سهام سود سهام با بیشترین نسبت پرداخت عملکرد بهتری از بازپرداخت دارند

پاتریک پلفری، رئیس تحقیقات کمی در Credit Suisse می‌گوید: «شرکت‌هایی که بیشتر سرمایه مازاد خود را در قالب سود سهام به سهامداران برمی‌گردانند، از لحاظ تاریخی عملکرد فوق‌العاده قوی‌ای داشته‌اند و همچنان می‌بینند.» این برخلاف بازخریدها است که اغلب توسط فعالان بازار به عنوان محرک قیمت سهام در نظر گرفته می شود.

نسبت پرداخت سود، در این مورد درصد سود هر سهم پرداخت شده در سود سهام، معیاری است که به طور گسترده توسط سرمایه گذاران استفاده می شود تا درک کنند که چقدر بین سهامداران توزیع می شود. جدول همراه شامل نمونه ای از شرکت هایی است که رتبه های بالایی برای پرداخت سود سهام دارند.

شرکت / تیکر	قیمت اخیر	ارزش بازار (بیلیون)	عملکرد سود	نسبت پرداخت	بخش سود سهام
بیکر هیوز / BKR	$36.28	$37.2	٪۱۰۰	٪۱۰۰	انرژی
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	صنایع
مک دونالد / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	احتیاطی
مدترونیک / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	بهداشت و درمان
هانتینگتون بانکشرز / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	مالی
آی بی ام / آی بی ام	133.80	120.3	4.9	64.7	پیشرفته
دوک انرژی / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	ابزارگــان
S&P 500	3,941.48	33.3 تریلیون	1.6	28.8	N / A

توجه: نسبت های پرداخت سود بر اساس چهار چهارم سود است. سایر داده‌ها از 24 مه. N/A=non applicable.

منابع: Credit Suisse; FactSet

یادداشت 29 می Credit Suisse به تجزیه و تحلیل بازخرید خالص و نسبت های پرداخت سود سهام در بین شرکت ها پرداخت.

فهرست S&P 500.
برای دومی، محققان درصد سود هر سهم پرداخت شده در سود سهام در چهار فصل آخر را محاسبه کردند.

سپس آن‌ها شرکت‌ها را بر اساس رتبه‌بندی نسبت پرداخت سود تقسیمی به یک سوم تقسیم کردند – هر چه میزان پرداخت بالاتر باشد، رتبه‌بندی بهتر خواهد بود. پلفری و همکارانش یک سوم بالا را با یک سوم پایین مقایسه کردند و رویکرد مشابهی را برای بازخرید در نظر گرفتند. پلفری در جمع‌آوری رتبه‌بندی‌های خود، بخش‌هایی را نیز در نظر گرفت، زیرا آنها از تمام ۱۱ بخش S&P 11 استخراج می‌شوند.

طبق این گزارش، طی دوره 20 ساله از 31 دسامبر 1999 تا 31 دسامبر 2019، آن دسته از شرکت‌هایی که در رتبه سوم بالای نسبت سود تقسیمی قرار داشتند، بازده سالانه 10.9 درصدی داشتند، در مقابل 6.6 درصد برای شرکت‌هایی که در یک سوم پایینی قرار داشتند. به کردیت سوئیس. این عملکرد برتر از زمان شروع همه‌گیری در اوایل سال 2020 ادامه داشته است. عملکرد بهتر در آن دوره - دسامبر. 31، 2019، تا 20 می سال جاری - 11.3٪ تا 7.3٪ سالانه بود.

شرکت‌هایی که رتبه برتر نسبت‌های پرداخت سود سهام را داشتند، از سهامی که فعالیت بازپرداخت قوی‌تری داشتند - 10.9 درصد در مقابل 9.3 درصد به صورت سالانه در دوره 20 ساله که در پایان سال 2019 به پایان رسید، عملکرد بهتری داشتند.

در همین حال، از زمان ظهور کووید، اوضاع برای این دو گروه از سهام معکوس شد. سهام پرداخت سود با رتبه پایین 9.5 درصد در مقایسه با 6.2 درصد برای شرکت های بازخرید رتبه برتر در آن دوره بازدهی داشته است. گروه قبلی در طول 20 سال عملکرد بهتری داشتند، 9.3% تا 8.1% سالانه.

پلفری می‌گوید که بازخرید سهام می‌تواند «تا حدودی بی‌ثبات‌تر» باشد و می‌تواند «به عنوان دریچه خروجی برای سرمایه مازاد عمل کند، در حالی که سود سهام بیشتر چسبنده است». او می افزاید که یکی از نگرانی های احتمالی، «زمینه آهسته» رشد اقتصادی است.

