دارایی های اروپایی در حال حاضر به عنوان بازارهای ایالات متحده در حال خشم هستند

(بلومبرگ) -

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

پس از سال‌ها نواختن کمانچه دوم برای ایالات متحده، دارایی‌های اروپایی اکنون در حال افزایش هستند و وال استریت را در غبار رها می‌کنند.

بازارهای سهام منطقه یورو از پایان ماه سپتامبر از نظر دلار آمریکا 38 درصد افزایش یافته اند و از بهترین شروع سال جدید خود برخوردار هستند. در همین حال، اعتبار درجه سرمایه‌گذاری منطقه نسبت به همتایان آمریکایی خود در مدت مشابه 6 واحد درصد جلوتر است و واحد پول یورو در مقایسه با دلار آمریکا 10 درصد افزایش یافته است.

نیروهای محرکه اصلی احیای اروپا، زمستان معتدل بوده است که نگرانی سرمایه گذاران را در مورد بحران انرژی منطقه و بازگشایی ناگهانی چین - بازاری حیاتی برای بسیاری از صنایع اروپایی - کاهش داده است. و این ممکن است تازه شروع باشد: سهام اروپا علیرغم افزایش اخیر، ارزان تر از میانگین 20 ساله خود باقی می مانند و استراتژیست های ارشد سیتی گروپ و گروه گلدمن ساکس در حال ارتقای دیدگاه خود در مورد منطقه هستند.

گریس پیترز، رئیس استراتژی سرمایه گذاری بانک خصوصی جی پی مورگان، گفت: «ما سال 2022 و این تغییر رژیم عظیم را پشت سر گذاشتیم، از دنیای نرخ های بسیار پایین به دنیایی که هزینه سرمایه و ارزش گذاری آن اهمیت دارد. "در این بررسی سطح بالا، اروپا به نظر می رسد که ارزش جذابی دارد، با حدود 30 درصد تخفیف نسبت به S&P 500. بنابراین علیرغم عملکرد بهتر اخیر، من فکر می کنم که می تواند ادامه یابد."

فراتر از سهام، اوراق قرضه شرکتی - که به شلوغ ترین هفته انتشار تا کنون کمک کردند - پس از رنج نامتناسبی در سال گذشته در بحبوحه جنگ در اوکراین، درخواست های صعودی JPMorgan Chase & Co و Deutsche Bank AG را به خود جلب کردند. در ارزها، وال استریت شرط می‌بندد که صعود یورو تازه شروع شده است.

داستان ادامه دارد

حتی پس از اینکه داده‌های این هفته نشان داد که تورم ایالات متحده در ماه دسامبر کاهش یافته است - و این امیدها را افزایش می‌دهد که فدرال رزرو سرعت افزایش نرخ بهره را کاهش دهد - سهام اروپا همچنان در آن روز عملکرد بهتری داشتند.

با این حال، تاریخ برای اروپا خوب نیست. بر اساس داده های جمع آوری شده توسط بلومبرگ، آخرین باری که به طور قابل توجهی از ایالات متحده پیشی گرفت، بین سال های 2005 تا 2007 بود. اگرچه از آن زمان تاکنون تلاش هایی صورت گرفته است، اما هیچ کدام طولانی نبوده است.

و اکنون خطراتی وجود دارد، از جنگ در اوکراین گرفته تا تهدید یک سرمای شدید که بحران انرژی را دوباره شعله ور می کند. و از آنجایی که بانک مرکزی اروپا نسبت به سایرین در شروع افزایش نرخ کندتر عمل کرد، انقباض آن راه هایی در پیش دارد.

در حال حاضر، اعتماد جدید با نظرسنجی هایی که انعطاف پذیری در فعالیت های تجاری را نشان می دهد همزمان است.

در آلمان، اقتصاد احتمالاً در سه ماهه پایانی سال 2022 دچار رکود شد و انتظارات برای انقباض را به چالش کشید و تولید بریتانیا نیز قوی‌تر از حد انتظار به نظر می‌رسد. اقتصاددانان گلدمن ساکس دیگر رکود اقتصادی منطقه یورو را در سال جاری پیش بینی نمی کنند.

علاوه بر همه اینها، ارزش گذاری های جذاب است. بر اساس داده های گردآوری شده توسط بلومبرگ، شاخص Stoxx Europe 600 در حدود 12.7 برابر سود پیش رو در مقایسه با 17 برابر S&P 500 معامله می شود.

