(بلومبرگ) - خرید بی رویه ای که سهام ایالات متحده را تقریباً بدون وقفه به مدت چهار ماه به حرکت درآورده است، به نقطه ای نزدیک می شود که بازگشت های گذشته کاهش یافته است.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ
این در نمودارها قرار دارد و بهبودی S&P 500 به همان آستانه نیمه راه رسید که برای گاوهای نر در ماه آگوست محکوم به عذاب بود. این هفته همچنین اولین ضربه بزرگ سال را به استراتژی خرید کاهشی وارد کرد که بر اساس یک معیار از سال 1928 تا کنون به اندازه هر سال دیگری قوی بوده است. بدترین چیزی که فدرال رزرو باید می داد.
بر اساس داده‌های Goldman Sachs Group Inc، نشانه‌های ناامیدی نیز یک هفته قبل در میان صندوق‌های تامینی قابل مشاهده بود که کاهش موقعیت‌های آنها بزرگترین در دو سال اخیر بود. S&P 500 در پنج روز گذشته برای بدترین هفته از اواسط دسامبر 1.1 درصد کاهش یافت.
در حالی که یک روند بد چیزی را ثابت نمی کند، اما نشان دهنده خطرپذیری دوره ای است که قیمت سهام را 5 تریلیون دلار افزایش داده است، در زمانی که بانک مرکزی می گویند ممکن است کمپین مبارزه با تورم آنها سال ها به پایان برسد و داده ها در مورد درآمد و اقتصاد ادامه دارد. به دهانه. اکنون خرید سهام به این معنی است که ارزش‌گذاری‌هایی را که بر اساس اکثر استانداردهای تاریخی بالا هستند و شرط‌بندی علیه طبقه‌ای صاحب نظر که مثل همیشه متحد بوده‌اند، به این معنی است که سهام باید حساب شود.
تام هاینلین، استراتژیست سرمایه‌گذاری ملی در مدیریت ثروت بانک ایالات متحده، گفت: «نیمه اول سال احتمالاً تأثیر افزایش نرخ‌ها را که از اوایل سال 2022 آغاز شد، نشان می‌دهد که در نهایت از طریق اقتصاد تغذیه می‌شود.» ما تا زمانی که تاثیر افزایش نرخ ها را بر اقتصاد واقعی نبینیم، اطمینان زیادی نداریم که این افزایشی که در اوایل سال 2023 شاهد آن بودیم، پایدار است.
زیربنای زیان های هفته این نگرانی بود که فدرال رزرو ممکن است نرخ های بهره را بالای 5 درصد افزایش دهد تا تقاضا را کاهش دهد. بازدهی دو ساله خزانه داری بیش از 6 واحد پایه جهش کرد و به بالای 20 درصد رسید، بزرگترین افزایش هفتگی از نوامبر.
خرید پرشور سهام در آستانه انتشار شاخص قیمت مصرف کننده در ژانویه، که قرار است روز سه شنبه برگزار شود، متوقف شد، که نشان دهنده پیشرفت فدرال رزرو در مبارزه برای مهار تورم خواهد بود. بر اساس یادداشتی از Bank of America Corp. که به داده های EPFR Global استناد می کند، صندوق های سهام ایالات متحده در هفته منتهی به 7.7 فوریه شاهد خروج 8 میلیارد دلاری بودند.
سهام در سال جاری با نشانه‌هایی از کاهش تورم و درآمدهای سه ماهه چهارم بهتر از حد انتظار، شروع خوبی داشتند. این در مواجهه با همه هشدارهای خرس مبنی بر اینکه نیمه اول سختی در راه است پرواز کرد. با بازگشت معامله‌گران روزانه، سهام میم افزایش یافت، در حالی که سهام پرریسک، مانند شرکت‌های فناوری زیان‌آور، جهش کردند که احتمالاً به دلیل پوشش اجباری فروشندگان کوتاه‌مدت تقویت می‌شد. علیرغم سودهای ضعیف در شرکت‌های بزرگ، انبوهی از کاهش مشاغل باعث افزایش سهام‌هایی مانند شرکت والت دیزنی و متا پلتفرمز شد.
در ابتدای این ماه، تقریبا 80 درصد از سهام S&P 500 بالاتر از میانگین متحرک 200 روزه خود معامله می شدند. چنین وسعت بازار، در میان چیزهای دیگر، جرقه‌ای را برانگیخت که بازار گاوی جدیدی آغاز شده است.
