(بلومبرگ) - بانک های مرکزی منطقه یورو اولین زیان قابل توجه خود را از یک دهه چاپ پول در هفته های آینده افشا خواهند کرد که نوید دهنده عصر جدیدی از بررسی و چشم انداز کمک های مالی مالیات دهندگان است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
زمانی که بانک مرکزی اروپا نتایج سالانه را در روز پنجشنبه اعلام کرد، انتظار می‌رود مقامات نسبت به کسری‌های بزرگ امسال و سال آینده در سراسر منطقه هشدار دهند، زیرا نرخ‌های بهره بالاتر باعث افزایش هزینه خدمات سپرده‌ها از طریق تسهیل کمی می‌شود.
انتشار ECB مجموعه ای از گزارش های ملی ناخوشایند را نشان می دهد که بوندس بانک آلمان به طور بالقوه با بزرگترین موفقیت روبرو خواهد شد.
ماریو سنتنو، رئیس بانک پرتغال در مصاحبه‌ای گفت: «نتایج در سال 2022 برای بسیاری از بانک‌ها منفی خواهد شد، زیرا به دلیل عدم تطابق نرخ بهره در دارایی‌ها و بدهی‌ها». ما اکنون خود را با نرخ‌های بهره بالاتر تأمین می‌کنیم که با بازگشت اوراق قرضه و انواع بدهی‌های موجود در ترازنامه بانک مرکزی همخوانی ندارد.»
زیان‌های منطقه یورو به فهرستی از نمونه‌های جهانی اضافه می‌شود و بانک ملی سوئیس همسایه آن به دلیل کسری رکورد ماه گذشته خود متمایز است. این چشم انداز برخی از مقامات را از نوری که آنها در معرض خطر تابش بر لوله کشی مالی منطقه و پیامدهای مالی احتمالی هستند، عصبی کرده است.
بانک تسویه حساب های بین المللی در این ماه اصرار داشت که چنین نتایجی مهم نیست، بانک های مرکزی می توانند با ارزش سهام منفی کار کنند و نمی توانند ورشکست شوند. مهم‌تر از همه، مقامات ادعا می‌کنند که زیان‌ها هیچ تاثیری بر سیاست پولی ندارد.
با این حال، بانک مرکزی اروپا از کسری پول در سایر نقاط اتحادیه اروپا انتقاد کرده است و قوانین خود می تواند دولت ها را ملزم کند که برای بانک های مرکزی ملی پول نقد کنند. حتی ممکن است که خود موسسه مستقر در فرانکفورت به کمک نیاز داشته باشد.
به گفته دانیل گروس، یکی از اعضای هیئت مدیره مرکز مطالعات سیاست اروپا در بروکسل، اگر نرخ های بانک مرکزی اروپا در سطح فعلی باقی بماند، احتمالاً بوندس بانک برای سال 2022 زیان اندکی خواهد داشت و به 26 میلیارد یورو (28 میلیارد دلار) در سال 2023 افزایش خواهد یافت.
این 20 میلیارد یورو ذخایر مربوط به زیان برنامه های خرید دارایی و همچنین 5 میلیارد یورو سرمایه و ذخایر آن را از بین می برد. برای یک شرکت معمولی، این می تواند به معنای ورشکستگی باشد.
هنگامی که بلومبرگ با او تماس گرفت، سخنگوی Bundesbank از اظهار نظر فوری خودداری کرد.
گروس انتظار دارد در صورت‌های مالی سالانه هشداری داده شود و بوندسبانک "تلاش کند بی سر و صدا درباره تزریق سرمایه از برلین مذاکره کند" در اواخر سال جاری.
با این حال، در آخرین قسمت از ضررهای مکرر در دهه 1970، مقامات این کسری را به سال‌های بعدی تغییر دادند و این احتمال را ایجاد کردند که ممکن است دوباره این کار را انجام دهند.
سایر همتایان نیز در سال 2023 با ضررهای بزرگی روبرو هستند، اما برای از بین بردن سرمایه کافی نیست. گروس انتظار دارد که مجموع این رقم در فرانسه 17 میلیارد یورو، در ایتالیا 9 میلیارد یورو و در هلند 5 میلیارد یورو باشد. اگر نرخ‌ها در سال 2024 بالا بمانند، بانک‌های مرکزی هلند و فرانسه نیز در معرض خطر منفی سهام خواهند بود.
در ماه سپتامبر، کلااس نات، رئیس بانک مرکزی هلند، به دولت خود درباره "زیان های انباشته ای که در سال های آینده قابل توجه خواهد بود" هشدار داد. او گفت: «در یک حالت شدید، مشارکت سرمایه» مالیات دهندگان «ممکن است ضروری باشد».
جروم هیگلی، اقتصاددان ارشد Swiss Re و یکی از مقامات سابق SNB، گفت که زیان‌ها احتمالا بانک‌های مرکزی و برنامه‌های چاپ پول آنها را در معرض بررسی دقیق‌تر سیاسی و عمومی قرار می‌دهند.
او گفت که ترکیبی از تورم بالا - که توسط برخی تا حدی به دلیل QE مقصر است - و هرگونه انتقال مالیات دهندگان مورد نیاز برای معکوس کردن موقعیت منفی سرمایه می تواند به عنوان "یک مالیات فوق العاده بر اقتصادها" دیده شود.
او گفت: «همراه با بانک‌های مرکزی که دیگر سودهای بادآورده ارائه نمی‌کنند به معنای افزایش کسری عمومی است.» در بدترین حالت، پر کردن حفره‌های مالی در بانک‌های مرکزی می‌تواند به معنای «نیاز دولت‌ها به مالیات‌های بالاتر» باشد.
هاگلی گفت که این تاثیر مضاعف "مهم ترین دارایی بانک های مرکزی را در معرض خطر قرار می دهد که استقلال واقعی آنهاست."
این ضررها به این دلیل است که بانک مرکزی اروپا با خرید 5 تریلیون یورو اوراق قرضه عمدتاً دولتی برای تحریک تورم و تثبیت بازارهای مالی از طریق همه‌گیری، نقدینگی ایجاد کرد. بخش بزرگی از این وجوه به عنوان سپرده بازگشت.
بانک‌های مرکزی ملی به آنها بهره با نرخ ECB می‌پردازند که اکنون 2.5 درصد است. طبق گفته Gros، دارایی های منطبق، اوراق قرضه کوپن ثابت هستند که به طور متوسط فقط 0.5٪ پرداخت می کنند.
اگرچه تصمیمات پولی توسط بانک مرکزی اروپا اتخاذ می شود، عملیات در سطح ملی انجام می شود. بوندسبانک بدترین آسیب را می بیند زیرا اوراق قرضه دولتی آلمان به عنوان یک بندر امن با بازدهی پایین یا حتی منفی تلقی می شدند. بانک یونان، که خریدهای آن بسیار کمتر و از اوراق قرضه ملی با بازده بالاتر بود، احتمالاً سودآور باقی خواهد ماند.
موسسات منطقه یورو کمبودها را پیش بینی کردند. بر اساس گزارش بانک مرکزی اروپا، کل سرمایه و بافرهای ذخیره در برابر زیان در سیستم کلی 229 میلیارد یورو است. سنتنو گفت: «بانک‌های مرکزی در طول این چرخه کوتاه با نتایج بسیار خوب، حجم زیادی از ذخایر را انجام دادند.
برای سال‌ها، این سودها به تأمین مالی هزینه‌های دولت نیز کمک می‌کردند، و این تغییر اکنون به این معنی است که ممکن است برای بازسازی ترازنامه‌ها به بودجه عمومی نیاز باشد.
در یک مثال نزدیک، بریتانیا قبلاً انتقال 11 میلیارد پوند (13.2 میلیارد دلار) به بانک انگلستان را تحت غرامت از پیش توافق شده تأیید کرده است.
بانک مرکزی سوئیس پس از بزرگترین زیان خود - معادل حدود یک پنجم تولید ناخالص داخلی سوئیس - نیازی به افزایش سرمایه نداشته است. اما SNB تنها برای بار دوم از پرداخت سالانه به مقامات صرف نظر کرد و مقامات شروع به کوچک کردن ترازنامه کردند و کمبودهای آینده را محدود کردند.
زیان 36.7 میلیارد دلاری استرالیا (25.1 میلیارد دلار) در بانک مرکزی استرالیا باعث شده است که این بانک با 12.4 میلیارد دلار ارزش دارایی منفی همراه باشد. این شرکت در ژوئن اعلام کرد که امیدوار است با حفظ سودهای آتی، ذخایر خود را بازسازی کند و به دنبال پول نقد دولتی نبوده است.
به گفته آگوستین کارستنز، رئیس BIS، این خوب است. او در این ماه گفت که بانک‌های مرکزی حتی با ارزش سهام منفی «می‌توانند و به طور مؤثر عمل کرده‌اند». نکته اصلی برای بانک‌های مرکزی سود نیست، بلکه منافع عمومی است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/euro-area-braces-era-central-050000592.html