آیا کسی می خواهد رابینهود بخرد؟

هفته گذشته شایعاتی منتشر شد مبنی بر اینکه صرافی ارزهای دیجیتال FTX ممکن است به دنبال خرید Robinhood باشد زیرا قیمت سهام این شرکت همچنان در حال سقوط است. علیرغم انکار سام بنکمن-فرید، بنیانگذار و مدیر عامل FTX، این ایده کنجکاوی را در مورد اینکه آیا کارگزاری خودگردان خریداری می شود و چه کسی می تواند علاقه مند باشد، برانگیخته است.

در گزارشی که توسط بانک سرمایه گذاری JMP Securities در مورد فروش احتمالی به FTX تهیه شده است، تحلیلگران در شرکت تابعه Citizens Financial احتمال انجام معامله را کم می دانند، متناسب با انکار عمومی بانکمن-فرید، که به ویژه 7.6 درصد از سهام رابینهود را خریداری کرد. در ماه می.

این یادداشت بخشی از علاقه به رابینهود را به کاهش قیمت سهام آن نسبت داد که 38 دلار برای IPO قیمت گذاری شد، یک هفته بعد به 55.01 دلار رسید و در حال حاضر با 8.97 دلار معامله می شود. کل سرمایه بازار رابینهود در حال حاضر تنها به 7.8 میلیارد دلار می رسد که به طور بالقوه آن را برای یک شرکت مالی بزرگتر مانند مورگان استنلی به یک علامت آسان تبدیل می کند.MS
، Charles Schwab یا Citadel Securities. تحلیلگران خاطرنشان می‌کنند که Robinhood بخشی از آسیب‌پذیری کلی کل بخش فین‌تک است.

تحلیلگران JMP Securities مقداری ارزش را در خرید دومین صرافی بزرگ رمزنگاری در جهان با فرصتی برای به دست آوردن یک پایگاه مشتری معنی دار ایالات متحده در خرده فروشی می بینند، که مکمل مدل تجاری فعلی آن علیرغم برخی عدم شفافیت است زیرا FTX خصوصی است.

از دیدگاه ارزش گذاری محض بازار سهام، 15.9 میلیون حساب فعال رابینهود اکنون کمتر از 500 دلار برای هر مشتری در مقابل 3,600 دلار برای هر مشتری برای چارلز شواب ارزش گذاری شده است. زمانی که مورگان استنلی تجارت الکترونیکی را در سال 2020 خریداری کرد، قیمت آن 13 میلیارد دلار بود که به معنای ارزشی در حدود 2,500 دلار برای هر مشتری بود.

هنگامی که این ارقام ارائه شد، دیوین رایان، مدیر تحقیقات فناوری مالی JMP Securities اذعان کرد که در حالی که این مشتریان Robinhood در حال حاضر بر اساس موجودی حساب برای مشتری متوسط ​​ارزش کمتری دارند، هر خریدار روی پتانسیل این مشتریان جوان سرمایه گذاری می کند تا درآمد بیشتری کسب کنند به نوبه خود با افزایش سن بیشتر روی پلتفرم سپرده گذاری می کنند.

سوال بزرگ این خواهد بود که آیا Robinhood می تواند خدمات بیشتری را برای حفظ آن مشتریان ایجاد کند، زیرا نیازهای سرمایه گذاری آنها پیچیده تر می شود؟ رایان همچنین اشاره می‌کند که اعداد در شواب توسط حساب‌های نگهبانی RIAهایی که از این پلتفرم استفاده می‌کنند، افزایش می‌یابد، نوع کسب‌وکار پیشرفته‌تری که رابینهود می‌تواند در آینده به آن اضافه کند.

با وجود آنچه که بنیانگذاران ولاد تنف و بایجو بات ساخته اند، مورنینگ استارصبح
مایکل وونگ، مدیر تحقیقات سهام، رابینهود را یک شرکت منحصر به فرد می‌بیند که «نه به اندازه یک کارگزار خرده‌فروشی استانداردتر» که به خرید می‌رسد. با این حال، وونگ اعتراف می کند که ممکن است برخی از خریداران وجود داشته باشند که موقعیت منحصر به فرد را به عنوان یک دارایی واقعا عالی برای داشتن می بینند.

بازیگران اصلی مدیریت ثروت در وال استریت در چند سال گذشته هم از طریق اکتساب و هم از طریق سرمایه گذاری داخلی در حال افت بازار بوده اند. این به شکل خرید تجارت الکترونیکی توسط مورگان استنلی در سال 2020، ساخت گلدمن ساکس از مارکوس در شش سال گذشته و بانک آمریکا رخ داده است.BAC
سرمایه گذاری در Merrill Edge همراه با تمایل اعلام شده برای جذب مشتریان جوان بیشتر، خرید رابینهود می تواند در ظاهر جذاب باشد و جیم کرامر هفته گذشته گلدمن ساکس را به عنوان یک خواستگار خوب در CNBC معرفی کرد.