تا حدودی توسط جمعیت خرده‌فروشی که استراتژی خرید پایین پس از همه‌گیری موفقیت‌آمیز بود، جهش سال جدید عمدتاً با انگیزه بزرگی برای شکار مقرون‌به‌صرفه همراه بوده است. در واقع، S&P 500 در یک روز پس از سقوط به طور متوسط 0.45 درصد افزایش یافته است، که بازگشت قوی‌تری نسبت به هر سال از سال 1928 بوده است.
لورن گودوین، اقتصاددان و استراتژیست پرتفوی در نیویورک لایف اینوستمنتز، می گوید: «ذهنیت خرید کاهشی ناشی از این ایده است که با کاهش رشد اقتصادی، فدرال رزرو مجبور خواهد شد رویکرد سیاست خود را تغییر دهد. «داستان «خرید با کاهش قیمت» داستانی است که من واقعاً انتظار ندارم زمانی که نرخ‌های بهره هنوز در محدوده محدودکننده‌ای قرار دارند، پیروز یا موفق باشد.»
هنگامی که نیروهایی مانند پوشش کوتاه یا پرشور خرده فروشی در بازی هستند، اعتماد به نمودارها می تواند خطرناک باشد. اندیکاتور 50% اصلاحی معروف را در نظر بگیرید که اغلب به عنوان یک سیگنال تقریباً بی‌خبر مبنی بر اینکه رالی دارای پاهایی است، تبلیغ می‌شود. S&P 4,180 در 2 فوریه در بالاترین سطح 500 واحدی خود، نیمی از کاهش اوج به پایین خود را که در سال گذشته رخ داده بود، پاک کرد. سپس در چهار جلسه از شش جلسه بعدی سقوط کرد.
اگر عقب نشینی ادامه یابد، دومین بار در یک سال خواهد بود که نشانگر نتوانست به صورت حساب خود عمل کند. سیگنال مشابهی در اواسط آگوست پخش شد و امید به پایان بدترین اتفاق را برانگیخت. سپس فروش مجدد دوباره شروع شد و دو ماه بعد سهام به پایین ترین سطح خود رسید.
از بسیاری جهات، افزایشی که S&P 500 را تا 17 درصد از پایین ترین سطح خود در اکتبر افزایش داد، با یک داستان بنیادی بدتر در تضاد بوده است. در خارج از بازار کار، اقتصاد ضعیف شده است، همانطور که داده های مربوط به خرده فروشی و تولید نشان می دهد. هشدار رکود در بازار اوراق قرضه در حال افزایش است و شکاف بازدهی اوراق خزانه دو ساله و 10 ساله به عمیق‌ترین وارونگی در چهار دهه اخیر رسیده است.
علاوه بر این، برآوردهای تحلیلگران در مورد میزان درآمد شرکت های آمریکایی در سال 2023 همچنان کاهش یافته است. داده‌های جمع‌آوری‌شده توسط بلومبرگ اینتلیجنس نشان می‌دهد که از پایان اکتبر، سود مورد انتظار 5 درصد کاهش یافته و به 220.70 دلار در هر سهم رسیده است.
تضعیف احساسات سود می تواند در بازاری که سهام از قبل گران هستند، مشکل ساز باشد. با 18.3 برابر سود، مضرب S&P 500 بالاتر از میانگین 10 ساله خود است. زمانی که این شاخص در مقابل پول نقد قرار می گیرد و اکنون بیشترین درآمد را در سال های پس از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو دارد، بازدهی درآمد این شاخص به پایین ترین سطح در 15 سال اخیر رسیده است.
در حالی که آخرین جهش برای مدیران پولی که عمدتاً موقعیت دفاعی داشتند دردسرساز بود، نشانه‌هایی وجود دارد که نشان می‌دهد تعداد کمی حاضر به استقبال از این تجمع هستند. در واقع، صندوق‌های تامینی که هفته گذشته توسط کارگزاری اصلی گلدمن پیگیری می‌شد، با افزایش سهام، دارایی‌های طولانی مدت خود را کاهش دادند.
جیک شورمایر، مدیر پورتفولیوی در هاربر کپیتال ادوایزرز، گفت: «فکر نمی‌کنم ارزش‌گذاری‌ها از ادامه روند در اینجا حمایت کنند. و من شور و شوق خرده‌فروشی را نشانه‌ای از بازگشت نشاط به بازار می‌دانم، که فکر می‌کنم فدرال رزرو به آن کمی نگران‌کننده نگاه می‌کند اگر بنیادهای اقتصادی از آن حمایت نکنند.»
-با کمک ویلدانا هاجریچ.
بیشترین خوانده شده از بلومبرگ Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
منبع: https://finance.yahoo.com/news/clock-ticking-louder-stock-rally-212410089.html