آیا ممکن است قیمت نفت در سه ماهه چهارم سقوط کند؟

اگرچه نوار آتی آن را منعکس نمی کند، بسیاری پیش بینی می کنند که بازار نفت در سه ماهه چهارم بسیار فشرده تر شود. جف کوری از گلدمن ساکس پیش بینی کرده است که قیمت ها تا سه ماهه سوم به 110 دلار خواهد رسید، مطابق با انتظار آژانس بین المللی انرژی مبنی بر اینکه در آن زمان بازار به میزان قابل توجهی انقباض خواهد شد، همانطور که شکل زیر نشان می دهد. اساساً، جهان باید در نیمه دوم سال جاری یا 1.6 میلیون بشکه در روز ذخایر خود را کاهش دهد، یا اوپک پلاس باید تولید را تا این میزان افزایش دهد، یا اگر انتظارات آژانس بین المللی انرژی ثابت شود، قیمت ها افزایش خواهند یافت.

همانطور که هملت در حین باربیکیو گفت، آه، مالش وجود دارد. آژانس بین‌المللی انرژی، مانند سایر پیش‌بینی‌های کوتاه‌مدت، باید مفروضات متعددی در مورد رفتار دولت‌های مختلف داشته باشد که عدم اطمینان در مورد تعادل بازار را تا حد زیادی چند برابر می‌کند. جدول زیر تغییرات پیش بینی شده برای متغیرهای اصلی را نشان می دهد. قابل توجه ترین: انتظارات کاهش 1 میلیون بشکه در روز از نفت روسیه که بر این فرض استوار است که تحریم ها و سقف قیمت باعث کاهش فروش آنها می شود. تا اینجای کار، این موضوع مشکوک به نظر می رسد، در این صورت تعادل بسیار کمتر خواهد بود.

یکی از پیشرفت‌هایی که کمتر مورد توجه قرار گرفته، تغییر در حفاری در کشورهایی مانند آنگولا و نیجریه است. تولید آنها در ژانویه 840 تن در روز کمتر از سهمیه تعیین شده آنها بود که عاملی در حمایت از قیمت ها در سال گذشته بوده است. این کاملاً به دلیل حفاری کم در طول همه‌گیری است، به‌ویژه در نیجریه که در آن حفاری از پانزده سال حفاری در سال 2019 به هفت سال در سال 2021 کاهش یافت. از ژانویه، تعداد دکل‌ها به سیزده رسید در حالی که آنگولا، جایی که تعداد دکل‌ها در آنجا بود. در چند سال گذشته به طور میانگین چهار نفر بوده است، اکنون XNUMX مورد کارکرد دارد.

این افزایش فعالیت باید بخشی از تولید از دست رفته از زمان همه گیری را بازگرداند. سطح تولید 2019 اساساً با سهمیه فعلی یکسان بود. به طور طبیعی، تولید بیشتر یک شبه اتفاق نمی افتد و کل ضرر در کوتاه مدت به طور کامل جبران نمی شود، اما تا پایان سال 2023، این دو می توانند تولید 300 تا 400 تن در روز بالاتر از اکنون داشته باشند.

به این افزایش تولید از ونزوئلا اضافه کنید، جایی که شورون در حال حاضر تولید خود را با 40 ترابایت در روز به 90 تن در روز افزایش داده است، یعنی حدود نیمی از ظرفیت. Conoco، ENI و Repsol، دیگر اپراتورهای تاریخی در ونزوئلا، همگی اقداماتی انجام داده‌اند که می‌تواند برخی از فعالیت‌های خود را بازگرداند. تأثیر نهایی می تواند افزایش تولید ونزوئلا به میزان 200 تا 300 تن دیگر در روز تا پایان سال باشد، اگرچه این می تواند خوش بینانه باشد. اگر کشور بتواند تعمیر و نگهداری را افزایش دهد، حتی می‌توان بیشتر تولید کرد، اما شرایط سیاسی و حقوقی شرایط خوبی را برای این امر فراهم نمی‌کند، حداقل نه به سرعت.

در نهایت، بخش نفت روسیه کلید تعادل بازار در اواخر سال 2023 خواهد بود. اگر تولید روسیه «فقط» 400 بشکه در روز کاهش یابد، نیاز چندانی برای افزایش تولید سایر اعضای اوپک پلاس وجود نخواهد داشت. این خوب است، زیرا مشخص نیست که آیا آنها مایل به انجام این کار هستند یا خیر. اگر نفت برنت 10 دلار در هر بشکه افزایش یابد، آیا تولیدکنندگان خلیج فارس تولید را افزایش خواهند داد؟ این احتمالاً مستلزم توافق اوپک پلاس است که ممکن است دستیابی به آن دشوار باشد، اما اگر سعودی‌ها به‌ویژه آن را بخواهند، جلوگیری از آن برای دیگران دشوار خواهد بود. سعودی ها نیروی مقاومت ناپذیر هستند و بقیه بیشتر یک شیء سرسخت هستند تا غیرقابل حرکت.

ایجاد یک فرض خوش بینانه نسبتاً خوش بینانه در مورد تولید آنگولا، ایران، نیجریه و ونزوئلا، که در آن تولید در پایان سال 600 بشکه در روز افزایش یافته است، به این معنی است که موجودی اضافی نزدیک به 100 میلیون بشکه است. و اگر عرضه سه ماهه سوم روسیه 500 تن بشکه در روز بالاتر از پیش‌فرض آژانس بین‌المللی انرژی برای سه ماهه سوم و 750 تن بشکه در روز بیشتر در سه ماهه چهارم فرض شود، 120 میلیون بشکه دیگر به ذخایر اضافه می‌کند و شکل زیر این تعدیل را نشان می‌دهد.

با این حال، این نیز فرض می‌کند که تمام عرضه اضافی به کشورهای OECD می‌رسد و از آنجایی که آنها کمتر از نیمی از کل جهان را مصرف می‌کنند، تعدیل اعداد بر این اساس غیرمنطقی نخواهد بود. در این صورت، ذخایر OECD تا پایان سال حدود 100 میلیون بشکه کاهش خواهد یافت. این به طور جدی تنگنای بازار را که در مفروضات آژانس بین‌المللی انرژی مشاهده می‌شود کاهش می‌دهد، اما به مازاد عرضه نمی‌شود.

با این حال، فضای زیادی برای غافلگیری از هر دو طرف تقاضا و عرضه وجود دارد که می تواند نتایج را تا حد زیادی تغییر دهد. اولویت برای ناظران بازار باید این باشد: عرضه‌های روسیه، تقاضای چین و تولید نفت شیل ایالات متحده، به این ترتیب، برای اینکه بازار نفت به کجا ختم می‌شود. با وجود عدم وجود تقاضای قوی یا شگفتی های جانبی عرضه، به نظر نمی رسد بازار تا پایان سال فوق العاده تنگ باشد.