اجازه ندهید جذابیت اوراق قرضه ریسک سرمایه گذاری مجدد را بپوشاند

با بالاترین نرخ بهره در دهه های اخیر، جذابیت سرمایه گذاری در اوراق قرضه بازگشته است. همراه با آن، نوع کمتر شناخته شده ای از ریسک به وجود می آید. به آن "ریسک سرمایه گذاری مجدد" می گویند.

نکته مهم در مورد اوراق قرضه این است که آنها درآمد ثابت و قابل اعتمادی را پرداخت می کنند. هرمان (تامی) تامپسون جونیور، برنامه‌ریز مالی در گروه مالی نوآورانه در آتلانتا، می‌گوید: اکثر اوراق دارای تاریخ سررسید هستند و در آن زمان سرمایه‌گذار اصل سرمایه بازپرداخت می‌شود. همچنین می توان اوراق قرضه را فراخوانی کرد، به این معنی که اصل سرمایه قبل از تاریخ سررسید توافق شده قبلی بازپرداخت می شود. در هر دو موقعیت، سرمایه‌گذار اکنون باید سرمایه‌گذاری را پیدا کند که جایگزین نگهداری اوراق قرضه شود، اما هیچ تضمینی وجود ندارد که اوراق قرضه با کیفیت مشابه با درآمد یکسان در دسترس باشد. این ریسک سرمایه‌گذاری مجدد است.»

وقتی اکثر مردم ریسک سرمایه گذاری را در نظر می گیرند، به خطر از دست دادن اصل سرمایه فکر می کنند. سال 2022 شواهد زیادی از این خطر ارائه می دهد. بازارها امسال با آموزش سرمایه‌گذاران که این ریسک سرمایه به سهام محدود نمی‌شود، غافلگیرتر شده‌اند.

ریسک سرمایه گذاری مجدد چه تفاوتی با ریسک نرخ بهره دارد؟

اوراق قرضه نیز می توانند پول را از دست بدهند. هر زمان که نرخ بهره افزایش یابد این اتفاق می افتد. این به عنوان "ریسک نرخ بهره" شناخته می شود. از آنجایی که قیمت اوراق با نرخ بهره در نوسان است، در هنگام مالکیت اوراق قرضه، ریسک ذاتی وجود دارد. ارزش سرمایه اوراق قرضه را تهدید می کند. البته بر خلاف سهام، شما می توانید صرفاً با نگه داشتن اوراق قرضه خود تا سررسید، از ضرر سرمایه در این طبقه دارایی جلوگیری کنید.

ریسک سرمایه گذاری مجدد با ریسک سرمایه متفاوت است. این به سرمایه گذاری اصلی مربوط نمی شود، بلکه مربوط به درآمدی است که از آن سرمایه گذاری به دست می آید یا انتظار می رود به دست آید.

ریچارد گاردنر، مدیرعامل Modulus در اسکاتسدیل، آریزونا، می‌گوید: «ریسک سرمایه‌گذاری مجدد زمانی تحقق می‌یابد که سرمایه‌گذار بخواهد پرداخت‌های کوپنی را از سرمایه‌گذاری‌های موجود مجدداً سرمایه‌گذاری کند و متوجه شود که نرخ جدید بازار برای سرمایه‌گذاری مجدد کمتر از نرخ بازده موجود است». این ریسک زمانی حادتر است که اوراق قرضه قابل پرداخت را در نظر بگیریم، که اوراق قرضه غیرقابل وصول، علاوه بر اوراق قرضه Z، یکی از راه‌های کاهش ریسک سرمایه‌گذاری مجدد است.

شکی نیست که مانند قیمت سهام، نرخ بهره نیز بالا و پایین می رود. شما نمی توانید این را نادیده بگیرید، علیرغم مشاهده نزدیک به دو دهه نرخ های بهره نسبتاً ثابت (و از نظر تاریخی پایین). در حال حاضر، اگر شما یک سرمایه گذار با درآمد ثابت هستید، نرخ بهره بسیار جذاب به نظر می رسد. مشکل اینجاست که آنچه امروز جذاب است ممکن است فردا در دسترس نباشد.

گرگوری دیمارزیو، معاون رئیس و مدیر پورتفولیو در Rockland Trust در ووستر، ماساچوست، می‌گوید: «ریسک سرمایه‌گذاری مجدد این خطر است که در آینده، سرمایه‌گذاران نرخ پایین‌تری در سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت خود دریافت کنند. "این یک ریسک است زیرا نرخ آتی ممکن است نیازهای سرمایه گذاری آنها را برآورده کند یا نکند. هر سرمایه‌گذار باید ارزیابی کند که چه مدت می‌خواهد سرمایه‌اش را سرمایه‌گذاری کند و بین نقدینگی و نرخ سرمایه‌گذاری که به دست می‌آورد، معاوضه‌ای وجود دارد.»