آر.آ. فرخنیا، استاد اقتصاد دانشگاه کلمبیا، با اشاره به میلیون‌ها مشتری عمدتاً جوان‌تر رابینهود که بسیاری از آنها دیدگاهی ضعیف نسبت به خدمات مالی دارند، می‌گوید: «بهترین دارایی پایگاه مشتری است. شرکت‌های بزرگ‌تر وال استریت در جذب نسل جوان مشکل داشته‌اند و امید این است که با افزایش سن، آنها را به عنوان مشتری حفظ کنید و از آنجایی که دارایی‌های بیشتری برای سرمایه‌گذاری دارند، می‌توانید برای مدت طولانی از این رابطه درآمدزایی کنید.

وونگ اشاره می‌کند که با موجودی‌های بسیار کم که بعید است در کوتاه‌مدت از حساب‌های خرده فروشی به حساب‌های مشاوره مالی با خدمات کامل تبدیل شوند، پایگاه مشتری رابین‌هود برای این بازیگران اصلی مدیریت ثروت مناسب نیست.

شرکت های مدیریت دارایی به فضای مشاوره رباتیک علاقه مند بوده اند و به دنبال رابطه مستقیم تری با مشتریان هستند که توسط کارگزاران و مدیران ثروت فوق الذکر از بین نرود. با این حال، این پایگاه مشتری خوشحال از تجارت که بر روی مشتقات و ارزهای دیجیتال سنگین است، برای دنیای خرید و نگهداری صندوق سرمایه گذاری مشترک ایده آل نیست. تمایل به سرمایه گذاری خودگردان، این مجموعه از مشتریان را برای شرکت های مدیریت دارایی و ثروت به یک اندازه مناسب می سازد.

به گفته وونگ، با نگاهی به سایر کارگزاری‌های خرده‌فروشی، اندازه آن برای افرادی مانند چارلز شواب به اندازه کافی فریبنده نیست، به خصوص پس از خرید TD Ameritrade که 11 میلیون حساب فعال دارد، در اواخر سال 2019. وونگ می‌گوید که هزینه مشتری خرید برای شواب بالا خواهد بود.

شهرت لکه دار رابینهود همچنین ممکن است به عنوان یک عامل بازدارنده برای شرکت هایی عمل کند که نسبت به واکنش عمومی یا بدتر از آن مقررات نظارتی محتاط هستند. کمی بیش از یک سال پیش بود که رابینهود بزرگترین جریمه تاریخ را به دلیل قطع و گمراه کردن مشتریان به سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی پرداخت و همین ماه گذشته گزارشی از کنگره به تفصیل شکست‌های این شرکت در جنون سهام میم در سال گذشته را شرح داد.

یکی از خواستگاران بالقوه ای که منطقی به نظر می رسد یک شرکت تجاری با فرکانس بالا مانند Citadel Securities است. با وجود این هم افزایی، این نوع اکتساب احتمالاً با بالاترین سطح بررسی مواجه خواهد شد. سیتادل در حال حاضر به دلیل رابطه اش با رابینهود به عنوان خریدار جریان سفارش با انتقاداتی مواجه شده است. هر معامله ای برای نزدیک تر کردن این دو طرف نه تنها با شک و تردید مردم مواجه خواهد شد، بلکه احتمالاً کمیسیون بورس و اوراق بهادار نیز با آن مواجه خواهد شد.

وانگ گمان می‌کند که شاید بهترین مناسب، یک بانک کوچکتر با ارزش بازار کافی برای جذب رابینهود باشد که به دنبال اضافه کردن یک بازوی خرده‌فروشی یا یک شرکت بین‌المللی است که به دنبال به دست آوردن جای پایی در ایالات متحده است.

علیرغم مشکلات مربوط به قیمت سهام، Robinhood دارای پایه مشتری 22.8 میلیون حساب سرمایه گذاری شده، رشد خالص سپرده 30 درصدی سالانه در سال 2022 تا ماه مه و 6.2 میلیارد دلار وجه نقد و معادل آن در ترازنامه خود است.

شاید پاسخ این باشد که Robinhood نیازی به فروش به کسی ندارد و می‌تواند از ذخیره نقدی خود برای پشت سر گذاشتن یک دوره دشوار استفاده کند، چیزی که تحلیلگران JMP آن را یک استراتژی بالقوه ارزشمند می‌دانند زیرا رقبای در موقعیت‌های پایین‌تر از آن عبور نمی‌کنند.

رایان اشاره می‌کند که بنیانگذاران ولادیمیر تنف و بایجو بات هنوز به اندازه کافی سهام دارند، با یک ترتیب سهام بی‌نظیر کلاس B برای کنترل سرنوشت شرکتشان. این واقعیت که آنها فعالانه به دنبال خواستگار نبوده اند به این معنی است که هر خریدی ممکن است با هزینه بیشتری همراه باشد. برای رایان، این موضوع به بنیان‌گذارانی مربوط می‌شود که هنوز به اخلاق اساسی «دموکراتیزه کردن امور مالی» که شرکت تحت آن تأسیس شد، اعتقاد دارند. او همچنین اشاره می کند که هرکسی بهایی دارد.

در حال حاضر، او و تحلیلگران همکارش دارای رتبه بهتری در بازار برای Robinhood با قیمت هدف 36 دلار هستند.