داو سقوط می کند زیرا قرائت تورم باعث ایجاد موج شوک در بازار می شود: آنچه سرمایه گذاران باید بدانند

La بانک جهانی نیز آن را برانگیخت زمانی که در روز سه‌شنبه درباره «دوره طولانی رشد ضعیف و تورم بالا» هشدار داد، در حالی که اعلام کرد که چشم‌انداز خود را برای رشد اقتصاد جهانی تقریباً یک درصد کامل کاهش داده است.

سپس همه چیز واقعاً در روز جمعه به اوج خود رسید. قرائت ماه مه از شاخص قیمت مصرف کننده ایالات متحده - معیاری از فشار قیمت ها در اقتصاد - امیدها را در وال استریت و در واشنگتن دی سی مبنی بر اینکه تورم قبلاً به "اوج رسیده است" کاهش داد. در عوض، تورم کل در ماه می به 8.6 درصد سالانه رسید که یک چرخه جدید است.

خواندن: افزایش قیمت اجاره بها، گاز و مواد غذایی تورم ایالات متحده را به بالاترین حد در 40 سال گذشته یعنی 8.6 درصد رسانده است CPI نشان می دهد.

بسیاری از اقتصاددانان به سرعت خاطرنشان کردند که ایالات متحده هنوز به رکود تورمی لغزش نکرده است. نه با بازار کار که هنوز هم بسیار قوی است. اقتصاد آمریکا نیز در سه ماهه اول منعقد شدr، اما تعداد کمی انتظار دارند که در سه ماهه دوم تکرار شود.

با توجه به علائم هشدار دهنده، مهم است که بدانیم رکود تورمی چگونه ممکن است بر اوراق بهادار و پس‌انداز تأثیر بگذارد.

نکته اصلی این است: از سهام
SPX
-2.91٪
به طلا
GC00 ،
-0.02٪,
به گفته تعداد معدودی از اقتصاددانان، مدیران پورتفولیو و کارشناسان بازار، اگر رکود تورمی به واقعیت تبدیل شود، سرمایه گذاران گزینه های بسیار کمی برای محافظت در برابر واکنش های منفی در دسترس دارند.

چرا رکود تورمی باید نگران کننده باشد؟

نگرانی های رکود تورمی اغلب بر سمت تورم معادله متمرکز است. همانطور که عدد CPI روز جمعه تایید کرد، سرعت تورم در ماه می به یک چرخه جدید افزایش یافت.

این داده‌ها واکنش‌های زیادی را از سوی اقتصاددانان، از جمله تیم‌های کاپیتول اکونومیکس، بارکلیز و جفریز، برانگیخت، که پیشنهاد کردند فدرال رزرو ممکن است تصمیم به افزایش نرخ بهره بگیرد. نرخ صندوق های فدرال 75 واحد پایه هنگامی که هیئت تعیین خط مشی آن هفته آینده یا شاید در جلسه بعدی در ماه جولای تشکیل جلسه دهد.

برخی دیگر مفهوم «اوج تورم» را به سخره گرفتند، این ایده که فشارهای قیمتی در ماه مارس به اوج خود رسیده است و سپس در واکنش به اقدامات فدرال رزرو شروع به کاهش کردند. فدرال رزرو اولین صعود به نرخ سیاستی آن از آنجایی که سال 2018 در ماه مارس بود، اما با برنامه هایی برای نرخ های بهره بسیار بالاتر در سال جاری دنبال شد.

داده‌های CPI از نظر نقاط هشدار دهنده منتشر شده در روز جمعه تنها نبود. را نظرسنجی مصرف کنندگان دانشگاه میشیگانهمچنین نشان داد که مصرف‌کنندگان در حال حاضر حتی بدبین‌تر از دوران بحران مالی هستند.

