فدرال رزرو بیایید - از تشدید نرخ های واقعی منفی خودداری کنید

FOMC (کمیته بازار آزاد فدرال رزرو) همه در مدیریت کوتاه مدت نرخ بهره خود پیچیده است: افزایش سرعت یا کندی، میزان بالا رفتن و زمان شروع کاهش. آنها باید کاری را انجام دهند که تمام پیشینیانشان در زمان سالم بودن بازار سرمایه انجام دادند: ناپدید شدن.

مشکل اینجاست: آنها فراموش کرده اند که تعیین نرخ بهره کار آنها نیست. بله، آنها می توانند نرخ ها را افزایش دهند تا سیستم مالی بیش از حد را خنک کنند. و آنها می توانند برای حمایت از یک مشکل، نرخ ها را کاهش دهند. اما - زمانی که آنها مشکل را اصلاح کردند، قرار است کنار بروند.

اما در این صورت چه کسی نرخ بهره را تعیین خواهد کرد؟

پاسخ آسان است زیرا نرخ های بهره همیشه قبل از تصاحب عمده فروشی بن برنانکی تعیین می شد. این بازار سرمایه (پول) است که در آن شرکت کنندگان (قرض دهندگان و وام گیرندگان، خریداران و فروشندگان) گرد هم می آیند و پیشنهاد می دهند یا درخواست می کنند و یک سیال و باز ایجاد می کنند. منصفانه و عادلانه تعیین هزینه پول – قیمت سرمایه – که از اصول، اهداف و سیستم های سرمایه داری حمایت می کند. نه تنها قوی تر است، بلکه تنظیم نرخ بازار سرمایه به طور پیوسته برای ساعات طولانی هر هفته - نه فقط یک بار در هر شش هفته یا بیشتر - عمل می کند.

بیت «عادلانه و منصفانه» به مدت چهارده سال به شدت گم شده است و همچنان ادامه دارد. ارائه دهندگان سرمایه (از پس انداز کنندگان به بالا) مجبور شده اند یک نرخ واقعی منفی بزرگ (تعدیل شده با تورم) را اتخاذ کنند و همچنین از هرگونه بازده واقعی مثبتی که می توانست رخ دهد چشم پوشی کنند. کاهش قدرت خرید فدرال رزرو از سال 2008 تا کنون بیش از 20 درصد بوده است.

بهش فکر کن. گویی فدرال رزرو سالانه 2 درصد از همه صاحبان چندین تریلیون دلار دارایی های کوتاه مدت مالیات گرفته است – و برای چه؟ بنابراین وام گیرندگان می توانند سرمایه با قیمت مقرون به صرفه را به ____ برسانند (جای خالی را پر کنید). در ابتدا، بن برنانکی گفت که سازمان‌ها برای سرمایه‌گذاری، استخدام کارمندان بیشتر و تولید بیشتر وام می‌گیرند که باعث افزایش تولید ناخالص داخلی ایالات متحده می‌شود. هرگز اتفاق نیفتاد. در عوض، اشباع ایجاد شد، وام‌گیری‌های زیادی بر تولید سود مالی متمرکز شد و رشد تولید ناخالص داخلی با نرخ متوسطی از لحاظ تاریخی انجام شد.

وال استریت ترس کاذب «منحنی بازده معکوس = رکود» را باز می گرداند

لیست های رکود در حال آینده شامل منحنی بازده معکوس است. با این حال، دلیل "سنتی"، زمانی که فدرال رزرو پول را برای خنک کردن اقتصاد داغ فشار می دهد، وجود ندارد. علاوه بر این، پیوند ضعیف است. گاهی اوقات کار می کند، اگرچه بسیاری از اوقات با تأخیر مواجه می شود. سایر مواقع وارونگی به سادگی می آید و می رود. همه چیز به این بستگی دارد که چرا نرخ های کوتاه مدت از نرخ های بلندمدت بالاتر است. وضعیت امروز همه چیز مربوط به انتظارات تورمی است - نه یک پیش بینی رکود.

فدرال رزرو برای کاهش فشارهای تورمی، سیاست های پول آسان خود را معکوس می کند. با افزایش نرخ‌های کوتاه‌مدت از سطوح پایین غیرعادی‌شان، پیش‌بینی‌های بلندمدت تورم کاهش یافته و باعث کاهش نرخ‌های بهره بلندمدت شده است. این دو حرکت متضاد باعث تلاقی نرخ‌های کوتاه و بلند شد - از این رو، وارونگی روی کاغذ بود، اما مؤثر نبود.

اما آیا انقباض فدرال رزرو باعث کاهش رشد نمی شود؟

نه هنوز. تا زمانی که بن برنانکی نرخ بهره 0% را در یک محیط تورم 2% معرفی کرد، نرخ های کوتاه به طور طبیعی برابر و اغلب بیشتر از نرخ تورم بود. چرا؟ زیرا سرمایه گذاران خواهان بازده واقعی مناسب پول خود بودند. بنابراین، زمانی که فدرال رزرو از لحاظ تاریخی سخت‌تر شد، عرضه پول را کاهش داد و باعث شد نرخ‌ها بالاتر از سطوح عادی افزایش یابد.

حالا این نرخ های فدرال را در حال افزایش در نظر بگیرید. نرخ کوتاه مدت به نرخ تورم نزدیکتر شده است، اما همچنان در محدوده نرخ واقعی منفی قرار دارد. به عبارت دیگر، نرخ‌های کوتاه‌مدت هنوز پایین‌تر از حد نرمال هستند - وضعیت پولی آسان، نه انقباض.

نتیجه نهایی - "حقیقت" در نهایت آشکار خواهد شد

پس چرا این سیاست اشتباه خوانده نشده است؟ از آنجا که نرخ‌های غیرعادی پایین به نفع کسانی بود که می‌توانستند از نرخ‌های استقراض غیرعادی پایین استفاده کنند - فکر کنید شرکت‌های بزرگ، صندوق‌های تامینی، صندوق‌های سهام خصوصی، سازمان‌های دارای اهرم مالی و افراد ثروتمند. سپس بزرگترین ذینفع وام گیرنده وجود دارد: دولت ایالات متحده.

واقعیت سخت این است که فدرال رزرو دارندگان چندین تریلیون دلار از دارایی های کوتاه مدت را به مدت 14 سال سرکوب کرده است: پس انداز کنندگان، بازنشستگان، سرمایه گذاران محافظه کار، شرکت ها (به ویژه آنهایی که به درآمد بهره وابسته هستند، مانند شرکت های بیمه)، و سازمان های غیرانتفاعی. .

علاوه بر این، آنها بسیاری از این افراد را مجبور کردند تا برای به دست آوردن چیزی که باید بازده مطمئنی داشته باشند، ریسک ناخواسته ای را متحمل شوند. آنهایی که وارد اوراق قرضه بلندمدت شدند، برای مدتی سود بردند زیرا نرخ‌های بلندمدت به آرامی کاهش یافت و باعث افزایش قیمت‌ها شد. سپس، ناگهان در سال 2022، فدرال رزرو شروع به افزایش نرخ بهره کرد که باعث افزایش بازده اوراق قرضه بلندمدت و کاهش قیمت شد. بسیاری از زیان ها بیشتر از چند سال پرداخت کم بهره اوراق قرضه بود.

مقالات مختلفی در مورد اقدامات ناقص فدرال رزرو منتشر شده است، اما هنوز چیزی گیر نکرده است. با این حال، حقیقت آشکار خواهد شد. همیشه این کار را می کند - در نهایت.