سازندگان خودروهای برقی در میان افزایش شدید باتری و هزینه های تولید با فشار نقدینگی مواجه هستند

در گذار از خودروهای گازسوز به برقی، سوختی که هر خودروساز این روزها به دنبال آن است، پول نقد است.

خودروسازان معتبر و استارت آپ ها به طور یکسان در تلاش برای پاسخگویی به تقاضای رو به رشد، مدل های جدید باتری دار را عرضه می کنند. افزایش تولید یک مدل جدید قبلاً یک فرآیند پرهزینه و پرهزینه بود، اما افزایش هزینه‌های مواد و مقررات پیچیده برای مشوق‌های فدرال، خزانه‌ها را بیش از پیش تحت فشار قرار می‌دهد.

قیمت مواد خام مورد استفاده در بسیاری از باتری های خودروهای الکتریکی - لیتیوم، نیکل و کبالت - طی دو سال گذشته افزایش یافت از آنجایی که تقاضا به طور سرسام آوری افزایش یافته است و ممکن است چندین سال طول بکشد تا استخراج کنندگان بتوانند به طور معناداری عرضه را افزایش دهند.

پیچیده تر کردن وضعیت، جدید قوانین ایالات متحده در مورد مشوق های خریداران خودروهای الکتریکی اگر می‌خواهند وسایل نقلیه‌شان واجد شرایط باشند، خودروسازان را ملزم می‌کند که به مرور زمان از این مواد بیشتر در آمریکای شمالی تهیه کنند.

نتیجه: فشارهای جدید هزینه برای چیزی که قبلاً یک فرآیند گران بود.

خودروسازان به طور معمول صدها میلیون دلار را صرف طراحی و نصب ابزار برای ساخت وسایل نقلیه جدید با حجم بالا می کنند - قبل از اینکه یک خودروی جدید ارسال شود. تقریباً تمام خودروسازان جهانی در حال حاضر دارای ذخایر نقدی سنگین 20 میلیارد دلاری یا بیشتر هستند. این ذخایر برای اطمینان از اینکه شرکت‌ها می‌توانند در صورت و زمانی که یک رکود اقتصادی (یا یک بیماری همه‌گیر) فروش و سود آنها را برای چند فصل کاهش دهد، می‌توانند به کار روی مدل‌های جدید بعدی خود ادامه دهند.

این همه پول و زمان می تواند یک شرط مخاطره آمیز باشد: اگر مدل جدید در بین مشتریان طنین انداز نشود، یا اگر مشکلات تولیدی معرفی آن را به تاخیر بیندازند یا کیفیت آن را به خطر بیندازند، ممکن است خودروساز به اندازه کافی برای پوشش هزینه هایش درآمد نداشته باشد.

برای خودروسازان جدیدتر، خطرات مالی طراحی یک خودروی الکتریکی جدید می تواند وجود داشته باشد.

گرفتن تسلا. زمانی که این خودروساز آماده‌سازی برای عرضه مدل 3 خود را آغاز کرد، مدیرعامل ایلان ماسک و تیمش یک خط تولید بسیار خودکار برای مدل 3 با روبات‌ها و ماشین‌های تخصصی طراحی کردند که طبق گزارش‌ها بیش از یک میلیارد دلار قیمت داشتند. اما برخی از این اتوماسیون ها آنطور که انتظار می رفت کار نکرد و تسلا برخی از کارهای مونتاژ نهایی را به چادری خارج از کارخانه خود منتقل کرد.

تسلا در این فرآیند درس های گران زیادی آموخت. ماسک بعداً گفت که تجربه راه اندازی مدل 3 را "جهنم تولید" خواند و تقریباً گفت تسلا را به مرز ورشکستگی رساند.

با افزایش تولید استارت آپ های جدیدتر خودروهای برقی، سرمایه گذاران بیشتری می آموزند که بردن یک خودرو از طراحی به تولید، سرمایه بر است. و در شرایط کنونی، که کاهش قیمت سهام و افزایش نرخ‌های بهره، جمع‌آوری پول را سخت‌تر از یک یا دو سال پیش کرده است، موجودی‌های نقدی استارت‌آپ‌های برقی از سوی وال استریت مورد توجه قرار گرفته است.

در اینجا برخی از برجسته‌ترین استارت‌آپ‌های آمریکایی خودروهای الکتریکی در چند سال اخیر در مورد پول نقد ایستاده‌اند:

Rivian است تا حد زیادی بهترین موقعیت را در میان استارتاپ های جدید EV، با بیش از 15 میلیارد دلار در دست است از پایان ماه ژوئن Claire McDonough مدیر امور مالی شرکت در 2 آگوست گفت که این باید برای تامین مالی عملیات و توسعه شرکت از طریق راه اندازی برنامه ریزی شده پلت فرم خودروی کوچکتر "R2025" آن در سال 11 کافی باشد.

ریویان دارد برای افزایش تولید تلاش کرد پیکاپ و SUV سری R1 خود در میان مشکلات زنجیره تامین و چالش های اولیه تولید. شرکت در سه ماهه دوم حدود 1.5 میلیارد دلار سوخت، اما همچنین اعلام کرد که قصد دارد هزینه های سرمایه ای کوتاه مدت خود را در سال جاری از 2 میلیارد دلار در برنامه قبلی خود به حدود 2.5 میلیارد دلار کاهش دهد تا اطمینان حاصل شود که می تواند به اهداف بلندمدت خود دست یابد.

حداقل یک تحلیلگر فکر می کند که ریوین باید قبل از سال 2025 به افزایش نقدینگی بپردازد: آدام جوناس، تحلیلگر مورگان استنلی، در یادداشتی پس از گزارش درآمد ریوین، گفت که مدل بانک او فرض می کند که ریوین تا قبل از پایان سال آینده، 3 میلیارد دلار از طریق عرضه سهام ثانویه جذب خواهد کرد. و 3 میلیارد دلار دیگر از طریق افزایش های اضافی در سال های 2024 و 2025.

جوناس در حال حاضر دارای رتبه "اضافه وزن" در سهام ریوین است که قیمت هدف آن 60 دلار است. Rivian معاملات روز جمعه را با حدود 32 دلار به ازای هر سهم به پایان رساند.

سازنده خودروهای لوکس گروه روشن به اندازه ریوین پول نقد ذخیره ندارد، اما موقعیت بدی ندارد. آی تی کوارتر دوم را به پایان رساند با 4.6 میلیارد دلار وجه نقد، در مقایسه با 5.4 میلیارد دلار در پایان مارس. شری هاوس در اوایل این ماه گفت که این برای «تا سال 2023» کافی است.

مانند ریویان، لوسید از زمان عرضه سدان لوکس Air خود در پاییز گذشته، برای افزایش تولید تلاش کرده است. این کشور در حال برنامه ریزی هزینه های سرمایه ای کلان برای توسعه کارخانه آریزونا و ساخت کارخانه دوم در عربستان سعودی است. اما برخلاف ریوین، لوسید حامی مالی زیادی دارد - صندوق ثروت عمومی عربستان سعودی که حدود 61 درصد از تولیدکننده خودروهای برقی مستقر در کالیفرنیا را در اختیار دارد و اگر شرکت با کمبود نقدینگی مواجه شود، تقریباً مطمئناً برای کمک به این شرکت وارد عمل خواهد شد.

در بیشتر موارد، تحلیلگران وال استریت نگران نبودند سوخت نقدی سه ماهه دوم لوسید. جان مورفی، رئیس بانک آمریکا نوشت که لوسید هنوز «تا سال 2023 راه یافته است، به ویژه با در نظر گرفتن هفت تیر اخیراً تضمین شده این شرکت [خط اعتباری 1 میلیارد دلاری] و بودجه افزایشی از نهادهای مختلف در عربستان سعودی در اوایل سال جاری».

مورفی دارای رتبه "خرید" در سهام Lucid و هدف قیمت 30 دلار است. او سودآوری بالقوه آینده این استارت آپ را با تولیدکننده خودروهای اسپرت لوکس فراری مقایسه کرده است. Lucid در حال حاضر حدود 16 دلار در هر سهم معامله می شود.

برخلاف ریوین و لوسید، Fisker قصد ندارد کارخانه خود را برای ساخت وسایل نقلیه الکتریکی خود بسازد. در عوض، شرکتی که توسط هنریک فیسکر، طراح سابق استون مارتین تأسیس شد، از سازندگان قراردادی - تامین کننده صنعت خودرو جهانی Magna International و تایوان فاکسکان - برای ساخت خودروهای خود استفاده خواهد کرد.

این چیزی شبیه یک مبادله نقدی است: فیسکر مجبور نیست تقریباً به همان اندازه پول برای تولید شاسی بلند Ocean آینده خود خرج کند، اما تقریباً مطمئناً مقداری از سود را برای پرداخت به سازندگان بعداً صرف می کند. 

تولید اوشن قرار است در ماه نوامبر در کارخانه اتریشی متعلق به مگنا آغاز شود. فیسکر در این مدت هزینه های قابل توجهی خواهد داشت - پول برای نمونه های اولیه و مهندسی نهایی و همچنین پرداخت به Magna - اما با 852 میلیون دلار در پایان ژوئن، هیچ مشکلی برای پوشش این هزینه ها نخواهد داشت.

جوزف اسپاک، تحلیلگر RBC، در ادامه گفت گزارش سه ماهه دوم فیسکر این شرکت به‌رغم مدل تولید قراردادی خود، احتمالاً به پول نقد بیشتری نیاز خواهد داشت - چیزی که او در «سال‌های آینده» حدود 1.25 میلیارد دلار تخمین زد.

Spak دارای رتبه "بیشتر" در سهام فیسکر و قیمت هدف 13 دلار است. سهام روز جمعه با قیمت 9 دلار به ازای هر سهم بسته شد.

نیکولا یکی از اولین سازندگان خودروهای برقی بود که از طریق ادغام با یک شرکت خرید ویژه یا SPAC به صورت عمومی عرضه شد. این شرکت حمل و نقل نیمه تراک با باتری الکتریکی Tre را در تعداد کم آغاز کرده است و قصد دارد تولید خود را افزایش داده و نسخه سلول سوختی هیدروژنی دوربرد Tre را در سال 2023 اضافه کند.

اما در حال حاضر، احتمالاً پول نقد برای رسیدن به آنجا را ندارد. به دنبال ادعاهای یک فروشنده کوتاه مدت، سقوط قیمت سهام و برکناری بنیانگذار صریح تروور میلتون، که اکنون با اتهامات کلاهبرداری فدرال مواجه است برای اظهارات ارائه شده به سرمایه گذاران

نیکولا 529 میلیون دلار در دست داشت از پایان ماه ژوئن، به علاوه 312 میلیون دلار دیگر که از طریق یک خط سهام از Tumim Stone Capital در دسترس است. کیم بریدی، مدیر مالی، در طول گفت‌وگو گفت که همین کافی است تماس با درآمد سه ماهه دوم نیکولابرای تأمین مالی عملیات برای 12 ماه دیگر - اما خیلی زود به پول بیشتری نیاز خواهد بود.

بردی گفت: "با توجه به هدف ما برای نگه داشتن 12 ماه نقدینگی در پایان هر سه ماهه، ما همچنان به دنبال فرصت های مناسب برای پر کردن نقدینگی خود به صورت مداوم و در عین حال تلاش برای به حداقل رساندن کاهش نقدینگی برای سهامداران خود خواهیم بود." ما به دقت در حال بررسی این موضوع هستیم که چگونه می‌توانیم بدون به خطر انداختن برنامه‌های حیاتی خود، کمتر هزینه کنیم و نیازهای نقدی را برای سال 2023 کاهش دهیم.»

امانوئل روسنر، تحلیلگر دویچه بانک تخمین می زند که نیکولا باید بین 550 تا 650 میلیون دلار تا قبل از پایان سال و بعداً بیشتر جذب کند. او رتبه "نگهداری" در نیکولا با هدف قیمت 8 دلار دارد. این سهام تا پایان روز جمعه 6 دلار معامله می شود.

لردستون موتورز شاید در مخاطره‌آمیزترین موقعیت این لات قرار دارد، با تنها 236 میلیون دلار تا پایان ژوئن.

مانند نیکولا، لردستون پس از اخراج بنیانگذارش در پی ادعای تقلب توسط فروشنده، شاهد سقوط قیمت سهام خود بود. این شرکت از مدل کارخانه ای به یک قرارداد تولید قراردادی مانند فیسکر تغییر مکان داد و در ماه مه قراردادی را به پایان رساند. کارخانه اوهایو خود را بفروشد، یک کارخانه سابق جنرال موتورز، به فاکسکان در مجموع حدود 258 میلیون دلار.

فاکسکان قصد دارد از این کارخانه برای تولید خودروهای برقی برای شرکت‌های دیگر، از جمله پیکاپ استقامتی Lordstown و یک خودروی الکتریکی کوچک فیسکر به نام گلابی، استفاده کند.

علی‌رغم چالش‌های قابل‌توجهی که پیش روی لردستون است، روسنر دویچه بانک همچنان دارای رتبه‌ی «حفظ» در سهام است. اما او شهوانی نیست. او فکر می‌کند که شرکت باید ۵۰ تا ۷۵ میلیون دلار برای تأمین مالی عملیات تا پایان سال جاری جمع‌آوری کند، علی‌رغم تصمیم‌اش برای محدود کردن اولین دسته تولید Endurance به تنها ۵۰۰ دستگاه.

روزنر پس از آن نوشت: «مهمتر از آن، برای تکمیل تولید اولین دسته، مدیریت باید در سال 2023 سرمایه قابل توجهی را جمع آوری کند. گزارش درآمد سه ماهه دوم Lordstown. و با توجه به مشکلات شرکت تا به امروز، این کار آسان نخواهد بود.

او نوشت: "لوردستون باید کشش قابل توجهی و استقبال مثبت از Endurance را با مشتریان اولیه خود به منظور افزایش سرمایه نشان دهد."

Rosner سهام Lordstown را با هدف قیمت 2 دلار به عنوان "نگهداری" ارزیابی می کند. سهام روز جمعه در 2.06 دلار بسته شد.