وقتی در اوراق بهادار با درآمد ثابت مانند اوراق قرضه سرمایه گذاری می کنید، وام دهنده می شوید. در واقع، شما به نهادی که اوراق قرضه را ارائه می دهد وام می دهید. آن وام سودی را ایجاد می کند که وام گیرنده به شما می پردازد. پس از انقضای وام، اکنون با یافتن وام گیرنده دیگری که همان مبلغ بهره را به شما خواهد پرداخت، به چالش کشیده می شوید.

Avanti Shetye، بنیانگذار Free Financial Freedom در شهر Ellicott، مریلند، می گوید: "توضیح این موضوع با یک مثال بسیار ساده تر است." فرض کنید شما صاحب یک اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن با جریان‌های نقدی هستید که توسط پرداخت‌های وام مسکن از طرف صاحبان خانه پشتیبانی می‌شود. هنگامی که نرخ وام مسکن کاهش می یابد، صاحبان خانه تمایل دارند که خانه های خود را مجدداً تامین مالی کنند و سرمایه را به وام دهندگان فعلی خود برگردانند، که به نوبه خود سرمایه را به سرمایه گذاران در آن اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن باز می گرداند. سرمایه گذاران نه تنها فرصت کسب سود سرمایه برگشتی را از دست می دهند، بلکه باید آن سرمایه را با نرخ های فعلی بازار که معمولاً پایین تر است، مجدداً سرمایه گذاری کنند.

چرا باید نگران ریسک سرمایه گذاری مجدد باشید؟

فراتر از جنبه نظری، ریسک سرمایه گذاری مجدد پیامدهای بسیار عملی دارد. برای پرداخت هزینه ها می توانید روی آن پرداخت های بهره حساب کنید. اگر نتوانید پس از سررسید اوراق قرضه آن پرداخت ها را دوباره پر کنید، می تواند سبک زندگی انتخابی شما را مهار کند.

تامی گالاگر، بانکدار سابق سرمایه گذاری و بنیانگذار Top Mobile Banks که در برن، سوئیس و آن آربور، میشیگان زندگی می کند، می گوید: «ریسک سرمایه گذاری مجدد می تواند تأثیر قابل توجهی بر بازده کلی سرمایه گذاری داشته باشد. برای سرمایه گذاران مهم است که محیط نرخ بهره فعلی و مورد انتظار آینده را هنگام سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت در نظر بگیرند تا پتانسیل ریسک سرمایه گذاری مجدد را به حداقل برسانند.

جایی که ریسک وجود دارد، فرصت وجود دارد. و این دقیقاً همان چیزی است که در حال حاضر کسانی که در حساب های کم بهره گیر کرده اند می بینند.

راب ویلیامز، مدیر ارشد و مدیرعامل Sage Advisory Services در آستین، تگزاس، می‌گوید: «این هر دو راه را کاهش می‌دهد - در محیط افزایش نرخ، سرمایه‌گذاران از افزایش نرخ‌ها برای سرمایه‌گذاری مجدد در بازدهی جذاب‌تر استفاده می‌کنند. از طرف دیگر، سرمایه‌گذاران در برابر کسب درآمد کمتر آسیب‌پذیر هستند، زیرا جریان‌های نقدی را در یک محیط کاهش نرخ و افزایش ریسک تماس قرار می‌دهند.

ریسک سرمایه گذاری مجدد برای سرمایه گذارانی که اهداف کوتاه مدت دارند شدیدتر است. کسانی که دیدگاه بلندمدت دارند، آزادی عمل بیشتری دارند.

تا زمانی که مدت زمان شما کوتاهتر از افق سرمایه گذاری شما باشد، به احتمال زیاد یا اوراق قرضه خود را بهبود می بخشید و باید اوراق قرضه با بازده کمتر (با قیمت بالاتر) خریداری کنید، یا قیمت اوراق قرضه پایین تری خواهید داشت اما می توانید اوراق جدید را با قیمت بالاتر خریداری کنید. روبین میلر، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Perspective Wealth Partners در آستین، تگزاس می گوید. "اگر رابطه بین مدت زمان و افق سرمایه گذاری به درستی طراحی شده باشد، هیچ کدام واقعاً مشکل بزرگی نیست."

با افزایش نرخ بهره، ممکن است اوراق قرضه را سرمایه گذاری جذاب تری بیابید. با این حال مراقب باشید. شرایط ممکن است تغییر کند، به خصوص اگر رکود اقتصادی رخ دهد.