(بلومبرگ) - برای دهه ها، سوئیس خود را به عنوان پناهگاه اطمینان حقوقی برای سرمایه گذاران اوراق قرضه و سهام فروخته است. فروپاشی Credit Suisse Group AG برخی از حقایق خانه ناخوشایند را آشکار کرد.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
در رقابت برای تضمین خرید UBS Group AG از رقیب کوچک‌تر خود در آخر هفته، دولت نیاز به ثبات و قوانین اضطراری را برای نادیده گرفتن دو جنبه کلیدی بازارهای آزاد مطرح کرد: قانون رقابت و حقوق سهامداران. سپس دارندگان اوراق قرضه دریافتند که 17 میلیارد دلار بدهی به اصطلاح اضافی ردیف 1 بی ارزش است.
گذشته از احساس شرم ناشی از سقوط بانک، ناظران حقوقی می گویند این سه غافلگیری سوالات اساسی را در مورد اولویت قانون بانکداری سوئیس ایجاد می کند و همچنین باعث ایجاد شک و تردید در سرمایه گذاران خارجی در مورد سرمایه گذاری در این کشور می شود.
پیتر وی. کونز، استاد متخصص در حقوق اقتصادی در دانشگاه برن، گفت: «سرمایه گذاران خارجی ممکن است تعجب کنند که آیا سوئیس یک جمهوری موز است که در آن حاکمیت قانون اعمال نمی شود. کشور "در خطر نیست، اما ممکن است خطر شکایت وجود داشته باشد" زیرا مقامات "در اینجا روی یخ بسیار نازک مداخله کردند."
کرن الکساندر، استاد حقوق و امور مالی در دانشگاه زوریخ، با این موضوع موافق است و می‌گوید مدیریت بحران به شیوه‌ای «هولناک» انجام می‌شود که «حکومت قانون را تضعیف می‌کند و سوئیس را تضعیف می‌کند».
دولت سوئیس عصر یکشنبه در اعلام فروش با واسطه دولت به رقیب زوریخ خود، به ماده ای از قانون اساسی خود استناد کرد که به آن اجازه می دهد تا "برای مقابله با تهدیدات موجود یا قریب الوقوع ناشی از اخلال جدی در نظم عمومی یا داخلی، احکام موقت صادر کند. امنیت خارجی.» در این مورد، این شامل قوانین اصلی ادغام در مورد آرای سهامداران بود.
سپس، هنگامی که مارلین آمستاد، رئیس فینما، در یک کنفرانس مطبوعاتی بعد از ظهر همان شب از وی پرسیده شد که آیا دولت نگرانی‌های رقابتی را در پیشبرد ادغام نادیده می‌گیرد، آمستاد گفت که ثبات مالی بر نگرانی‌های رقابتی غلبه کرده است.
او گفت: "قانون نظارتی به ما این قدرت را می دهد که به نفع ثبات مالی بر وضعیت رقابتی فائق آییم و ما در اینجا از آن استفاده کرده ایم."
طبق یک ارائه سرمایه گذار UBS، Credit Suisse و UBS با هم 333 میلیارد فرانک سوئیس (360 میلیارد دلار) سپرده مشتریان خواهند داشت که 115 میلیارد فرانک بیشتر از نزدیکترین رقیب خود Raiffeisen است.
بیشتر بخوانید: کمک مالی کردیت سوئیس از روبیکون بدهی عبور می کند: مارکوس اشورث
اما بزرگترین مخالفت سرمایه گذاران نسبت به این معامله تا کنون مربوط به تصمیم تنظیم کننده بانکی سوئیس Finma برای حذف اوراق قرضه AT1 صادر شده توسط Credit Suisse است.
اوراق قرضه AT1 پس از بحران مالی جهانی معرفی شد تا اطمینان حاصل شود که ضرر و زیان توسط سرمایه گذاران و نه مالیات دهندگان متحمل می شود. آنها به عنوان یک بافر سرمایه در مواقع استرس عمل می کنند. بسیار مهم است که بدهی‌های این نوع در اکثر بانک‌های دیگر در اروپا و بریتانیا از حمایت‌های بسیار بیشتری برخوردارند و تنها اوراق قرضه AT1 صادر شده توسط Credit Suisse و رقیب سوئیسی سابق UBS دارای زبانی هستند که به جای تبدیل به سهام، امکان حذف کامل را می‌دهد.
حتی اگر خطرات آن اوراق قرضه AT1 در زمان امضای آنها برای سرمایه گذاران روشن شده باشد، این مثال واضح استثنایی بودن سوئیس نشان دهنده انحراف از قاعده کلی است که دارندگان اوراق قرضه مقدم بر سهامداران هستند.
جاکوب کرکگارد، کارشناس ارشد موسسه اقتصاد بین‌الملل پترسون، گفت: «دعواهای قضایی زیادی از این موضوع نشات می‌گیرد، که رفتار نامنظم و خودخواهانه مقامات سوئیسی را در این حماسه برجسته می‌کند.
بنیاد Ethos، که 246 عضو صندوق بازنشستگی آن نماینده 1.9 میلیون نفر با 370 میلیارد فرانک سوئیس دارایی هستند، در مورد موضوع مسدود کردن آرای سهامداران نیز تهدید کرده است.
بنیاد مستقر در ژنو و زوریخ روز دوشنبه در بیانیه‌ای اعلام کرد: در مواجهه با این شکست بی‌سابقه در تاریخ مرکز مالی سوئیس، Ethos به دفاع از منافع سهامداران اقلیت، از صندوق‌های بازنشستگی سوئیس ادامه خواهد داد.
در این بیانیه آمده است: «همه گزینه‌ها از جمله گزینه‌های حقوقی در روزهای آینده مورد بررسی قرار می‌گیرند تا مسئولیت‌های این نابسامانی مشخص شود».
آنها را CoCos یا AT1s صدا کنید، چرا آنها صفر شدند: QuickTake
در همین حال، شرکت حقوقی ایالات متحده Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan اعلام کرد که در روز چهارشنبه میزبان دارندگان اوراق قرضه با نمایندگان دفاتر خود در زوریخ، نیویورک و لندن خواهد بود تا از طریق "روش های بالقوه جبران خسارت که دارندگان اوراق قرضه باید در نظر بگیرند" صحبت کنند.
-با کمک دیلن گریفیث و ایرنه گارسیا پرز.
(به روز رسانی با نظر دانشگاهی در پاراگراف چهارم)
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-collapse-reveals-ugly-174631301.html