قدرت دلار، اقتصاد جهان را عمیق‌تر به سمت کندی سوق می‌دهد

(بلومبرگ) - افزایش ارزش دلار با افزایش هزینه های استقراض و دامن زدن به نوسانات بازار مالی، اقتصاد جهانی را عمیق تر به سمت یک کندی همزمان سوق می دهد - و مهلت کمی در افق وجود دارد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

با توجه به اینکه فدرال رزرو مجموعه‌ای از افزایش نرخ بهره را برای مهار تورم آغاز کرده و سرمایه‌گذاران دلارها را به عنوان پناهگاهی در میان نااطمینانی اقتصادی خریداری کرده‌اند، شاخص دلار از ژانویه 7 درصد افزایش یافته و به بالاترین حد در دو سال گذشته رسیده است.

افزایش نرخ ارز باید به فدرال رزرو کمک کند تا قیمت‌ها را کاهش دهد و از تقاضای آمریکا برای کالاهای خارج از کشور حمایت کند، اما همچنین تهدیدی برای افزایش قیمت‌های وارداتی اقتصادهای خارجی، افزایش بیشتر نرخ تورم و کاهش سرمایه آنها است.

این امر به ویژه برای اقتصادهای نوظهور نگران کننده است، که مجبور هستند یا اجازه دهند ارزهایشان ضعیف شود، یا برای کاهش افت خود مداخله کنند، یا نرخ های بهره خود را برای تقویت سطح ارز خارجی خود افزایش دهند.

هر دو هند و مالزی در این ماه افزایش غیرمنتظره نرخ بهره را داشتند. هند نیز برای تقویت نرخ ارز خود وارد بازار شد.

اقتصادهای پیشرفته نیز در امان نبوده اند: در هفته گذشته یورو به پایین ترین حد خود در پنج سال اخیر رسید، فرانک سوئیس برای اولین بار از سال 2019 به برابر دلار تضعیف شد و اداره پولی هنگ کنگ مجبور شد برای دفاع از خود مداخله کند. میخ ارز. ین نیز اخیرا به پایین ترین حد در دو دهه گذشته رسیده است.

تولی مک کالی، رئیس اقتصاد آسیا-اقیانوسیه در Scotiabank می گوید: «سرعت سریع افزایش نرخ توسط فدرال رزرو برای بسیاری از اقتصادهای دیگر در جهان دردسر ایجاد می کند و باعث خروج پرتفوی و ضعف ارز می شود.

در حالی که ترکیب کند شدن رشد ایالات متحده و کاهش انتظاری در تورم آمریکا در نهایت باعث کندی صعود دلار خواهد شد - که به نوبه خود فشار را از سایر بانک های مرکزی برای انقباض خواهد برد - ممکن است ماه ها طول بکشد تا این تعادل جدید پیدا شود.

داستان ادامه دارد

دست‌کم تا کنون، معامله‌گران تمایلی به افزایش قیمت دلار ندارند. این تا حدی نشان‌دهنده شرط‌بندی‌هایی است که در پایان سال 2021 وجود دارد مبنی بر اینکه سودهای دلار کاهش می‌یابد زیرا افزایش نرخ‌ها قبلاً قیمت‌گذاری شده بود.

به گفته کلی لوری، دستیار سابق وزیر خزانه داری آمریکا در امور بین الملل، اقتصادهای در حال توسعه در معرض خطر «عدم تطابق ارز» هستند، که زمانی رخ می دهد که دولت ها، شرکت ها یا موسسات مالی به دلار آمریکا وام گرفته و آن را به پول محلی خود وام داده باشند. اکنون معاون اجرایی موسسه مالی بین المللی است.

بر اساس پیش‌بینی جدید IIF، با سقوط اروپا در رکود، چین به شدت کاهش و شرایط مالی ایالات متحده به میزان قابل توجهی، رشد جهانی اساساً ثابت خواهد بود. اقتصاددانان مورگان استنلی انتظار دارند رشد امسال کمتر از نیمی از سرعت سال 2021 باشد.

