینی سرمایه مورد نیاز استارت‌آپ‌های آمریکایی از مقدار عرضه شده در سه ماهه چهارم 42.8 میلیارد دلار بیشتر بود. داده ها.

لوگان آلین، بنیانگذار Fin Capital، یک شرکت VC و سهام خصوصی متمرکز بر فین تک، گفت: ثروت او تا سال 2024 نمی بیند که فضای VC تا سال 2023 به طور کامل بهبود نمی یابد و تا حدی به دلیل کمبود اعتبار است، و او استدلال کرد که برای استارتاپ های فناوری، سال XNUMX می تواند سال چالش برانگیزی باشد.

او گفت: «نظر ما این است که سال 2023 همچنان از نظر بازارهای خصوصی و از دیدگاه سهام عمومی در فناوری، سالی با درد بسیار حاد و در واقع دردناکتر از سال 2022 خواهد بود.

آلین اضافه کرد که رکود شدید در بازار باید برای سرمایه‌گذاران VC که عادت‌های غیرمسئولانه‌ای در طول همه‌گیری ایجاد کرده‌اند و در انجام بررسی‌های لازم برای سرمایه‌گذاری‌های خود کوتاهی می‌کنند، «یک زنگ خطر» باشد. او صرافی کریپتو که اکنون از بین رفته، FTX را مثال زد، آن را «سپرد» زیرا آنها در فرآیند بررسی دقیق از «موارد چک لیست» اولیه عبور نکردند، از جمله اجازه ندادند یک حسابرس مستقل به امور مالی خود نگاه کند. اما دیگر سرمایه‌گذاران خطرپذیر میلیون‌ها دلار در این شرکت سرمایه‌گذاری کردند بدون اینکه حتی به کتاب‌هایشان نگاه کنند.

او گفت: «آنها اطلاعات مالی را می‌خواستند و تیم FTX برای آنها صفحه‌گسترده اکسل می‌فرستاد. "این فقط پوچ بود."

اما اکنون، با افزایش نرخ بهره و از بین رفتن تعداد کمتری از VCها، آلین معتقد است که بازار به رویکرد سرمایه گذاری دقیق تری باز خواهد گشت.

او گفت: «من فکر می‌کنم اکنون محیط سرمایه‌گذاری خطرپذیر بسیار سالم‌تر و پایدارتر خواهد بود، زیرا ما روی ارزش‌گذاری‌ها و چندگانه‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنیم که منطقی هستند و به شرکت اجازه می‌دهند به روشی بسیار بهتر به آن‌ها تبدیل شوند». این یک بازگشت واقعی به اصول است. این تمرکز مجدد بر تلاش واقعی است.»

زمانی که نرخ‌های بهره ایالات متحده نزدیک به صفر بود و مصرف‌کنندگان از چک‌های محرک در طول همه‌گیری پول نقد دریافت می‌کردند، بازار عرضه اولیه سهام موجی مشابه فضای VC را تجربه کرد.

تنها در سال 2021، رکورد 1,033 فهرست عمومی جدید در ایالات متحده ثبت شد، اما در سال 2022 - با افزایش نرخ بهره و سقوط S&P 500 تقریباً 20٪ - طبق گزارش EY در سال 50، 2022٪ کاهش در تعداد عرضه های عمومی در مقایسه با آن مشاهده شد. گزارش روند IPO جهانی. و در قاره آمریکا، این افت شدیدتر بود، به طوری که تعداد IPOها در سال گذشته نسبت به سال 86 2021 درصد کاهش یافت، در حالی که کل درآمدها در مدت مشابه 96 درصد کاهش یافت.

آلین گفت: "فعالیت و حجم معاملات در طول سال 2022 به شدت کاهش یافت. عرضه های اولیه عمومی به طور کامل بسته شدند." اشتهای بازار عمومی برای هر چیزی بسیار اندک بود، حتی شرکت‌هایی که بالقوه سودآور بودند.»

امسال، آلین گفت که او فقط یک «پنجره IPO» را می بیند، و آن هم فقط برای شرکت هایی که می توانند توانایی خود را برای کسب درآمد ثابت کنند.

او گفت: «در غیر این صورت، آنها به میزان قابل توجهی معامله خواهند کرد، همانطور که هر یک از شرکت‌هایی که در سال گذشته یا در سال 2021 عمومی شدند، این کار را انجام دادند. ما هنوز تورم، نرخ بهره بالا، عدم قطعیت ژئوپلیتیکی و نوسانات قابل توجه داریم و این بازار گرمی را برای عرضه اولیه سهام ایجاد نمی کند.»

قیمت مسکن در آمریکا افزایش یافت بیش از٪ 45 بین سه ماهه دوم سال 2020 و سه ماهه سوم سال گذشته، زیرا نرخ های بهره پایین و روند کار از خانه باعث رونق بازار مسکن شد. اما افزایش نرخ‌های بهره، میانگین نرخ وام مسکن ثابت 30 ساله را که رایج‌ترین نوع در ایالات متحده است، از 3.45 درصد در فوریه 2020 به کمی بیش از 6.1 درصد امروز رساند.

هزینه‌های وام‌گیری بالاتر و قیمت‌های بالای مسکن منجر به کاهش قیمت و یک مشکل بزرگ شده است.تنظیم مجدد” در بازار مسکن خرید وام مسکن برنامه های کاربردی در هفته گذشته نسبت به سال گذشته 39 درصد کاهش داشته است.

به گفته جی هتفیلد، بنیانگذار و مدیر عامل شرکت مدیریت سرمایه گذاری Infrastructure Capital Advisors، این فقط صاحبان خانه های بالقوه نیستند که احساس تعطیلی می کنند. او گفت که نرخ های بالاتر و ترس از رکود باعث "خشک شدن" وام بانک ها شده است ثروت، دستیابی به املاک و/یا شرکت های جدید در بخش املاک و مستغلات را به یک چالش تبدیل می کند.

او با اشاره به زمانی که یک شرکت سعی می کند شرکت دیگری را با استفاده از پول قرض گرفته شده بخرد، گفت: «کمی وام خصوصی در حال انجام است، اما شرایطی است که دیگر برای انجام LBO [خریدهای اهرمی] بسیار طاقت فرسا است. و سپس، شرکت هایی که خریدار بودند، دوست دارند استون. آنها در حال حاضر بیشتر فروشنده هستند تا خریدار. بنابراین فعالیت M&A خشک شده است.»

Cahn of Wealth Enhancement Group می گوید که وام دهندگان نه تنها نرخ های بهره بسیار بالاتری را ارائه می دهند، بلکه آنها قبل از وام دادن پول برای جلوگیری از ریسک نکول، تعهدات بیشتری را انجام می دهند - یا تحقیق و ارزیابی ریسک. وی خاطرنشان کرد که این مثال دیگری است که انجماد فعلی در برخی از بخش‌های اقتصاد همه «انعکاسی از آنچه در بازارهای اعتباری می‌گذرد» است.

وی تاکید کرد: در سال 2021 و 18 ماه قبل از آن، مردم فقط به هر چیزی که می‌توانستند پول می‌پرداختند، زیرا پول نقد زیاد بود، اما در سال 2022، بازارهای اعتباری اساساً منجمد شدند. و به همین دلیل است که می بینید این صنایع منجمد می شوند.

اقتصاد منجمد که در شرف شکست است؟

آیا اقتصاد به آرامی ذوب می‌شود و از رکود جلوگیری می‌کند، یا شکاف‌های ناشی از افزایش نرخ‌های بهره و تورم بالا در شرف پاره شدن هستند؟ این بستگی به این دارد که از چه کسی بپرسید.

کان گفت که "نظر" او این است که ما "در نیمه دوم سال 2023" دچار رکود خواهیم شد.

او تنها کسی نیست که دیدگاه بدبینانه دارد. بسیاری از بانک های سرمایه گذاری بزرگ پیش بینی می کنندرکود اقتصادی ملایمامسال، و برخی از پیش بینی ها استدلال کرده اند کهرکود شدید" یا حتی "نوعی دیگر از a رکود بزرگ” می تواند در راه باشد.

آلین گفت: «ما قطعاً وارد دوره سخت‌تر و سخت‌تری از نقطه‌نظر اقتصادی و کلان خواهیم شد، که ممکن است رکود بزرگ «R» یا رکود «r» کوچک باشد، اما بد خواهد بود.

در حالی که بسیاری از کارشناسان بر این باورند که رکود در راه است، برخی استدلال می کنند که به اندازه رکودهای گذشته ویرانگر نخواهد بود و بخش های یخ زده اقتصاد تا پایان سال 2023 و تا سال 2024 شروع به آزاد شدن خواهند کرد. هاتفیلد از مشاوران سرمایه زیرساخت گفت که تا نیمه دوم سال جاری "بازار اولیه عرضه اولیه سهام عادی تر و یک بازار M&A و سهام بهبود یافته خواهیم داشت."

او استدلال کرد که "بادهای دنباله دار پس از همه گیری" بازار کار را سالم نگه داشته است - به ویژه در بخش خدمات که در آن بسیاری از مشاغل برای یافتن کارگر در طول همه گیری تلاش می کردند - و بدون اخراج گسترده که هزینه های مصرف کننده را کاهش می دهد، بعید به نظر می رسد که یک مشکل جدی وجود داشته باشد. رکود در اقتصاد وی همچنین خاطرنشان کرد که علیرغم افزایش سریع نرخ بهره در سال گذشته، موجودی مسکن به پایین ترین حد خود نزدیک شده است که به اعتقاد او به آن بخش اجازه می دهد تا در طول سال یخ زدایی کند.

او گفت: «ما به فدرال رزرو نیاز داریم که [افزایش نرخ بهره] را متوقف کند. و ممکن است یک یا دو چهارم [تولید ناخالص داخلی] منفی داشته باشیم، اما فکر نمی کنیم که رکود قابل توجهی داشته باشیم.

این داستان در ابتدا به نمایش درآمد Fortune.com

اطلاعات بیشتر از Fortune: 
اسطوره المپیک یوسین بولت 12 میلیون دلار پس انداز خود را به دلیل کلاهبرداری از دست داد. فقط 12,000 دلار در حساب او باقی مانده است
گناه واقعی مگان مارکل که مردم بریتانیا نمی توانند آن را ببخشند – و آمریکایی ها نمی توانند آن را درک کنند
"این فقط کار نمی کند." بهترین رستوران جهان تعطیل می شود زیرا صاحب آن مدل غذاخوری مدرن را «ناپایدار» می نامد.
باب ایگر فقط پایش را گذاشت و به کارمندان دیزنی گفت که به دفتر بازگردند