تایتان های وال استریت به مدافعان سرسخت سرمایه گذاری زیست محیطی، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) تبدیل شده اند - از جمله رهبران بزرگترین مدیران دارایی جهان، بانک ها و سایر موسسات مالی.
طرفداران کمتر شناخته شده، اما شاید حتی تاثیرگذارتر، شرکت های مشاوره پروکسی ISS و Glass Lewis هستند که کنترل می کنند. 97 درصد بازار مشاوره پروکسی شرکتهای مشاوره پروکسی به سرمایهگذاران نهادی (مانند Vanguard، BlackRock، و State Street) و دهها سیستم بازنشستگی ایالتی در مورد نحوه رأی دادن به هزاران قطعنامه سهامداران که هر سال به وجود میآیند، توصیه میکنند.
با وجود این همه شور و شوق، دلایلی برای شک وجود دارد. همانطور که من مستند کرده ام اینجا کلیک نمایید, اینجا کلیک نمایید, اینجا کلیک نماییدو اینجا کلیک نماییدسرمایه گذاری ESG با نوشدارویی که طرفداران آن ادعا می کنند فاصله زیادی دارد.
آنچه برای سرمایه گذاری صادق است در مورد بسیاری از سوالات پروکسی ESG که در جلسات سالانه شرکت ها مطرح می شود نیز صدق می کند. سرمایه گذاران نهادی موظف هستند (یا معتقدند که لازم است) در مورد تمام اقدامات نیابتی در جلسات سهامداران رای دهند و برای مدیریت این وظیفه دشوار به شرکت های مشاوره وکالتی تکیه کنند.
مشکل به این دلیل به وجود می آید که اقدامات پروکسی ESG اغلب تأثیرات نامطلوبی بر عملیات شرکت ها دارد. با این وجود، توصیههای ISS و Glass Lewis در اکثر مواقع از اقدامات پروکسی ESG پشتیبانی میکنند – و خیلی بیشتر از بزرگترین مدیران دارایی. این نگرانکننده است، زیرا این شرکتهای مشاوره تضاد منافع قابل توجهی در رابطه با ESG دارند.
با شروع ISS، این شرکت یکی از اولین سازندگان معیارهای ESG مانند امتیازات کیفیت محیطی و اجتماعی (E&S) بود. در اوایل سال 2018، ISS شرح داده شده این معیارها به عنوان یک
رویکرد دادهمحور برای اندازهگیری کیفیت افشای شرکتها در مورد مسائل زیستمحیطی و اجتماعی، از جمله حاکمیت پایداری، و شناسایی حذفیات کلیدی افشا.
این شرکت در حال حاضر برنامه ای به نام ISS ESG دارد. به گفته وب سایت آنها،
راهحلهای ISS ESG (ISS-ethix، ISS-climate و ISS-oekom) غربالگری ESG، رتبهبندی و تجزیه و تحلیل طراحی شده برای سرمایهگذاران را برای توسعه و ادغام سیاستها و شیوههای سرمایهگذاری مسئولانه در استراتژیهای سرمایهگذاری خود ارائه میدهند.
در مورد شیشه لوئیس، این شرکت یک مشارکت استراتژیک با Sustainalytics تشکیل داده است که گلس لوئیس آن را به عنوان "ارائه دهنده مستقل پیشرو خدمات حاکمیت جهانی" توصیف می کند. گلس لوئیس
دادهها و رتبهبندیهای Sustainalytics را در بخش نمایه ESG گزارشهای استاندارد Proxy Paper ما نشان میدهد. هدف، ارائه دادهها و بینشهای خلاصهای است که میتواند توسط مشتریان بهعنوان بخشی از فرآیندشان برای یکپارچهسازی عوامل ESG در زنجیره سرمایهگذاریشان، از جمله همسویی مؤثر رایدهی و شیوههای تعامل با ملاحظات مدیریت ریسک ESG، استفاده شود.