با ادامه افزایش نرخ ها در میان نوسانات جهانی مداوم - از جنگ در اوکراین گرفته تا قرنطینه های کووید در چین - که سرمایه گذاران را به جهش برای ایمنی سوق داده است. اقتصادهایی که از کسری حساب جاری مراقبت می کنند در معرض خطر نوسانات بیشتری قرار دارند.

لوری گفت: «ایالات متحده همیشه یک پناهگاه امن بوده است. با افزایش نرخ‌های بهره هم از سوی فدرال رزرو و هم از نرخ‌های بازار، سرمایه بیشتری می‌تواند به ایالات متحده سرازیر شود. و این می تواند برای بازارهای نوظهور مضر باشد."

بر اساس گزارش IIF، در ماه آوریل، خروجی 4 میلیارد دلاری از اوراق بهادار اقتصاد نوظهور مشاهده شد. ارزهای بازارهای نوظهور سقوط کرده اند و اوراق قرضه آسیایی نوظهور امسال 7 درصد زیان را متحمل شده اند، که بیشتر از ضربه ای است که در جریان کج خلقی در سال 2013 وارد شد.

راب ساببارامن، رئیس تحقیقات بازارهای جهانی در شرکت Nomura Holdings، گفت: «سیاست پولی سخت‌تر ایالات متحده سرریزهای بزرگی به بقیه جهان خواهد داشت.» ضربه اصلی این است که اکثر اقتصادهای خارج از ایالات متحده در موقعیت ضعیف‌تری نسبت به اقتصاد آمریکا شروع می‌کنند. خود آمریکا.»

بسیاری از تولیدکنندگان می گویند هزینه های بالایی که با آن روبرو هستند به این معنی است که سود زیادی از ارزهای ضعیف تر دریافت نمی کنند.

شرکت تویوتا موتور پیش‌بینی کرد که با وجود فروش سالانه قوی خودرو، با اشاره به افزایش «بی‌سابقه» هزینه‌های لجستیک و مواد خام، سود عملیاتی سال مالی جاری را 20 درصد کاهش دهد. این شرکت گفت که انتظار ندارد ین تضعیف شده افزایش "عمده" ایجاد کند.

با خروج بی سابقه جریان سرمایه از بازارهای مالی این کشور، یوان چین کاهش یافته است. در حال حاضر، از اثر گسترده تر دلار مصون مانده است، زیرا تورم پایین در داخل به مقامات اجازه می دهد تا بر حمایت از رشد تمرکز کنند.

اما این موضوع باعث ایجاد یک منبع دیگر از شکنندگی برای کشورهای در حال توسعه می‌شود که از یوان قوی استفاده می‌کنند و به بازارهایشان لنگر می‌دهد.

آلوین تان، استراتژیست در رویال بانک کانادا در سنگاپور می گوید: «تغییر ناگهانی اخیر در روند رنمینبی بیش از سیاست فدرال رزرو به چشم انداز اقتصادی رو به وخامت چین مربوط می شود. اما قطعاً سپر محافظ ارزهای آسیایی را در برابر افزایش دلار جدا کرده و تضعیف سریع ارزهای آسیایی را به عنوان گروه در ماه گذشته تسریع کرده است.

داریو پرکینز، اقتصاددان ارشد اروپایی در TS Lombard در لندن، در یادداشت اخیر خود نوشت: در اقتصادهای پیشرفته، تضعیف ارزها "معضل سیاستی دشوار" را برای بانک ژاپن، بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان ایجاد کرد.

فرانسوا ویلروی دی گالهاو، عضو شورای حاكم ECB، در این ماه خاطرنشان كرد كه "یورو بسیار ضعیف می تواند در تضاد با هدف ثبات قیمت ما باشد."

پرکینز نوشت: «در حالی که «گرمای بیش از حد» داخلی عمدتاً یک پدیده ایالات متحده است، نرخ‌های ارز ضعیف‌تر به فشارهای قیمت‌های وارداتی می‌افزایند و تورم را به طور قابل‌توجهی بالاتر از اهداف ۲ درصدی بانک‌های مرکزی نگه می‌دارند. انقباض پولی ممکن است این مشکل را کاهش دهد، اما به بهای درد بیشتر اقتصادی داخلی است.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP