دلار برای استراتژیست‌هایی که به دنبال شکست هستند هنوز پادشاه است

(بلومبرگ) - دلار بدترین هفته خود را از روزهای ابتدایی همه گیری کووید به ثبت رسانده است، اما تحلیلگران فکر می کنند که ازدحام طولانی مدت برای دلار ممکن است هنوز به پایان نرسد.

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ

شاخص دلار بلومبرگ در این هفته حدود 3.5 درصد سقوط کرد که بزرگترین زیان آن از مارس 2020 است. سرمایه گذاران پیش از انتشار آمار تورم روز پنجشنبه ایالات متحده، شرط بندی بر روی دلار را کاهش داده بودند و کاهش قیمت ها باعث شد که این شاخص در بدترین شاخص سقوط کند. عملکرد یک روزه از سال 2009، زیرا معامله گران در مورد میزان سیاست سختگیرانه ای که انتظار دارند فدرال رزرو اعمال کند، شرط بندی کردند.

آخرین فروش به این معنی است که شاخص دلار اکنون 6 درصد کمتر از رکوردی است که در اواخر سپتامبر به ثبت رساند و ین ذینفع اصلی است. در حالی که این حرکت ها نشان می دهد که دلار ممکن است در هفته های آینده تحت فشار باقی بماند زیرا فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ های بهره با افزایش های کوچکتر خواهد کرد، فعالان بازار محتاط هستند که این روند در طولانی مدت ادامه یابد.

تحلیلگران ING Groep NV در یادداشتی نوشتند: «اوج دلار ممکن است از ما گذشته باشد، اما روند نزولی دلار ممکن است هنوز وجود نداشته باشد.

شاخص دلار بلومبرگ بیش از 22 درصد از پایین ترین حد خود در اواسط سال 2021 به اوج خود در سپتامبر 2022 رسید و حتی با وجود افت اخیر، همچنان بیش از 14 درصد از نادر سال گذشته افزایش یافته است. این قدرت در بازارها موج می زند و هزینه کالاهای دلاری مانند نفت را تشدید کرده و سیاست ها را در سراسر جهان پیچیده کرده است. سهام و اوراق قرضه آمریکا این هفته با کاهش ارزش دلار افزایش یافت.

استراتژیست‌های MUFG گفتند که دلار ضعیف‌تر اکنون «توجیه» است، در حالی که افزودند که مقیاس این حرکت به وضوح تا حدودی نشان‌دهنده «معامله دردناک» است که در اوایل هفته مشاهده شد، زمانی که سرمایه‌گذاران از شرط‌بندی‌های بیش از حد بزرگ روی دلار کم کردند. در عوض، وجوه در ین انباشته شده است، که این هفته پس از رسیدن به پایین ترین سطح سه دهه اخیر در کمتر از یک ماه پیش، بیش از 5 درصد افزایش یافت.

داستان ادامه دارد

لی هاردمن، استراتژیست ارز، موقعیت بازار و فروش دلار را به یک نوار کشسان تشبیه کرد که در یک جهت کشیده شده است، «و وقتی رها می‌کنید، واکنش بزرگ‌تری از طرف دیگر دریافت می‌کنید».

با توجه به مقیاس انبوه شرط‌بندی‌های دلاری که در سال جاری انباشته شده است، او احتمال کاهش 2 تا 3 درصدی بیشتر در ارز ایالات متحده را قبل از پایان سال می‌بیند. این می تواند آن را از حدود 130 در حال حاضر به 139 در برابر ین کاهش دهد، در حالی که در برابر یورو می تواند از سطح فعلی در حدود 1.05 به حدود 1.036 کاهش یابد.

دلار به یک تجارت دردناک تبدیل می شود، و نه فقط برای گاو نر: گفتگوی معامله گر

اما با توجه به نزدیک شدن رکود جهانی، تداوم جنگ در اوکراین و افزایش نشانه‌های کاهش رشد در چین، فروش تهاجمی دلار که اغلب به عنوان پناهگاهی در مواقع مشکلات تلقی می‌شود، بسیار زود است.

هاردمن گفت: «این اجتناب ناپذیر است که به محض رسیدن به نوبت، حرکتی شدید به سمت نزول انجام شود، چیزی که در حال انجام است. اکنون، خطر این است که این حرکت بیش از حد انجام شود، زیرا در این مرحله هنوز تا پایان چرخه انقباض فدرال رزرو فاصله داریم.

معامله گران مراقب هر گونه نشانه دیگری از سرد شدن اقتصاد ایالات متحده خواهند بود که می تواند فدرال رزرو را قادر سازد پس از یک سری افزایش های عجیب و غریب، از انقباض خود عقب نشینی کند. چهار مقام از تغییر شیب حمایت کردند، حتی در حالی که تاکید کردند که سیاست پولی باید محکم بماند.

هاردمن گفت که فروختن عمیق‌تر دلار به اطمینان بیشتری نیاز دارد که تورم به سرعت در حال کاهش است و این گمانه‌زنی وجود دارد که فدرال رزرو به دلیل خطرات رکود ممکن است نیاز به کاهش نرخ بهره داشته باشد. او افزود، اما چنین وضعیتی می تواند به نوبه خود باعث ایجاد تقاضای جدید برای دلار شود.

برای ناظران نمودار فنی، بر اساس چندین شاخص حرکت، دلار می‌تواند ضررهای اخیر خود را تا پایین‌ترین حد در ماه اوت ادامه دهد. یک سطح حمایت کلیدی، اصلاح فیبوناچی 32.8 درصدی رالی مه 2021 تا سپتامبر 2022، 1.3 درصد کمتر از سطوح فعلی است.

این می تواند تا آنجا که عقب نشینی پیش می رود، اگر گزینه ها راهنما باشند. معکوس‌های ریسک، فشارسنج موقعیت و احساسات بازار، به کمترین میزان صعودی برای دلار از ماه می کاهش یافته است، با این حال نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران متقاعد نشده‌اند که فروش زیادی داشته باشد.

الکس جکوف، استراتژیست ارز گروه 10 در BNP Paribas SA، گفت: "خطرها این است که فشار موقعیت یابی می تواند ادامه یابد." اما سخت است استدلال کنیم که این لزوماً در میان مدت چرخش عظیمی را در دلار ایجاد می کند، زیرا داده های CPI یک چاپ است و ما پیش بینی نرخ پایانه خود را تغییر نداده ایم، که در نهایت برای دلار کلیدی است.

(به روز رسانی قیمت در سراسر)

بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek

© 2022 Bloomberg LP