گلس لوئیس دستورالعملهای 2021 ESG Initiatives زمانی که مدعی شدند تغییرات اقلیمی آنقدر مهم است، تعصبات خود را آشکار کردند
ما به طور کلی به نفع قطعنامههای سهامداران که درخواست میکنند شرکتها اطلاعات بیشتری در مورد مسائل مربوط به آب و هوا ارائه کنند، توصیه میکنیم، مانند درخواست از شرکت که تجزیه و تحلیل سناریو یا گزارشی را انجام دهد که با توصیههای کارگروه در مورد افشای مالی مرتبط با آب و هوا همسو باشد.
این برنامه ها تضاد منافع آشکار آنها را با توجه به توصیه هایشان به مشتریان در مورد سؤالات پروکسی مربوط به ESG نشان می دهد. علیرغم این تضاد منافع، دو قطبی مشاوره وکالتی تأثیر نامناسبی بر رفتار رأی دادن مدیران دارایی دارد. طبق یک 2021 دانشکده حقوق دانشگاه هاروارد سرمایه گذاران نهادی که بیش از 5 تریلیون دلار دارایی را مدیریت می کردند، به طور خودکار به توصیه های ISS یا Glass Lewis بدون بررسی بیشتر رأی دادند (عملی که به آن Robovoting گفته می شود).
ترکیبی از نتایج مشکوک ESG، تضاد منافع آشکار شرکت مشاوره پروکسی، و تأثیر آنها بر نحوه رأی دادن مدیران صندوق بازنشستگی، اکنون مورد بررسی دقیق قرار گرفته است. بیست و یک دادستان کل جمهوری خواه هستند زیر سوال بردن هر دو شرکت مشاوره نیابتی در مورد اینکه آیا حمایت ESG هر شرکتی مسئولیت های امانتداری آنها را نقض می کند یا خیر. به صراحت با استناد به سیاستهای تغییر اقلیم این دو قطبی، AGs پیشنهاد میکنند که شرکتها ممکن است به طور بالقوه «وظایف امانتداری»، «تعهدات قراردادی» و «وظایف قانونی» خود را نقض کنند.
راه حل ساده ای برای تضادهای ایجاد شده توسط دووپولی مشاوره پروکسی وجود دارد. از آنجایی که مدیران دارایی به نمایندگی از سرمایه گذاران واقعی - کارگران روزمره، سرمایه گذاران و مستمری بگیرانی که پول خود را در صندوق ها سرمایه گذاری می کنند - سرمایه گذاری می کنند، حق رای دادن در مورد تمام اقدامات نیابتی باید به این سهامداران منتقل شود. در نتیجه، سرمایه گذاران واقعی می توانند به سهام خود رای دهند و باورهای شخصی خود را در مورد این موضوعات مهم تجاری بیان کنند.
به این منظور ، بلک راک اخیراً تلاش "دموکراسی سهامداران" خود را گسترش دادند و اظهار داشتند
ما معتقدیم که انتخاب رای میتواند به مالکان داراییهای بیشتری قدرت دهد تا ارتباط عمیقتر و مستقیمتری با شرکتهایی که در آنها سرمایهگذاری شدهاند داشته باشند و به مدیریت شرکت اجازه دهد تا دیدگاههای این صاحبان داراییها را در مورد مسائل مهم حاکمیتی درک بهتری داشته باشد.
قدرت بخشیدن به سهامداران واقعی شرکت برای بیان نظرات خود در مورد مسائل ESG به حذف نفوذ بیش از حد دو قطبی مشاوره وکالتی بر اتاق هیئت مدیره شرکت، از جمله مسائل ESG کمک می کند. همچنین مسائل ESG را بر اساس توانایی طرفداران آنها برای متقاعد کردن سهامداران در مورد ارزش آنها به جای تعصبات شرکت های مشاوره نیابتی مجبور به تصویب یا شکست می کند. در نهایت، چنین فرآیندی محیط مدیریت شرکتی مؤثرتری را ایجاد می کند.
منبع: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/