در مورد سرعت رشد اقتصادی، نشانه هایی وجود دارد که اقتصاد ایالات متحده ممکن است در نیمه اول سال به سمت رشد منفی پیش رود. پیش‌بینی GDPNow آتلانتا فدرال نشان می‌دهد که رشد اقتصادی در سه ماهه دوم به 0.9 درصد می‌رسد، پس از انقباض 1.5 درصدی در طول سه ماهه اول

اکثر اقتصاددانان رکود را به عنوان دو فصل متوالی انقباض اقتصادی تعریف می کنند، بنابراین حتی اگر پیش بینی فدرال رزرو آتلانتا محقق شود، ایالات متحده از نظر فنی در رکود نخواهد بود، حتی اگر اقتصاد در نیمه اول سال منقبض شود.

آنچه بازار کار می گوید

اشتغال تنها نقطه روشن اقتصاد در حال حاضر باقی مانده است: نرخ بیکاری در ماه می به عنوان اقتصاد ایالات متحده در 3.6 درصد باقی مانده است. 390,000 شغل اضافه کرد.

حتی با این وجود، افزایش هزینه ها برای کالاهای مصرفی آسیب می زند. اعتبار مصرف کننده گردان در ایالات متحده - که اساساً پروکسی برای استفاده از کارت اعتباری است - در اوایل این ماه به سطوح نزدیک به رکورد رسید.

"آیا این نشانه سلامت مصرف کننده است - یا بهتر است بگوییم مصرف کننده ای که از درد پایان چرخه فریاد می زند زیرا درآمد آنها به دلیل بحران هزینه زندگی له می شود؟" آلبرت ادواردز Société Générale در یادداشت اخیر خود از مشتریان خواسته است.

تام پورچلی، اقتصاددان آمریکایی در RBC Capital Markets، موافق است که این موضوع می‌تواند باعث نگرانی شود. او در طی یک تماس تلفنی با MarketWatch گفت: «تسریع بسیار سریعی در استفاده از اعتبار وجود دارد، من فکر نمی‌کنم این پیشرفت خوبی باشد».

مربوط: به گفته یک محقق، چرا «رشد انفجاری» در بدهی های مصرف کننده ایالات متحده ممکن است دوباره به خطر بیفتد

با این حال، بیش از افزایش تورم و کاهش رشد اقتصادی لازم است: بازار کار ایالات متحده نیز باید ضربه بخورد و بیکاری را به 5 درصد برساند.

اگر فدرال رزرو به افزایش نرخ بهره و عوامل برون زا مانند جنگ اوکراین و افزایش قیمت کالاها ادامه دهد.
CL00 ،
-0.15٪
همچنان به افزایش قیمت کالاها ادامه می دهد و سود شرکت ها را کاهش می دهد، این امکان وجود دارد که شرکت های آمریکایی مجبور به کاهش قیمت شوند. تنها در این صورت است که اقتصاددانان به طور کلی موافق هستند که «رکود تورمی» فرا رسیده است.

بازارها چگونه ممکن است واکنش نشان دهند؟

سخت‌ترین جنبه موقعیت‌یابی پرتفوی برای این نوع محیط این است که سهام و اوراق قرضه احتمالاً عملکرد خوبی نخواهند داشت.

در یک محیط رکود تورمی، شما اساسا یک رکود دارید که برای تقاضای مصرف کننده و سود شرکت ها منفی است، و همچنین بیکاری بالا، که می تواند بر جریان خرده فروشی به سهام تاثیر بگذارد.

در طرف معادله با درآمد ثابت، تورم سرسختانه بالا می‌تواند فدرال رزرو را مجبور کند تا نرخ بهره را بالا نگه دارد، زیرا تلاش می‌کند فشار قیمت‌ها را پایین بیاورد. افزایش انتظارات تورمی اغلب اصطلاح حق بیمه را بالاتر می برد - یعنی مقداری که سرمایه گذاران برای جبران خطر نگهداری اوراق قرضه با تاریخ طولانی تر تقاضا می کنند.

مارک زندی، اقتصاددان در مودیز آنالیتیکس، در یادداشت تحقیقاتی اخیر خود اشاره کرد که عبارت حق بیمه در اوراق خزانه با تاریخ طولانی در طول موج رکود تورمی دهه 5 و اوایل دهه 1970 به بالای 1980 درصد رسید. در حال حاضر، بازده خزانه
TMUBMUSD10Y ،
٪۱۰۰
منحنی اساساً مسطح است، به این معنی که در صورت تحقق این نوع محیط، قیمت‌های خزانه‌داری با تاریخ طولانی‌تر باید به میزان قابل‌توجهی پایین‌تر حرکت کنند و بازدهی بالاتری داشته باشند.

Mohannad Aama، مدیر پورتفولیو در Beam Capital Management، گفت: «واقعاً جایی برای پنهان شدن وجود ندارد.

در گذشته طلا
GLD ،
+ 1.34٪
در زمان آشفتگی بازارها، پناهگاه امن ترجیحی برای سرمایه گذاران بوده است. طلا بهترین روز خود را در حدود یک هفته جمعه رزرو کرد، علیرغم اینکه در ابتدا به ضعیف ترین سطح خود در سه هفته پس از گزارش روز جمعه سقوط کرد.

بر اساس داده‌های بازار داو جونز، اگرچه نزدیک به 1,875.50 دلار در هر اونس، معاملات آتی فلز زرد همچنان بیش از 8 درصد از بالاترین قیمت سال 2,040.10 دلار در ماه مارس کاهش یافت و بسیاری از سرمایه‌گذاران را از عملکرد آن از ابتدای سال 2022 ناامید کرد. فلز براق ارزش خود را بهتر از سهام حفظ کرده است.

اوراق بهادار تحت حفاظت تورم خزانه داری
نکته،
-0.44٪
یکی از گزینه های سرمایه گذارانی است که به دنبال محافظت از پول خود در برابر آسیب های تورم هستند. بر اساس داده های Tradeweb، TIPS، همانطور که شناخته شده است، شاهد بازدهی خود در بالاترین سطح از مارس 2020 بود.

با ورود به یک محیط رکود تورمی، منطقی است که انتظار داشته باشیم دلار آمریکا با افزایش نرخ‌های بهره به تقویت خود ادامه دهد.

اما به محض رسیدن رکود تورمی، فدرال رزرو احتمالا مجبور به انتخاب خواهد شد: آیا بانک مرکزی به افزایش نرخ بهره برای مقابله با تورم ادامه می دهد یا مقامات فدرال رزرو برای احیای اقتصاد، نرخ ها را کاهش می دهند؟

در این سناریو، Steven Englander، رئیس جهانی تحقیقات G-10 FX در Standard Chartered، انتظار دارد که دومی را انتخاب کنند.

او به MarketWatch گفت: "من فکر می کنم فدرال رزرو در آن دنیا مصالحه خواهد کرد."

سهام ایالات متحده روز جمعه هفته را با کاهش شدیدی به پایان رساندند، پس از انتشار آمار تورم سقوط کردند. شاخص S&P 500
SPX
-2.91٪
طبق داده‌های بازار داو جونز، 5.1 درصد در هفته کاهش یافت و بزرگترین افت درصدی دو هفته‌ای خود از 27 مارس 2020 را ثبت کرد. داو
DJIA ،
-2.73٪
این در حالی است که شاخص نزدک کامپوزیت در هفته 4.6 درصد سقوط کرد
COMP ،
-3.52٪
از روز دوشنبه 5.6 درصد از دست داده است.

نگاه کردن به جلو، آن است یک هفته شلوغ برای ایالات متحده داده های اقتصادی. اما همه نگاه ها به جلسه سیاست دو روزه فدرال رزرو خواهد بود که در روز چهارشنبه به پایان می رسد و جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، کنفرانس خبری ساعت 2 بعدازظهر به وقت شرق آمریکا را دنبال می کند.