در همین حال، عملکرد بهتر برای آن شرکت‌هایی که در یک سوم بالای نسبت‌های پرداخت سود سهام از اوایل سال 2020 قرار دارند، بسته به بخش متفاوت است. برای امور مالی به اضافه 7.2 واحد درصد و برای شرکت های فناوری، به علاوه 3.6 درصد است. البته سقوط گسترده بازار سهام در هفته‌های اخیر باعث زیان‌های گسترده، سود سهام و بازخریدها شده است.

پلفری می‌گوید: «این مهم است که بدانیم بازار چگونه به بازپرداخت‌ها در مقابل سود سهام پاداش می‌دهد - و من فکر می‌کنم مهم است که درک کنیم که چگونه ممکن است این موارد در طول زمان تغییر کنند.

بازیابی سود سهام ادامه دارد

بر اساس آخرین نسخه از شاخص جهانی سود سهام یانوس هندرسون، سود سهام جهانی در سه ماهه اول به رشد خود ادامه داد و با جهش 11.1 درصدی سالیانه به رکورد 302.5 میلیارد دلار رسید. این در مقایسه با کاهش 5 درصدی در سه ماهه اول سال 2021 است.

مت پرون، مدیر تحقیقات یانوس هندرسون، می‌گوید جهش در پرداخت‌ها نشان‌دهنده عقب افتادن شرکت‌ها پس از کاهش یا تعلیق سود سهام در اوایل همه‌گیری، به ویژه در خارج از ایالات متحده، و سودهای کلان از انرژی و معدن‌کاران بود.

او انتظار دارد که رشد سود سهام عادی شود و «با رشد درآمد کم و بیش رشد کند». یانوس هندرسون افزایش 7.1 درصدی سود سهام در ارزهای محلی را در سال جاری یا 4.6 درصد تعدیل شده برای تبدیل ارز و سایر تعدیل ها پیش بینی می کند.

با این حال، اگر یک رکود اقتصادی ایجاد شود، سود سهام خارج از ایالات متحده "ممکن است تا حدودی در معرض خطر باشد"، او می‌گوید و افزود که در مورد سلامت سود سهام ایالات متحده در سال جاری اطمینان دارد. پرون می‌گوید در ایالات متحده، «اگر مجبور شوند، ابتدا بازپرداخت‌ها را کاهش می‌دهند».

اکثر مناطق سال به سال از افزایش سود سهام سه ماهه اول برخوردار بودند. از نظر دلاری، این بازارها شامل بازارهای نوظهور با 41 درصد افزایش است. اروپا بدون احتساب بریتانیا، 14.9%؛ آمریکای شمالی، 11.8%؛ و آسیا و اقیانوسیه بدون احتساب ژاپن 9.2 درصد.

در بریتانیا، سود سهام 21.5 درصد کاهش یافت که بخشی از آن به دلیل کاهش سود سهام ویژه در مقایسه با مدت مشابه سال قبل بود. با این حال، بدون احتساب تبدیل ارز، سود سهام ویژه و سایر تعدیل ها، سود سهام در این کشور در سه ماهه مذکور حدود 14 درصد افزایش یافته است. نتیجه مشابهی در ژاپن رخ داد، جایی که سود سهام در سه ماهه به ارز محلی 13 درصد افزایش یافت.

دیر دوباره سود می برد

دیر

(نشان دهنده: DE) در اوایل بیماری همه گیر، افزایش سود سهام را متوقف کرد، اما از سه ماهه اول سال گذشته، غول جهانی ماشین آلات سنگین افزایش مداومی را پشت سر گذاشته است.

در 23 ماه مه، شرکت مستقر در مولین، ایالت، گفت که قصد دارد پرداخت سه ماهه خود را به 1.13 دلار برای هر سهم افزایش دهد. این افزایش 7.6 درصدی از 1.05 دلار است. سهام 1.2 درصد بازدهی دارد. آخرین اعلام افزایش سود سهام پس از دو افزایش در سال گذشته صورت گرفت – یکی در نوامبر به 1.05 دلار در هر سهم، نزدیک به 17 درصد و دیگری در فوریه به 90 سنت برای هر سهم، افزایش حدود 18 درصدی.

با این حال، در سال‌های اخیر، Deere هر سال سود سهام خود را افزایش نداده است. به عنوان مثال، از اوایل سال 76 تا مه سال گذشته در 2019 سنت برای هر سهم باقی ماند.

اصلاحات و اصلاحات

مت پرون مدیر تحقیقات یانوس هندرسون است. نسخه قبلی این مقاله به اشتباه او را دان نامیده است.

نوشتن به لارنس سی اشتراوس در [ایمیل محافظت شده]