معیار اروپایی نیز ارزان تر از میانگین 20 ساله خود است در حالی که همتایان آمریکایی آن بالاتر از این سطح معامله می کنند. حتی در اعتبار شرکت ها، تحلیلگران و سرمایه گذاران می گویند ارزش گذاری های اروپایی به مراتب بهتر از ایالات متحده است.

شارلوت رایلند، رئیس سرمایه گذاری در مدیریت سرمایه گذاری CCLA گفت: «به سادگی از منظر شاخص نگاه کنیم، به نظر می رسد بازارهای خارج از ایالات متحده ارزش قابل توجهی بهتری ارائه می دهند.

بخشی از آن به میزان کمتر اروپا در معرض سهام فناوری مرتبط با رشد است. گروه متا پلتفرم، اپل، آلفابت، نتفلیکس، آمازون.کام و مایکروسافت که مالک فیس‌بوک هستند، تقریباً یک پنجم از S&P 500 را تشکیل می‌دهند. نرخ ها با افزایش تخفیف برای ارزش فعلی سودهای آتی، به بخش های گران قیمت آسیب می زند.

چشم انداز این بخش تاریک است زیرا در تلاش برای مهار هزینه ها در میان تقاضای ضعیف به دنبال رونق پس از کووید، تلاش می کند.

از سوی دیگر، اروپا بیشتر به سمت بخش‌هایی که از نرخ‌های بهره بالاتر سود می‌برند، مانند بخش‌های مالی، توجه دارد. استراتژیست های گلدمن ساکس گفتند که انتظار دارند چنین سهام ارزان تر و به اصطلاح ارزشی دوباره در سال 2023 عملکرد بهتری داشته باشند.

این روند در حال حاضر در قیمت سهام LVMH و سایر سهام لوکس قابل مشاهده است. این بخش در برابر رکود سهام جهانی در سال گذشته مقاوم بود و عملکرد بهتر آن در برابر فناوری ایالات متحده همچنان ادامه دارد.

بازارهایی که در معرض چین قرار دارند نیز به عنوان برنده ظاهر می شوند. شاخص DAX آلمان در سال جاری 8 درصد افزایش یافته است که بیش از دو برابر S&P 500 است.

ووتر استورکنبوم، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری EMEA و APAC در North Trust Asset Management، گفت: "من انتظار دارم که بازارهای اروپایی امسال عملکرد بهتری از سهام ایالات متحده داشته باشند." "اروپا شرطی بر ارزش است، در حالی که ایالات متحده شرط بندی برای رشد است، و ارزش فعلاً باید فراتر رود."

در دنیای اعتبار، استراتژیست های جی پی مورگان به رهبری متیو بیلی استدلال می کنند که "تعادل ریسک های جهانی در حال تغییر است" از اروپا.

آنها انتظار دارند حق بیمه ای که از زمان تهاجم روسیه به اوکراین در اوراق قرضه اروپایی تعبیه شده است، به صفر برسد. شکاف بین اسپردهای درجه بالا اروپا و آمریکا - که سال گذشته به بیشترین میزان خود از زمان بحران بدهی منطقه یورو در یک دهه قبل رسید - تقریباً از زمان اوج گرفتن در اکتبر به نصف کاهش یافته است.

در دنیای پربازده، تحلیلگران UBS AG نرخ پیش‌فرض ایالات متحده را 6.5 درصد یا حدود سه درصد بالاتر از اروپا می‌بینند.

اما اینجا هم صداهای محتاطانه ای شنیده می شود. در HSBC Holdings Plc، استراتژیست‌ها خوش‌بینی خود را در مورد اعتبارات منطقه یورو کاهش داده‌اند و می‌گویند که افزایش‌های بانک مرکزی اروپا همچنان به اقتصاد کمک می‌کند و صنایع نشان نداده‌اند که چگونه می‌توانند خود را با دوره هزینه‌های انرژی بالاتر تطبیق دهند.

ایپک اوزکاردسکایا، تحلیلگر ارشد Swissquote گفت: «تعدادی از عوامل از جمله یورو قوی‌تر وجود دارد که از عملکرد بهتر اروپا در برابر ایالات متحده حمایت می‌کند. "اما در عین حال، هیچ یک از مناطق هنوز از جنگل خارج نشده اند، و فروش مهم دیگری در هر دو بازار تعجب آور نخواهد بود."

-با کمک مایکل مسیکا.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2023 Bloomberg LP